天风通信丨G654.E光纤在超100G系统的应用将是大势所趋（周观点2018.10.14）

核心摘要

本周行业重要趋势：

海外5G商用步伐加快。韩国或于18年底提前实现5G商用，成为全球首个5G商用国家；日本计划于2019年橄榄球世界杯期间提供5G服务。

韩国三大运营商SKT、KT和LG U+宣布将在12月1日开始5G信号的商用和传播，较此前计划进程提前三个月，韩国或成为全球首个5G商用的国家。日本都科摩通信等３家主要运营商近日表示，计划从2019年起面向企业等提供5G通信服务，在2019年日本举行的橄榄球世界杯赛期间将为视频直播等业务提供5G服务，较此前预想方案提前一年。

国内来看，10月11日国务院办公厅印发《关于完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）的通知》，要求加大网络提速降费力度，加快推进第五代移动通信（5G）技术商用，政府对5G支持力度不断加码。

国内5G产业进展方面，2018通信展期间，IMT-2020(5G)推进组正式公布了中国5G技术研发试验的第三阶段测试结果，五大设备商华为、中兴、爱立信、诺基亚和中国信科的三阶段测试结果也已经公布。目前5G已经小范围走出实验室，2020年实现大规模商用已经成为业界普遍认可的时间点。

本周投资观点：

本周通信板块跟随市场调整较多，我们认为通信板块未来几年迎来景气向上周期，在经济下行周期中通信板块有望获得显著相对收益；重点的龙头公司估值较低，有望获取显著绝对收益。整体上我们维持5G大趋势震荡向上的判断，看好通信产业链长期投资机会。5G产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同，建议关注5G产业链龙头标的的组合，短期重点关注三季报业绩超预期的低估值高成长标的布局机会：

1、5G是通信行业未来大趋势，国家定调为经济发展新动能，三大运营商5G商用顺利推进，中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。具体5G板块中，业绩高增长唯光通信（光纤光缆、光模块）5G带来的需求拉动有望2019年体现；设备商（基站、传输网设备）短期业绩增速一般，2020年有望进入业绩兑现期；未来弹性较大领域在于天馈射频，但商业模式也存在一定不确定性。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会：

  1）光纤光缆重点关注：亨通光电（预计18年33亿利润，+56%，12倍）、通鼎互联（预计18年8.5亿利润，+43%，10倍）、长飞光纤（预计18年17亿利润，+36%，16倍）、中天科技（预计18年21亿利润，+18%， 11倍）等；

  2）光模块重点关注：中际旭创（预计18年7.3亿利润，+350%，25倍）；择机关注：天孚通信（预计19年1.5亿，+25%，29倍）、光迅科技（预计18年3.0亿利润，50倍）、博创科技、新易盛等；

  3）设备商重点关注：中兴通讯（禁令解除，罚款计提导致短期业绩承压，预计19年50亿利润，13倍，20年5G需求有望兑现，长期重点关注）、烽火通信（预计18年9.3亿利润，+13%，30倍）；

4）天线/射频重点关注：通宇通讯（A股天线龙头，预计19年1.89亿元，+62%，28倍）、沪电股份、飞荣达、生益科技。

2、非5G板块受贸易战影响有限，受板块整体影响业绩高增长的龙头标的估值也相对便宜。建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：

1）统一通信龙头：亿联网络（预计18年8.4亿利润，+43%，21倍）；2）低估值高增长龙头：三维通信（微信互联网生态标的，预计18年2.1亿利润，未来三年50%增长，20倍）、天源迪科（公安+电信+政企云化大数据龙头，预计18年2.3亿利润，+33%，19倍）等；2）二线设备龙头：星网锐捷（预计18年6.2亿利润，+32%，14倍）；3）物联网龙头：拓邦股份（预计18年2.6亿利润，+21%，15倍）、日海智能（预计18年2.3亿利润，+123%，24倍）；4）IDC龙头：光环新网（预计18年6.6亿利润，+38%，31倍）；5）专网通信：海能达（预计18年6.0亿利润，20倍）。

