跑完马拉松比较累，前方预警，今天的内容相对较少。
作为一个山东人，我最喜欢的山东沿海城市，不是青岛也不是威海，而是日照。
所以我去跑了日照马拉松，公众号粉丝在看昨天的推送文章的时候，我大概在18公里处。
起跑的时候，我感觉状态不错，就一直没有降速，虽然在32公里的时候感觉很吃力，补充了能量胶和盐丸后继续前进，状态竟然持续到第38公里。
虽然之后的配速降到了6分钟开外，但前面跑的足够快，后面几公里咬着牙踉踉跄跄跑下来，今天竟然PB了。
这个成绩，如果明年的北马能够幸运中签，那就可以在B组起跑了。
于是，我对这个创造PB（个人最好记录）的城市充满了好感。其实，作为连续跑了三届泰山马拉松的选手，没那么多坡就是好赛道了。
所以我决定写一家日照的上市公司。
但是，我翻了下上市公司名单，日照居然只有一家上市公司，那就是日照港。
日照港和济南很有渊源。
济南曾经最流弊的一家公司--济钢，破败后重组，和莱钢、日钢合并成为新的山钢。
最近传闻济南要与莱芜合并，莱钢是不是也要改名为济钢？
山钢和日照港合资了一家公司，叫做日照港山钢码头有限公司。
所以不难想象，山钢是日照港的重大关联方客户之一，煤炭、矿石是日照港的主营产品。金属矿石、煤炭及制品的吞吐量占比较高，约占公司总货物吞吐量的79.44%。
公司的股价只有两块多，垃圾股的成色，是不是因为公司业绩很差呢？
打开公司近年来的财报，发现竟然还不错。
公司的业绩虽然起伏不定，但是净利润还算可观，经营性现金流量净额也超出净利润，说明公司的实际盈利能力还是在线的。
为什么股价成了垃圾股呢？
有两个重要原因。
一是日照港的地理位置非常尴尬，旁边就是兄弟省江苏的连云港，不远处是同省老大青岛港，从连云港到青岛短短300多公里海岸线上，分布着青岛港及其下属的董家口港、日照石臼港、岚山港、连云港市的赣榆港、连云港港、徐圩港、燕尾港等密密麻麻的大小港口。
二是日照港的母公司日照港集团是亏损的，而且公司的内部管理混乱，被带走了好几个高管。
地理位置的问题，很难破局，所以投资者不看好日照港将来的竞争优势，也不难理解。
而集团和股份的关系，也是目前中国上市公司的一大特色。
盈利的是日照港股份公司，而日照港集团公司是巨亏。
这是什么玩法？
毕竟我们是具有特色的初级阶段。
许多上市公司尤其是集团性公司在上市的时候，其实质地是很差的，达不到上市标准，那怎么办？选取一部分质优的分子公司包装上市，将一堆烂账放在上市公司体系外，然后上市公司和非上市公司都归集团公司。
比如，我们可以百度到中国石油天然气集团有限公司和中国石油天然气股份有限公司，这两家公司什么区别？其实就是一部分优质资产上市去圈钱，圈钱后想方设法反哺非上市公司。
所以，集团公司亏损的上市公司，就算财务状况再好，也是不靠谱的，背后是一个深不见底的无底洞。这些非上市公司的体量非常大，可能有难以估算的负债和亏损。
以日照港披露的关联交易为例，和日照港集团及其相关分子公司的关联交易高达数十亿元。
从业务类型来看，几乎是所有可能的业务，都从集团公司过一遍，真可谓：肥水不流外人田。
连办公楼都租集团的，难道上市公司买不起办公楼吗？
当然不是，如果上市公司自己买了楼，谁来养着集团公司的物业呢？在旧社会，有些家庭一家人只有一条裤子，只给能够出门抛头露面的家庭成员穿，日照港股份就是日照港集团那个有裤子穿的。
公司的净利润虽然看起来不错，但是相当一部分是会计的功劳。为什么这么说呢？
3月20日，公司发布了一个会计估计的变更公告。
本公司拟自2018年1月1日起，将部分类别固定资产的折旧年限进行调整。调整资产类别的预计使用年限，具体如下：
1、港务设施的折旧年限由40年调整为50年。
2、库场设施的折旧年限由20年调整为20至40年。
3、装卸机械设备的折旧年限由8至12年调整为8至15年。
调长固定资产折旧的，通常是为了多体现点利润。根据公司的评估，预计本次会计估计变更将增加2018年度合并利润总额约22,709.29万元。
什么概念？
日照港2017年全年净利润也就4.4亿，这么一调整，净利润凭空多了50%，2.2亿。
我一再说，财务人员一旦制造起利润来，就没业务人员什么事了。
如果读者您是一个公司老板，给会计涨点工资吧，会让你的利润表很好看的。
其他指标：
1、2017年以来，毛利率得到了修复，2018年半年报达到了29.13%，净利率也达到了15.85%。
2、2018年的半年报资产负债率42.21%，属于相对不错的水准，但是考虑到日照港是优质资产打包上市，所以这个资产负债率是非上市体系血流成河的基础上得到的。
总结：日照港处在众多港口公司的夹缝中，生存压力非常大，同时由于关联交易导致的实质性的利益输送，上市公司的利益源源不断的与非上市体系互相输血，所以公司的真实盈利能力比较普通。