网易财经10月30日讯 10月29日共计有29家上市公司公布调研记录，其中歌尔股份、立讯精密、星源材质、尚品宅配、科华生物和新高兴最受机构关注，均被50家以上机构调研。
值得注意的是，由陈光明筹办的睿远基金现身星源材质。自8月3日起睿远基金已经调研11只股票，分别为汇川技术、海康威视、立讯精密、视觉中国、乐普医疗、信维通信、立讯精密、跨境通、珀莱雅和荣泰健康，立讯精密更是由傅鹏博在8月29亲自调研。
歌尔股份
重点调研机构：
富国基金、高毅资产、国家外汇管理局、博道基金、华夏基金、拾贝投资
调研摘要：
VR会在什么时间回暖?公司在VR业务上的卡位、壁垒与护城河是怎样的?
答:仍有很多客户坚定坚持在VR领域投资,例如日本某客户相信VR/AR(MR)的融合会成为未来游戏主要的应用方向,短暂的市场调整可以使他们潜心内容和硬件发展,未来给消费者更佳的用户体验。此外,教育、直播、旅游等场景仍待开拓。未来5G给一体机(standalone)带来很大的机会,可以离开PC和手机,独立运行,提高消费者的便携性。目前,市场普遍认为低迷期已经到底。经过多年发展,公司在VR领域拥有众多核心技术,如Lens(光学模组),纳米压印、光波导技术等,被复制的难度相当大。
如何理解公司SBS声学解决方案在安卓客户上反映很好,但是财报上却体现近几年国内收入下降?
答:近年来公司外销比例一直在提高,内销收入和安卓客户收入不是一致的。内销收入数值上成长,份额在国内客户也在全面增长。在安卓阵营的主要玩家中,公司份额在逐渐上升。
公司全年业绩预测给出的第四季度业绩下限较为悲观,原因是什么?
答:公司按照相关法律、法规规定给出的全年业绩指引绝对数值范围比较宽,不能只看下限。
公司长期战略受制于客户产品周期,是否会影响股东回报?公司是否考虑战略调整?
答:公司始终坚持成品+零件(算法+零件+模组+成品)的发展战略,要成为行业领先者。公司Audio战略既定,没有问题,竞争优势越来越明显。公司成品战略,在VR/AR、可穿戴产品等领域生态成熟度各异,有波动是正常的,将顺应波动巩固自身优势。公司过去的快速成长,得益于成品+零件发展战略,公司拿到VR整机机会的基础是自制关键Lens模组,零件业务对成品业务有助力,反之亦然。零件和成品之间的磨合和配合需要时间和资金的投入,公司内部垂直整合的优势会在竞争中逐渐明显。
立讯精密
重点调研机构：
源乐晟资管、中欧基金、景林资产、安信基金、混沌投资、朱雀投资、重阳投资、汇添富基金、华夏基金
调研摘要：
公司终端天线业务相关布局?
公司终端天线业务主要分为传统天线、LCP天线和LTCC工艺三个业务模块。在传统天线的部分,公司具备优质的客户基础,依靠自身的技术积累以及对天线的深入理解,公司可根据客户需求帮助其在天线框架结构和外形等方面进行研发、设计;LCP天线是一种新型的高分子材料天线,公司拥有专业的LCP开发团队,除自身的天线能力以外,公司已与景旺电子在LCP材料、工艺、制程等方面进行合作,目前在国内、外已拥有不错的客户基础;公司在LTCC领域已积累了一定的研发型专业人才,并拥有专业的供应链布局。?
随着5G时代的不断临近,公司在5G层面已实现了“云”、“管”、“端”的全方位布局,对5G的发展能够形成更为准确的判断,对市场的把握能力也更为出色。终端天线的发展需与基站天线相搭配,而公司在基站天线领域的市场布局已非常成熟。
关于中美贸易摩擦?
目前来看,中美贸易战对公司影响相对有限。公司在越南、印尼(台湾宣德子公司)等国家有一定的生产布局,同时也有在其他国家进行深度考察。若中美贸易摩擦进一步升级,以上布局都将有效降低贸易摩擦所带来的相关影响。
关于资本开支及融资计划?
公司一直以来对资本开支进行严格的管理控制,从相关规划情况来看,未来几年,公司资本开支相对今年将有所减少。?
近年来,公司持续加强对应收账款和存货的管理,也阶段性实现了相关财务指标的优化改善,受益于此,公司收获了不错的现金流表现。在内增的发展层面,公司目前没有股权或债券等方面的融资计划。
星源材质
重点调研机构：
涌峰投资、博道基金、睿远基金、华夏基金
调研摘要：
问:海外市场的竞争优势?
答:公司专注锂电池隔膜十多年,与海外客户合作很长时间,有更多的积淀。海外客户在采购时也会考虑是否有专利风险,公司在涂覆相关专利上很早就进行了布局。同时,在坚持品质更优的基础上,公司也将通过价格和服务建立优势。
问:隔膜的高毛利率能否维持,合理利润水平是多少?
答:隔膜属于材料行业,是资金密集型行业,高毛利才能支持产业发展。我们认为毛利率35%、净利率15%是均衡水平。通过稳定价格同时提升生产效率,降低成本,以及提升海外销售比例等方式来保持毛利率相对稳定。公司对标日本旭化成、东燃的产品,常州基地将开发独家产品,我们更关心公司的独家核心竞争力。
问:如何看待固态电池对隔膜、电解液的颠覆性?
答:固态电池处于研发初期阶段,目前尚未得到有效应用;固态电池大规模商用的路程比较长;海外电池技术专家认为固态电池商业化的时间节点目前尚不明确。
问:韩国LG化学、三星SDI相互的竞争关系是否影响对公司的采购和专利授权?
答:两家发展重心稍有不同,LG化学产能集中在乘用车上;三星SDI主要是储能;涂覆方面,LG化学主要是油性涂覆,三星SDI主要是水性涂覆。
问:海外的客户溢价能否持续?
答:海外客户也会有降价要求,但降价幅度比国内小,同时,海外客户一般要求供应商能持续稳定供货,也会提前将接下来几年的需求量与供应商进行确认。国内市场隔膜价格持续下跌,公司很早就意识到这个问题,从而很早就布局海外业务,在日本、韩国、德国、美国都建立销售处,与日韩的电池企业以及德国的车企建立了业务关系。公司也看好国内新能源市场,公司与国内主流厂商都建立了长期合作关系。随着市场竞争加剧,公司也将调整客户结构,目前我们围绕国内龙头电池厂商开展国内业务。
问:常州星源湿法设备有什么新的技术?
答:湿法的主要基材为PE,PE的熔点相对较低,所以安全性不够。常州星源的设备将采用三层共挤技术开发三层隔膜,具备更高的安全性能和超薄性,满足差异化产品的生产要求。
本文来源：网易财经
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