风险提示

运营商资本开支下滑幅度超预期，贸易战超预期风险。

本周专题：G654.E光纤在超100G系统的应用将是大势所趋

本期小专题中，我们主要探讨3个问题：1）G.654E光纤的优势和应用前景；2）目前运营商应用新型光纤的推进情况；3）能供应新型光纤的企业。

1、 在数据流量持续高增长趋势下，光网络将进入超100G时代。比如400G系统部署需求越来越迫切，对系统信噪比（OSNR）和光纤传输性能（FOM）要求更高，从这两个参数来看，增大光纤有效面积、降低光纤衰减系数，是提升传输系统性能和延长传输距离的主要手段， G.654E超低损耗大截面光纤有望在超100G时代迎来规模商用。

首先，单纤的容量是有瓶颈的。据中国电信韦乐平介绍，近10年单纤容量的年增长速度已放慢到20％，1990年代中至今，互联网流量每年长40％，预计2020年超越单纤容量香农极限。

其次，G.654E光纤在传输距离和传输损耗来看，具有最佳的传输性能，有望成为未来400G首选。据康宁的文献数据来看，G654.E光纤品质因子（FOM）比常规G652光纤高3dB左右。实际400G系统测试结果显示，G654.E光纤比G652光纤传输距离提升60%以上。从综合成本来看，光纤光缆、传输设备及局房能耗，综合成本考虑，增加部分光纤成本，但是大幅降低设备投资以及资源消耗成本。

2、三大运营商积极推进G654.E光纤的应用。

1）中国联通在G654.E光纤上的推进最为积极，2015年就开始展开G654.E的陆地试验网工程，新疆哈密-巴里坤和山东济南-青岛段完成验收，测试已于2017年6月完成，并且标准化、归一化产品关键指标，推动ITU标准修订。据C114新闻，中国联通拟在省际光缆干线工程建设中应用G.654.E光纤光缆，于2018年内开展G.654.E光纤光缆的招标采购工作；

2）中国移动2016年在北京-济南-南京试商用大面积超低损光纤，采用G.654+G.652的混缆结构，从试验总结出，G.654超低损光纤的引入，使得无电中继传输距离增加和光中继节点减少，系统总成本有望减少20%；

3）中国电信北京研究院副院长张成良在2017年全球光纤光缆大会上表示，骨干网使用400G是必然的选择，承载400G，新型光纤必不可少的，新型光纤应用必须形成规模。

3、目前国内厂商都正在积极研发G.654.E光纤，在超100G发展的环境下，G.654系列新型光纤是大势所趋。在联通的现网试点工程当中，国内长飞、烽火、亨通、中天，国外康宁、住友、OFS参与了测试，另外藤仓、普睿司曼亦具备供货能力。G654.E光纤制造工艺与常规光纤相比，技术难度高，环节复杂，对材料体系的优化配方与制棒工艺及拉丝要求非常高。目前，国外康宁等厂商在产品、技术上还是领先于国内，但国内像长飞、亨通等大厂也在积极研发、优化，技术水平有望赶上。

综合来看，数据流量的持续急剧增长，运营商网络面临压力，未来将进入超100G时代。在400G系统，G654.E光纤在提高传输性能、延长传输距离、节省系统成本方面，具备明显优势，应用于400G及以上系统是大势所趋。而且运营商在下一代长距离传输网络的建设，对G654.E表现积极态度。从棒-纤-缆的7:2:1的利润占比来看，做产业链附加值高的产品会成为最大赢家。从国内光纤产业历程看，做光纤比纯做光缆的企业要好，而自主光棒的厂商成为行业最大赢家，我们认为未来在光棒工艺、技术上领先，新型产品竞争力强的厂商，才能分享行业最大蛋糕。

本周行业观点

1、本周行业重要趋势：

海外5G商用步伐加快，韩国或于18年底提前实现5G商用，成为全球首个5G商用国家，日本计划于2019年橄榄球世界杯期间提供5G服务，进度上均较此前计划提前。

韩国政府之前确立“2019年3月实现全国范围内5G商用”目标，主要先基于5G非独立组网NSA架构。但据韩国科学与信息通信技术部近日表示，韩国三大移动运营商将先通过路由器于2018年底提供5G服务，进度提前三个月，基于智能手机的5G服务将按原计划于2019年3月推出。韩国或称为全球首个5G商用国家。

