长油重新上市可喜，但第二家难找

□兰 波

历经4年纷纷扬扬的争论，曾经的“央企退市第一股”长航油运将再次跨进A股的大门。消息在沪深股市引发了波澜。

仔细分析，长航油运作为一家转入股转系统公司，仅仅是出现了亏损，公司基本面，主营业务、控制权关系、持续经营等并没有发生变化。长航油运当年的退市，与行业不景气有很大关系。财务数据显示，长航油运在2015年至2017年持续经营期内净利润分别达到6.28亿元、5.6亿元、4.11亿元，无论连续三年盈利，还是持续经营方面，都已达到了再次上市条件。

就沪深股市而言，长航油运重新上市，对多层次资本市场“能上能下”的转换机制建设，构筑投资者合法权益保护的市场化平台，监管如何更趋理智、更趋公正、更具人性化，促使投资者更完整全面地认识绩差股等多方面都具有某种指向性意义。

资本市场发展，不仅只有从主板到新三板一条单向的退市路径，更有从四板、三板、中小板、创业板和主板一条依次向上发展的转板循环道路，更有相互之间的转换机制，这也是多层次资本市场本应包含的内容。长期以来，绩差股总被定义为单一的业绩亏损。其实，上市公司基本面因素，如主营业务、控制权、大股东的持股表现、内部治理等，更是企业生存的关键指标。而内幕交易、欺诈上市、操纵市场行为，则是攸关企业存亡的致命因素。缺乏主业支撑、控制权不断发生变化、内部控制紊乱的上市公司，很难说有更大的创新发展的迹象，更难说集中精力技术改革和创新。

长油的退市和重新上市，印证了通过自身改革，恢复主业竞争力，增强企业发展内生动力，才是企业发展的关键所在，企业的生命力所在。一家企业在证券市场的资本运作行为，一定是建立在上市公司良好业绩支撑、基本面稳定、主业突出基础之上的，而不是依赖资本运作实现脱胎换骨。大力增强上市公司发展质量，增强上市公司的盈利能力，是资本市场改革的动力源。企业股东只有自己救自己，才能走出一条市场化发展的新路子，才能减少各种机制体制的弊端带来的投资遗憾。同时，也会降低维权的麻烦，降低投资者保护上的阻力，从而形成真正的市场合力。

不过，长航油运实际控制人一直没有变，而其雄厚实力也能让长航油运在融资、业务恢复等诸多方面取得优势，这些都是其他退市公司不具备的条件。这么看来，长航油运的模式很难复制。对此，投资人也该有足够的认识。

（作者系资深市场观察分析人士）