从生产痔疮产品到跨界眼霜等化妆品博得不少关注的老字号药企马应龙最近又因为炒股巨亏而受到了质疑。此前一篇《马应龙的资金黑洞》的报道，对马应龙炒股、股权投资、多元化业务发展不佳等情况提出了质疑。

马应龙10月25日公告对此前质疑进行了回应。

2018年上半年，马应龙实现收入10.72亿元，同比大增37.1%，但净利润却同比下降41.13%至1.03亿元，马应龙对此称，主要原因系公司持有证券价格下跌，产生公允价值变动损失 1.11 亿元。

让马应龙亏惨了的股票是华大基因，截至今年年初马应龙共花费了约1.58亿元买进华大基因。财报显示，马应龙购入上述华大基因股票的初始投资金额为1.58亿元，按照目前100万股的持股数量计算，马应龙当初买入这些股票的单位成本是158元/股，而10月25日华大基因收盘价为52.20元。

而事实上，马应龙和华大基因还存在战略合作，今年5月马应龙与华大基因签订了《战略合作框架协议》，双方正在推进直肠癌筛查、粪菌移植、肠道微生物等专项研究项目。

从业务板块上看，马应龙此前多年一直主营医药工业和医药流通行业，2008 年涉足医疗服务行业。2017 年底，医药工业、医疗服务、医药流通板块的营业收入占比分别为64.28%、9.83%、29.62%。

其中传统的医药工业的收入和毛利额分别为11.25亿元、7.87亿元，占营业收入和毛利总额的比例分别为64.8%、90.21%，依然是马应龙最主要的收入和利润来源。其老牌主打的痔疮类产品在2017年收入和毛利额分别为7.58亿元、5.85亿元，占营业收入和毛利总额的比例分别为43.64%、67.07%，依然在业务中占据主导地位。

但马应龙近年新增的一些多元化业务的表现却表现得不尽如人意。

如医疗服务板块，虽然从2010-2017年马应龙的医疗服务板块业务收入逐年增长，但毛利率却是逐年下降，由2011年最高时的49.1%下跌到2017年仅有12.93%。

对此马应龙表示，医疗服务业务毛利率下跌的主要原因是公司持续加大该板块投入，尤其是 2016 年起，旗下北京马应龙长青肛肠医院、西安马应龙肛肠医院等陆续开展扩建改造，营业面积和病床数量增加，由此房租、长期待摊费用的摊销、固定资产折旧、人工成本等营业成本大幅上升，造成毛利率大幅下降。

在医药流通方面，2013-2017年，马应龙大药房的净利润分别为-95万元、674万元、468万元、392万元、-450万元。马应龙对此称，医药流通板块为公司依托区域品牌优势的延伸板块，主营药品批发和零售业务，毛利率相对较低，但处于行业平均水平。

按照马应龙的回应来看，公司证券投资收益可能因股价波动发生较大变化，直接影响公司净利润；医院经营毛利率有待提升，盈利能力存在不确定性。

包括功能化妆品在内的大健康板块关注度颇高。早在2009年，因痔疮膏被人熟知的马应龙就推出八宝眼霜进入化妆品领域，随后推出瞳话眼霜等产品。2017年其大健康板块收入占公司主营业务5.28%，功能性护理品近三年营业收入复合增长率达86.96%，功能性化妆品2016年销售规模同比增长27%，2017年同比增长29%。今年9月马应龙还发布公告称，将投资成立主营功能性化妆品等业务的武汉马应龙大健康有限公司，可以看出其加大投入大健康板块的意图。不过，大健康板块业务虽然增长较快，但规模占比不大，尚在培育中，未来发展存在不确定性。

对于马应龙来说，要想通过多元化寻找新的利润点还需要些时日。