日本总务省近日召开5G服务应用会议，都科摩通信公司等日本３家主要移动通信运营商表示，计划从2019年起面向企业等提供5G通信服务，包括租借有关5G服务的设备等，在2019年日本举行的橄榄球世界杯赛期间将为视频直播等业务提供5G服务，较原来预想的方案要提前一年。

国内来看，10月11日国务院办公厅印发《关于完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）的通知》，要求加大网络提速降费力度，加快推进第五代移动通信（5G）技术商用，政府对5G支持力度不断加码。

国内5G产业进展方面，2018通信展期间，IMT-2020(5G)推进组正式公布了中国5G技术研发试验的第三阶段测试结果，五大设备商华为、中兴、爱立信、诺基亚和中国信科的三阶段测试结果也已经公布。目前5G已经小范围走出实验室，2020年实现大规模商用已经成为业界普遍认可的时间点。

随着中兴事件解决、5G确保2020年商用，持续看好通信板块5G大趋势。通信行业18年上半年业绩整体承压，但目前中兴经营已全面恢复，运营商下半年集采有望加速落地，板块估值压制因素逐步消除。叠加未来5G催化剂密集，地方配套政策有望快速落地、频段近期有望发放、牌照19年有望落地，长期看好5G大趋势，关注业绩优秀的龙头标的：

1）光纤光缆重点关注：亨通光电（预计18年33亿利润，+56%，12倍）、通鼎互联（预计18年8.5亿利润，+43%，10倍）、长飞光纤（预计18年17亿利润，+36%，16倍）、中天科技（预计18年21亿利润，+18%， 11倍）等；

2）光模块重点关注：中际旭创（预计18年7.3亿利润，+350%，25倍），择机关注：天孚通信（预计19年1.5亿，+25%，29倍）、光迅科技（预计18年3.0亿利润，-10%，57倍）、博创科技、新易盛等；

3）设备商重点关注：中兴通讯（禁令解除，罚款计提导致短期业绩承压，预计19年50亿利润，16倍，20年5G需求有望兑现，长期重点关注）、烽火通信（预计18年9.3亿利润，+13%，36倍）；

4）上游射频器件及材料建议关注：通宇通讯（A股天线龙头，预计19年1.89亿元，+62%，28倍）、生益科技、飞荣达、深南电路等；

5）通信基础设施建议关注：中国铁塔、华体科技等。

2、本周投资观点

本周通信板块跟随市场调整较多，我们认为通信板块未来几年迎来景气向上周期，在经济下行周期中通信板块有望获得显著相对收益；重点的龙头公司估值较低，有望获取显著绝对收益。整体板块趋势我们判断震荡向上，看好通信行业长期投资机会。光通5G万物互联是通信行业未来核心趋势，建议注意短期市场风险，在调整中择机布局，聚焦基本面，业绩和成长性两手抓。

具体来看：

1、5G是通信行业未来发展大趋势，工信部、发改委《信息消费三年计划》要求确保5G在2020年商用，在高速宽带、光纤到户等领域也将持续重点投入。中兴禁令解除，市场因中兴事件对5G推迟的担忧有望解除，建议重点关注前期调整较大的绩优龙头标的。具体来看：短期业绩能够实现高增长、中长期能够成长性能够延续的板块唯光通信，同时未来催化剂密集（频谱近期有望发放、下半年集采供求关系持续紧张有望进一步得到确认、年内5G最后一阶段试点有望完成）。设备商也将大幅受益5G建设的需求拉动，但短期面临4G后周期的压力，5G带来的业绩兑现预计在2020年体现。中兴禁令解除，通信行业前期估值压制有望解除，板块有望持续向好，重点关注中报亮眼、业绩有望持续高增长的细分行业龙头：

