【太平洋证券策略】北上资金年内最大净流出——流动性周报（10月第2周）

北上资金：10月第二周北上资金净出169.67亿元，距离上一次净流出（9月第一周）已一个月，年内仅有7个交易周净流出，本次净流出规模为年内最大。本次北上资金净流出原因主要有二：第一，央行第四次降准显示出货币政策独立性，暗含了人民币贬值预期；第二，美股大幅调整使得部分资金回流。北上资金持股总市值6457.75亿元，较9月减少727.92亿元。行业方面：食品饮料净流出40.84亿元、非银金融净流出34.98亿元、银行净流出32.62亿元，净流出规模靠前；机械设备净流入3.55亿元、计算机净流入2.94亿元、通信净流入2.65亿元，净流入规模靠前。

交投活跃度：上证综指换手率上升0.11个百分点至0.51%，沪深300换手率上升0.05个百分点至0.31%，创业板指换手率上升0.23个百分点至1.55%。目前上证综指和沪深300换手率的历史百分位（2000年以来）已低于30%。两融余额8127.6亿元，较9月底减少100.5亿元。相较于9月底，10月12日食品饮料、银行、钢铁、休闲服务两融余额小幅增加，分别为7.54 亿、2.67 亿、1.40亿、0.23亿。其余行业两融均减少，其中，计算机、电子、有色、通信减少最多，分别为-13.36亿、-12.83亿、-7.42亿。

利率市场：上周无逆回购，到期1600亿元。银行间利率大幅波动，隔夜SHIBOR下降21.4个BP至2.439%，7天SHIBOR上涨15.1个BP至2.615%。受益于降准后流动性充裕，1年期国债收益率下降7.53 个bp至2.8904%，10年期国债收益率下降7.27个BP至3.2081%，10Y-1Y上升约4.81个BP至0.6927%，期限利差走宽。AAA级1年期中期票据收益率下降8.36个BP至3.6215%，AA-级1年期中期票据收益率下降2.96个BP至6.1500%，均仍在低位。信用紧缩有所缓解，信用利差有望继续缩窄。2年期AAA级企业债与同期国债的信用利差下降11.69个BP，2年期AA-级企业债与同期国债的信用利差下降8.69个BP。

风险提示：汇率波动超出预期

分析师：

证券分析师：周雨/010-88321580

执业资格证书编码：S1190210090002

证券分析师：喻培林/15111364350

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证券分析师：金达莱/010-88695265

执业资格证书编码：S1190518060001

证券分析师助理：万科麟/010-88695238

执业资格证书编码：S1190117100013