星星科技Q3扣非净利大降8成 车轮并购藏商誉减值风险

　　10月30日，星星科技发布三季度报。三季报显示，公司第三季度实现营业收入10.65亿元，同比下降28.53%；实现归母净利润0.31亿元，同比下降7.49%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.05亿元，同比大幅下降83.82%。

　　公开资料显示，星星科技2011年登陆A股，在2013年便出现了业绩亏损，公司也在当年开启了并购之旅。但值得注意的是，一主要并购标的在业绩承诺期过后便出现了“变脸”，另一主要并购标的则未完成业绩承诺。

　　一系列的并购令公司商誉高企。截至2018年9月30日，星星科技账面上的商誉为15.06亿元。当并购标的业绩持续下滑之时，留下来的巨额商誉将是悬在上市公司头上的“达摩克利斯之剑”。

　　并购标的化身盈利神器 业绩承诺期后即“变脸”

　　星星科技于2011年上市，主营业务是手机、平板电脑等产品视窗防护屏的研发、生产和销售。不过，在公司上市后的第二年和第三年业绩扣非归母净利润便是负值了，尤其是2013年，公司净利润为-1.54亿元。

　　在内生增长遭遇困难的时候，星星科技选择了外延并购策略。2013年，公司以发行股份支付现金的方式收购深越光电100%股权，交易对价为8.39亿元，增值率为511.43%。

　　并购取得了立竿见影的效果。深越光电2014年实现营业收入12.47亿元，实现净利润0.95亿元，而上市公司当年净利润的仅为0.14亿元。2015年，深越光电实现营业收入24.45亿元，较2014年业绩大涨96.03%；实现净利润1.12亿元，同比增长17.56%。而当年上市公司的净利润也才0.5亿元。

　　但仔细阅读公司财报后可以发现，如果星星科技在2015年不将另一家标的-深圳联懋收入囊中的话，上市公司的净利润将会更低，甚至可能为负数。

　　2015年，星星科技以14亿元的交易对价收购深圳联懋100%的股权，其中现金对价2.1亿元。不得不说，深圳联懋具有超凡的盈利能力，2015年实现营业收入15.42亿元，同比增长38.36%；实现净利润1.2亿元，同比增长47.61%。

　　但根据会计准则相关规定，深圳联懋只有7-12月份的业绩纳入到上市公司报表之中，但这对上市公司来说也异常重要，毕竟上市公司2015年的净利润只有0.5亿元。

　　深圳联懋在2016年和2017年的业绩也比较亮眼。2016年和2017年，深圳联懋分别实现净利润2.03亿元和1.92亿元，远远超过当年上市公司1.46亿元和0.68亿元的净利润。

　　而深越光电在2016年后开始走下坡路。2016年和2017年，深越光电分别实现营业收入26.44亿元和27亿元，分别实现净利润5965.38万元和5229.67万元，同比下降46.76%和12.33%。

　　值得一提的是，星星科技收购深越光电时，交易对方的业绩承诺期为2013-2015年，也就是说，在业绩承诺期一过，深越光电即“变脸”。

　　而深圳联懋在业绩承诺期最后一年就没有完成业绩承诺，还出现了盈利负增长。资料显示，业绩承诺方NEW POPULAR、德懋投资和TYCOON POWER承诺深圳联懋2014-2017年实现的扣除非经常性损益的净利润数分别不低于人民币0.8亿元、1.5亿元、1.8亿元和2.16亿元。

　　2017年，深圳联懋经审计后的扣非归母净利润为1.79亿元，与业绩承诺相差0.37亿元，完成率为83%。根据协议，业绩承诺方合计补偿给上市公司的股份数量为6235767股。截至2018年6月13日，星星科技已将上述补偿股份以1元价格回购并完成注销手续。

　　然而，上市公司并没有停止收购的步伐。根据公司最新公告，星星科技拟收购光宝科技（广州）投资有限公司旗下的三家子公司，交易总价为5.3亿元。

　　三季度业绩双降 扣非净利润大降八成多

　　三季报显示，星星科技前三季度实现营业收入34.7亿元，同比下降17.65%；实现归母净利润0.72亿元，同比增加13.29%；实现扣非归母净利润0.26亿元，同比下降54.28%。

　　从以上数据简单可以分析得出，公司前三季度归属母公司股东净利润之所以同比增长，是非经常性损益的助力。2018年前三季度，公司非经常损益为0.46亿元，较去年同期的0.07亿元同比增长526.33%。

　　在非经常损益中，政府补助占最大比重，公司前三季度计入当期损益的政府补助6119.69万元，这一数字，超过了2017年全年金额。年报还显示，公司收到的政府补助呈上升趋势，2015-2017年的数据分别为0.12亿元、0.27亿元和0.47亿元。

　　剔除政府补助等非经常性损益的影响，公司第三季度扣非归母净利润仅为514.56万元，同比大幅下滑83.82%。

　　根据公司半年报，深越光电2018年1-6月实现净利润1184.22万元，同比大幅下降55.65%；深圳联懋2018年1-6月实现净利润7796.52万元，同比下降6.13%。

　　截至2018年9月30日，公司账面上的商誉为15.06亿元。在2016年，公司曾对深越光电计提商誉减值准备0.39亿元，而当年深越光电净利润同比大幅下滑46.76%。

　　在并购标的业绩下降、上市公司前三季度扣非归母净利润大幅下滑的情况下，巨额商誉将会是悬在公司头上的“达摩克利斯之剑”。根据会计准则，公司商誉一旦计提减值准备将不得再转回，这将减少公司净利润。

责任编辑：公司观察