1）光通信板块：从政策面看：工信部国资委《2018专项行动》明确固网和移动网络建设目标，网络流量有望持续高增长，贸易战对光纤光缆影响很小甚至有正面影响，产业链国产化程度较高，进口光棒成本提升有利于稳定光纤光缆终端价格。从运营商资本开支计划看：联通资本开支触底回升，电信移动传输网、接入网资本开支内部结构有望继续向光通信调整；从集采情况看：中国移动2018继续大规模集采，第一批次需求1.1亿芯公里，中国电信从5000万芯公里追加至7000万芯公里，同时高端特种光纤及超低损耗光纤集采陆续启动。我们认为光纤光缆核心驱动力是流量的持续高增长，预计2018年在网络扩容和光纤到户到村的持续渗透拉动下，光纤需求持续快速增长，2019年5G带动的光纤光缆需求将开始体现，2020年5G商用后将进一步推动流量高速增长，网络升级扩容压力持续加大，对光纤光缆的需求形成长期持续拉动。

根据我们测算，国内光纤预制棒产能瓶颈预计至少延续至2019年下半年，光纤光缆集采价格预计稳定，光通信高景气态势有望延续。重点关注光纤预制棒供应充足、未来业绩能够持续快速增长的龙头厂商：亨通光电、通鼎互联、长飞光纤、中天科技等，建议择机关注：烽火通信等；

2）光器件子行业：国内厂商OFC参展数量再创新高，同时纷纷推出400G高端产品，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。贸易战初步清单出炉，主要的光模块等产品并未列入，市场担忧有望逐步解除。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，400G组网有望年内启动，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，择机关注估值逐步消化、高端芯片有望国产化的电信光模块龙头：光迅科技、新易盛等。

3）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点关注：主设备龙头中兴通讯，罚款对短期业绩有较大影响，5G需求拉动有望在2020年兑现，择机长期关注。传输网将引入SDN等新技术，网络复杂度大幅提升，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，建议关注传输网设备龙头：烽火通信。

2、政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，高成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，板块压制因素解除后短期有望反弹，重点关注高成长标的投资机会，对应19年估值切换更加便宜。

1）统一通信龙头：亿联网络。

2）符合经济大方向的低估值高成长标的：三维通信、天源迪科、网宿科技、梦网集团等。

3）二线设备白马龙头同时建议关注：星网锐捷。

4）物联网龙头：拓邦股份、日海智能、宜通世纪；

5）IDC龙头建议关注：光环新网。

6）专网通信：行业增速过去5-6年平均10%左右，龙头业绩增速大幅超出行业平均，重点抓龙头，建议关注：海能达。

（本周组合：中兴通讯、亨通光电、亿联网络、中际旭创、三维通信、通宇通讯）

通信行业观点

1、光通信：此前中国电信、中国移动新一轮光纤光缆集采先后落地，移动半年需求量1.1亿芯公里，电信需求量从5000万追加至7000万芯公里，同时特种光纤、超低损耗光纤等高端产品集采陆续启动。预计2018年全年国内光纤光缆需求增长约20%。行业内部分厂商光纤预制棒产能释放不及预期，加之以中移动为首的三大运营商接入建设持续投入、流量高增长推动传输网升级扩容逐步提速，光纤光缆行业紧张供求关系有望延续至2019年初，继续坚定看好光纤光缆行业前景。

光通信大逻辑：1）短期看，中移动带动的三大运营商宽带竞争加剧建设投入提速、光纤到村建设以及广电未来可能的移动网络建设推动光通信行业需求持续增长。2）中长期看，大流量应用持续落地、接入速率不断提升，网络流量持续40-50%高速增长，剔除光模块速率提升，传输网升级扩容推动光通信行业保持10%左右增速；3）2019年5G对光纤光缆的需求预计开始启动，5G组网密度大幅提升，流量也显著增长，对接入和传输侧光纤光缆均有显著需求增量；4）供给端看，光纤预制棒具有较高技术壁垒，国内部分厂商产能释放低于预期，18年仍存供给缺口，预计19年基本供求平衡。我们认为，光纤光缆在持续供不应求状态下价格整体维持稳定， 我们最看好光棒供应充足、业绩能够快速释放的龙头企业。重点关注：亨通光电、中天科技、通鼎互联、长飞光纤等，建议关注：烽火通信等；

