平煤集团资产证券化升级 开封炭素拟作价70亿元注入易成新能

当前总市值21.87亿元的易成新能，即将作价70亿元，收购资产体量是其数倍的中国平煤神马集团开封炭素有限公司（下称“开封炭素”）100%股权。

本次资产注入，不仅将使易成新能主业由光伏行业向石墨电极拓展，更是中国平煤神马集团有限公司（下称“平煤集团”）资产证券化的重要一步。

开封炭素注入易成新能

时隔三年，易成新能再度开启了对开封炭素的重组事项。

11月6日易成新能公告称，公司拟作价70亿元，以发行股份方式购买开封炭素100%股权。本次交易完成后，开封炭素将成为上市公司全资子公司。按开封炭素100%股权预估价格70亿元，易成新能发行股份价格3.79元/股测算，本次交易预计发行股份18.47亿股。公司股票将于11月6日起继续停牌。

股权关系显示，平煤集团持有开封炭素51.32%的股权，同时也是易成新能的控股股东，本次重组构成关联交易。交易完成后，

本次股份发行结束后，平煤集团持有上市公司股份的比例为44.62%，仍为公司第一大股东，实际控制人仍为河南省国资委。开封市政府全资控股的开封市建设投资有限公司持股比例17.03%，为公司第二大股东。此外，平顶山金鼎煤化科技有限公司持股7.46%，为上市公司第三大股东。河南投资集团有限公司和安阳钢铁集团有限责任公司分别持股6.73%、2.69%。

值得关注的是，截至11月5日早间开市停牌前，易成新能总市值仅为21.87亿元。本次大手笔注入的开封炭素资产，无论从资产规模还是盈利能力，都远超上市公司。

2017年易成新能净利润亏损10.24亿元，2018年前三季度实现净利润6181万元，同比上涨120.51%，但前三季度公司扣非净利润依然亏损1.86亿元。

而公告显示，截至9月30日，开封炭素资产合计45.23亿元，实现营业收入31.26亿元，净利润15.97亿元。2017年开封炭素营业收入为20.59亿元，净利润为6.64亿元。

早在2015年，易成新能的前身新大新材就曾筹划收购开封炭素股权的重大资产重组事项。彼时，上市公司拟作价8亿元，收购开封炭素优良资产，但停牌筹划不足一月后最终告吹。

本次资产注入或也筹划已久。今年5月曾有媒体报道称，开封炭素进行了A股IPO签约启动仪式，宣布力争2019年10月实现A股创业板上市。此后在7月19日，易成新能公告收到董事长孙毅的书面辞职报告，同时选举董事陈文来为公司第四届董事会董事长。

根据公告，陈文来2011年11月至2013年8月任开封炭素有限公司董事长、党委书记；2013年8月至今任开封炭素有限公司董事长、党委书记，鞍山开炭热能新材料有限公司董事长。

涉足石墨电极领域

易成新能是专业从事太阳能晶硅片、半导体线切割刃料研发、生产、销售的高新技术企业，太阳能光伏行业重要的功能性材料供应商。然而近年来，由于行业技术革新、市场环境变动等原因，特别是晶硅片切割的产业路径由砂浆切割技术彻底转向金刚线切割技术，导致易成新能原有核心业务受到重大冲击。上市公司营业收入与净利润出现大幅下降，面临较大的经营压力。

2016年，由于筹划重组昔日光伏巨头江西赛维LDK，易成新能曾受到业界广泛关注。

彼时，易成新能宣布拟以28.29亿元的初步交易作价收购江西赛维LDK太阳能高科技有限公司（下称“江西赛维”）、赛维LDK太阳能高科技（新余）有限公司（下称“赛维新余”）两家公司全部股权，同时拟通过非公开发行股票方式向其控股股东平煤集团、中金投资等投资机构募集总额不超过21亿元的配套资金。

2017年2月，易成新能公告称，由于客观环境及监管政策发生变化决定终止上述重大资产重组事项。

随着2017年上网电价的下调，加之光伏补贴大幅下滑，光伏行业生存环境日渐严峻，易成新能也逐步将发展重心向负极材料转移。

2017年12月，公司曾公告年产10亿Wh动力锂离子电池项目可行性研究报告，该项目共分为两期建设，计划总投资50亿元，建成后将形成年产100亿瓦时的锂电池生产能力。其中一期年产10亿瓦时的软包单体电池的生产能力，预计年销售收入18亿元，二期总规划用地约1750亩，规划产能90亿瓦时，投资约 45 亿元。二期根据科研成果的转化情况，主要生产全固态电池。该项目一期工程计划于2017年底动工，2018年底试运行。二期工程计划在一期工程稳定生产后，预计2019年10月动工。

而此前，2015年12月易成新能曾公告以自有资金3.49亿元，投资1万吨锂离子电池用炭石墨负极材料项目。项目建设期预计10个月，总投资收益率为35.1%，投资回收期为3.8年。

本次收购开封炭素，将进一步拓展易成新能的石墨电极版图。

开封炭素主要从事超高功率石墨电极的研发、生产及销售，主要用在电弧炉炼钢，也可用在工业硅炉、黄磷炉、刚玉炉等作导电电极。

对于交易目的，易成新能表示，近年来由于行业技术革新、市场环境变动等原因，特别是晶硅片切割的产业路径由砂浆切割技术彻底转向金刚线切割技术，导致公司原有核心业务受到重大冲击。公司营业收入与净利润出现大幅下降，公司面临较大的退市压力。通过本次重组，公司收购开封炭素完成以后，公司的营业收入、净利润将得到较大提升，有助于提升公司整体规模和盈利能力，增进公司持续经营能力，提高公司整体价值。

平煤集团资产证券化升级

开封炭素注入易成新能，不仅是上市公司提升盈利能力的必要手段，也是平煤集团资产证券化的重要一步。

作为河南煤化工巨头之一的平煤集团，早在两年前就拉起混改大幕。2017年全国两会上，平煤集团时任董事长梁铁山曾公开表示，将把旗下煤焦、尼龙、新能源新材料三个核心产业资产，分别装入平煤股份、神马股份、易成新能三家上市公司，推进整体上市或主营业务上市。

梁铁山当时表示，2004年以来平煤集团就通过重组上市、引进投资、员工持股等方式发展混合所有制经济，集团控股混合所有制企业117家，占全部二三级子公司的70%。下一步集团将依托旗下三家上市公司，把煤焦、尼龙、新能源新材料三个核心产业资产分别装入平煤股份、神马股份、易成新能，推进整体上市或主营业务上市，完成后预计80%的下属企业可实现上市。同时，通过吸收合并、股权置换、股权转让等方式，积极与优秀民营企业合资合作，使没有上市的企业实现产权多元、混合所有，试点推行管理层和骨干员工持股。

近两年，平煤集团已将旗下河南天成环保科技股份有限公司、平顶山矿益胶管制品股份有限公司、河南神马华威塑胶股份有限公司等五家公司送入了新三板，目前集团旗下拥有平煤股份、神马股份、易成新能三家主板上市公司、五家新三板上市企业，位居省管企业前列。

2016年，平煤神马实现营业收入1410亿元，全年同比减亏9亿元，其中四季度成功扭亏为盈，实现利润1.1亿元。到了2018年中期，平煤神马实现营业收入534.32亿元，净利润2.08亿元。截至2018年6月30日，集团资产总计达1645亿元。