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睿信地产研究院/文 近年来,行业负债率持续高位,企业借助杠杆助推发展的背后,始终承受着极大的财务风险。2017年行业去杠杆取得一定的成绩,未来仍需警惕财务风险。
睿信地产研究院根据2017年上市地产企业披露数据,对已披露销售额数据的前100名企业的资产负债率及净有息负债率进行统计分析,并根据2017年的资产负债率及净有息负债率进行排序,具体情况如下:
地产企业负债率在60%-80%间较为合理,超过85%则面临着一定的财务风险。近五年,百强房企资产负债率保持平稳趋势,波动幅度不大,2017年平均负债率为75.3%,处于合理范围;净有息负债率自2014年后一直高位运转,2017年平均净有息负债率98.1%,表明百强房企在2014年以后不断举债加杠杆,承受着较大的财务风险和负债压力。
资产负债率数据上,75分位、50分位、25分位的分位值分别为84.5%、77.8%、70.0%,各分位值较上年小幅上升,但总体仍以稳定为主。2017年TOP3企业资产负债率达到86.4%,超过85%的风险临界值,其他层级企业的资产负债率保持在70%-80%间。其中北大资源、鲁商置业、中南建设、融创中国、天山发展控股的资产负债率超过了90%,绿地控股、碧桂园、中交地产、正荣地产、恒盛地产等17家企业资产负债率也超过了85%,企业财务风险敞口较高。
从资产负债率增速看,2017年百强房企平均增速0.72%。受到金融行业去杠杆、银根收紧等政策的影响,房企融资难度提升,造成行业资产负债率增速下降。TOP3企业在规模优势的带动下,融资路径相对畅通,2017年资产负债率增速2.15%,TOP51-100房企的平均增速则仅为0.02%,其他层级与上年基本持平。其中,宋都股份资产负债率增速为17.15%,在百强房企中增幅最高,其次为金地、雅居乐、金科,增速也均超6%。
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