光通信行业展望：海外市场Verizon和AT&T先后与康宁/普瑞斯曼签订锁定三年价格（2018-2020年）的大规模光纤光缆供货合同，价格在122-123元/芯公里（不含税），与国内含税价相当，因此海外光纤光缆价格相较国内高17%左右，反倾销延续利于国内行业景气。传统光纤光缆的需求之外，海底光缆、特高压等其他线缆产品的需求也快速增长，对光通信企业业绩形成强有力支撑。传统主业高景气持续，海缆、特高压电缆等高附加值产品持续放量，看好光通信行业龙头的长期成长潜力。

与光纤光缆配套，完成光电转换及光路控制的光器件/模块行业也将受益于网络建设持续投入、国产替代以及数据中心高速模块渗透率持续提升，有望实现30%复合增长，建议择机关注：中际旭创、光迅科技、博创科技、新易盛等。

2、5G：中国5G商用进程符合预期，19年试商用、20年商用的时间节点下，我们反复强调5G投资节奏，2019年牌照发放前一年行业有望在密集催化剂推动下迎来主题投资机会，2020年后业绩兑现推动业绩投资机会。中国移动2018年内采购首批5G芯片、第三阶段试验网年内完成、设备商产品验证等催化剂有望密集落地，在众多催化剂推动下，未来5G有望迎来新一轮投资机会。

国务院发布《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》，其中明确指出重点推进5G标准研究、技术试验和产业推进，力争2020年启动商用。5G不同于以往2/3/4G是单纯的移动通信技术，5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网三大应用场景，将支撑大量创新商业模式和终端应用，作为新经济的核心基础设施，受到国家的高度关注和大力推动。

5G根据不同技术路线和覆盖水平，投资规模有望达到4G的1.7-6倍不等。国家将5G作为技术实力的名片和新经济重要基础设施之一，多次发文力推，因此我们判断投资周期将控制在3-5年之内，将对通信产业各细分领域带来显著投资增量：1）对支撑网虚拟化和切片能力提出极高要求，同时，更高的传输速率对光器件以及光纤光缆的性能有更高要求，部署在高频段导致基站数量大幅提升，接入光纤的用量也将成倍增长；2）5G大规模天线阵列对基站天线和射频器件有更高需求，天线数量和性能都将大幅提升；3）由于5G高频信号穿透能力较弱，必须通过小基站的模式增强局部覆盖，小基站有望实现从0到1的跨越式发展，针对区域覆盖进行的网络优化和维护也将在5G建设的后周期进入投资高峰期。

5G时代最直接受益标的建议关注：

1）设备商龙头：中兴通讯（短期业绩承压，2020年有望业绩兑现）、烽火通信；

2）光纤光缆龙头：亨通光电、中天科技、通鼎互联、长飞光纤；

3）天线及射频龙头：通宇通讯、沪电股份、生益科技、深南电路、飞荣达；

4）小基站及基础设施运营建议关注：京信通信、中国铁塔、华体科技、邦讯技术；

5）光模块龙头：中际旭创、光迅科技、博创科技、新易盛；

6）网络优化龙头：三维通信、宜通世纪；

3、高成长行业龙头：政策面开始大力支持先进制造、新经济、独角兽A股融资，符合新经济发展大方向的成长龙头标的有望获得市场更高关注，通信行业是与新经济结合最紧密的行业之一，重点关注行业趋势持续向上、具备核心竞争优势的高成长龙头标的：亿联网络（统一通信龙头，SIP电话全球份额持续提升，叠加渗透率提升，预计维持30-40%复合增长，中长期关注VCS高端产品放量）；三维通信（微信互联网标的，充分享受微信流量加速变现红利，预计未来3年50%复合增速）；网宿科技（CDN龙头受益流量持续高增长，价格竞争趋缓）；天源迪科（政企云计算、公安大数据业务持续放量）；星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）；梦网集团（企业短信龙头地位稳固，布局云通信面向5G大视频时代新机遇）等。

4、物联网：物联网是通信产业未来的重大趋势之一，是实现工业4.0和互联网+的重要技术支撑手段，受到政府、运营商及产业链各环节的高度重视，在各方合作推动下，终端应用快速落地，芯片/模组出货量快速增长带动成本持续下降，行业有望进入规模效应正循环。

