海航给自己投了反对票 || 快报

疯狂卖卖卖的海航，被股东大会按下了暂停键。

10月12日，海航控股公告称，股东大会以92.959%的反对票否决了《关于全资子公司股权转让的报告》——即海航控股将北京海航大厦卖给万科的交易。

距离董事会做出转让子公司的决定不到一个月，剧情就发生了反转。一笔备受关注的交易，正在演变成一出好戏。

海航控股董事会要卖掉北京海航大厦，股东们为何却用脚投票？对此，海航控股于10月16日发布补充公告解释称，未通过的主要原因，是公司股东认为本次提交股东大会审议的交易方案并非最优方案，希望公司能够进一步研究，重新制定更优交易方案，为公司及股东带来更大的利益。

这段拗口的公告内容翻译成白话就是，海航大厦卖便宜了，要重新定价，择日再卖。

▲海航股东大会表决结果。图片来源：公司公告。

真的卖便宜了吗？

时间拉回20天前，回顾一下这笔被否决的交易。

9月22日，海航控股发布公告称，海南航空控股股份有限公司拟以12.99亿元向北京厚朴蕴德投资管理合伙企业（北京万科子公司）转让全资子公司北京国晟物业管理有限公司100%的股权。

公告显示，海航与万科本次交易的是一个资产包，包含9个项目，北京国晟的股权只是其中之一。北京国晟的主要资产是位于北京市朝阳区东三环北路的北京海南航空大厦，北京海南航空大厦由A、B两栋塔楼组成，A栋地上18层、B栋地上9层，地下均为3层，建筑面积共计为3.91万平米，土地面积共计1.01万平米。

财务数据显示，截止评估基准日2018年8月31日，北京国晟账面资产总额11.8亿元，评估值17.39亿元，增值5.5亿元，增值率46.98%；负债总额44373.84万元，所有者权益74006.98万元。北京国晟净资产为7.4亿元，评估值为12.96亿元，增值额5.5亿元，评估增值75.14%。

交易价格12.99亿、账面资产11.83亿、评估价17.4亿。交易价格与评估价之间的确存在大约3.4亿元的价差，折价率为19.5%。

▲被“反悔”出售的北京海航大厦，价值几何？

低价获取一线城市核心物业资产符合万科此前的发展战略。但是，海航控股的股东们显然认为交易价格没有达到预期。

易居研究院智库中心研究总监严跃进对乐居财经表示，类似项目转让是为了配合海航的资产重组业务，但股东大会否决的原因无非是在转让价格等方面不满意。如果仓促转让，各类股东可能会反对。当前海航本身内部利益关系复杂，确实也容易影响重组节奏。

危险的资金面让海航集团走上了卖卖卖的断臂求生之路。半年报数据显示，截至2018年6月30日，海航控股净利润为5.48亿元，同比减少52.19%；货币资金为275.47亿元，同比减少24%，总负债达60.38%。根据海航集团旗下上市公司公告进行不完全统计，自去年下半年以来，海航集团信披中出售财产超过300亿元，其中包括多块地产项目。

有意思的是，如此缺钱的海航，卖资产套现时却得到了压倒性的反对票。根据海航控股公告，出席临时股东大会的股东及股东代表共21人，代表股票5038027365股，占公司有表决权股份总数的29.9773%。

投票结果为，赞成票数为354858191股，占出席会议有表决权股份总数的7.0435%；反对票数4683169174股，占出席会议有表决权股份总数的92.9565%。

其中，持股5%以下股东的投票情况为，赞成票354858191股，占比37.3983%；反对票594001594股，占比62.6017%。

巧合的是，股东大会赞成票总数与持股5%以下股东赞成票数完全一致，而反对票数量与海航控股股东大新华航空持股数几乎一致。

▲海航股东大会表决情况。

据公开资料显示，海航控股的控股股东为大新华航空，其与一致行动人合计持有海航控股25.62%股份，以海航控股约168.08亿总股本来算，持股量约为43.06亿股，而当天反对票数为46.83亿股，相差无几（有一部分反对票为小股东投出）。

这表明，赞成票全部是由小股东投出的，而投了反对票的无疑包括大股东大新华航空及其一致行动人。

▲海航大股东持股数量，与股东大会投反对票的“非持股5%股东”票数非常相近。图片来自网络。

这似乎印证了坊间消息人士的传言——上述交易为海航方主动撤回。

另有分析认为，海航内部存在较大分歧和博弈，董事会和股东会对公司的经营要求和方向并不一致。从这次股东大会投出反对票可以窥见一斑。据悉，公司董事会在审议此交易事项时，表决结果为9票全部同意。

平安证券投资顾问对乐居财经表示，海航净利润大幅下滑，资金链也出了问题，只能通过卖地的方式变现。而董事会和股东考虑的层面不同，就目前来看，为了解决资金链问题，海航应该还会考虑出售该项目，就看董事会、股东和交易方如何谈判了。