从网络覆盖看，三大运营商2018年均将实现NB-IoT网络全覆盖，其中，中国电信基于800MHz的全网NB-IoT覆盖已基本完成。网络覆盖完成为下游终端应用打下坚实基础。

从芯片和模组看，海思Iceni芯片、Hi2110及高通9206芯片均于上半年投入量产，海思Boudica、中星微7100、Altair 1250等芯片逐步量产。移远、U-Blox、展讯、广和通等的物联网模组也于17年Q2-Q3密集推出。目前华为NB-IoT芯片月发货量已达1000万片，随着芯片和模组量产，NB-IoT模组价格在运营商大力补贴下已降至36元左右，能够与GSM产品正面竞争。

未来芯片模组成本进一步下降、网络覆盖持续完善后，智能水表、电表、气表、智慧照明、物流、智能医疗、工业4.0等终端应用将大面积落地，物联网有望进入高速成长期，重点关注从模组、网络管理平台到终端应用等产业链各环节龙头企业。

平台厂商重点关注：日海通讯（平台+模组全面布局）、宜通世纪（管理平台龙头）；智能控制器龙头建议关注：拓邦股份；模组厂商建议关注：高新兴、广和通、移为通信、盛路通信等、终端应用厂商建议关注：新天科技、东软载波（电子组联合覆盖）等。

5、专网通信：国内公安、地铁项目持续落地，国内龙头加速拓张海外，全球市场份额不断提升，收入快速增长，规模效应体现，利润率持续提升。长期看，海外专网大订单有望逐步落地，业绩有望高增长。重点关注：海能达（专网小华为走向全球，费用波动影响短期业绩）；投资机会及催化剂：公司业预期较低，市值调整幅度较大，管理层增持体现对公司长期发展信心，关注大订单结算进度。

6、军工通信：随着新军改逐步调整完成，军工订单有望迎来密集落地期，建议重点关注。受益国防信息化、武器系统化、地缘政治形势紧张，预计军工通信领域将迎来快速增长。建议关注：盛路通信、通光线缆、中天科技、海格通信等;

第一次提出专栏陆海空天一体化信息网络工程，其中海基网络设施建设，加强大型海洋岛屿海底光电缆连接建设，积极研究推动海洋综合观测网络由近岸向近海和中远海拓展，由水面向水下和海底延伸。推进海上公用宽带无线网络部署，发展中远距水声通信装备。

建议关注：海格通信、中天科技、银河电子（电子组覆盖）、通光线缆、盛路通信

7、国企改革：中国联通混改最终落地，为通信行业国企改革起到标杆模范的作用，大唐和烽火集团层面推进合并，后续关注上市平台层面重组动作。国企改革有望成为年内一个重要热点，通信方面国企改革主要思路有：

武汉邮科院系统，建议关注长江通信，40多亿市值，大股东承诺解决与烽火通信的同业竞争问题。大唐和烽火集团合并，整合双方移动和传输网技术优势，关注后续上市平台层面业务调整方案。建议关注：

1)     基本面相对优质的混改标的，特发信息，军工+光通信，20多倍，深圳特发集团旗下。

2)     央企改革代表中国联通，前期涨幅较大，多关注技术面。

3)     央企改革代表之普天系，东方通信，上海普天。

4)     军工集团系统，航天科工旗下航天通信/航天发展，中国电子旗下深桑达A/中电广通/南京熊猫，中国电科旗下杰赛科技（电子组覆盖）/国睿科技（机械组覆盖）/四创电子（机械组覆盖），陕西省地方国企烽火电子。

8、主题方面建议择机关注——量子通信：

量子通信是安全性最领先的加密通信解决方案，随着量子计算机商用临近，量子通信得到国家高度重视，全国环网建设逐步启动，干线商用迅速落地，市场空间有望打开。

量子通信核心企业：

  都飞通信

  科大国盾（未上市）

A股相关标的：

  浙江东方（持股科大国盾与神州量子）

  银轮股份（持股科大国盾与神州量子，汽车组覆盖）

  亨通光电（运营+工程+光纤光缆和光通信设备）

  科华恒盛（与科大国盾战略合作）

  盛洋科技（与九州量子合作/持股九州量子）

9、其他择机关注个股：

  梅泰诺（收购全球数字营销龙头）

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