左手转卖葡萄酒产业，右手筹建葡萄酒公司， *ST皇台在打什么算盘？

11月12日晚间，皇台酒业发布公告称，拟将全资子公司甘肃凉州皇台葡萄酒业有限公司（以下简称“凉州皇台”）100%的股权，以象征性对价人民币1元的价格出售给第一大股东上海厚丰投资有限公司（以下简称“上海厚丰”），此次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组，不需要经过有关部门批准。

同时，公告还透露，皇台酒业正在与上海厚丰筹划共同设立控股子公司甘肃唐之彩葡萄酒业有限公司（以下简称“唐之彩”）。

此举一出，市场大为疑惑。左手“贱卖”现有葡萄酒子公司，右手筹建新的葡萄酒子公司，皇台酒业到底在下怎样一盘棋？

此次转让凉州皇台股权，早在皇台酒业的重大资产重组公告中露出端倪。

11月8日，皇台酒业表示，目前正在筹划重大事项，涉及对公司现有葡萄酒业务进行处置，目前相关方正在积极磋商交易的具体方案，该事项可能涉及重大资产重组。

5天后，交易内容揭秘，只是并未构成重大资产重组。而“接盘侠”不是别人，正是皇台酒业的第一大股东上海厚丰。

对于1元“卖子”，皇台酒业解释称，根据《资产评估报告》，截至2018年9月30日，凉州皇台的净资产评估值为-1177.89万元，所以以象征性对价1元的价格出售。

记者了解到，早在2017年9月，皇台酒业就已对葡萄酒业务进行过整合。彼时皇台酒业发布公告称，将其拥有的与葡萄酒业务相关的部分资产及负债，按账面值划转至凉州皇台，预计拟划转资产类项目金额不超过人民币1.4亿元，划转负债类项目金额与资产类项目金额等同。

一位业内人士认为，凉州皇台从彼时的“接盘侠”到此时被卖，主要原因与其一直亏损相关，同时一定程度上反映出皇台酒业近年来在葡萄酒业务发展上受阻。

根据公告，2017年度以及2018年前三季度，凉州皇台的营收分别为279万元、487万元，净利润分别为-477万元、-812万元，负债总额为1.1亿元与1.2亿元。

对此，皇台酒业也坦言，为调整业务结构，改善经营情况，公司拟将亏损且经营压力较大的凉州皇台予以处置。而此次股权转让后，皇台酒业预计获得的损益为1284.78万元，预计对年度经营状况产生积极影响。

事实上，上海厚丰“接盘”凉州皇台，还有一个附加条件。

交易达成后，凉州皇台将成为上海厚丰的全资子公司，这样一来，皇台酒业与上海厚丰之间将形成同业竞争的情形。

为消除同业竞争，皇台酒业表示，正在筹划一揽子的葡萄酒业整合与处置计划，除本次出售凉州皇台股权外，还正在与上海厚丰筹划设立合资子公司唐之彩。

据了解，唐之彩公司主要业务为葡萄酒生产及销售，葡萄种植，注册资本为1亿元。其中皇台酒业提供4416亩葡萄基地、葡萄酒车间机器设备等，上海厚丰则出资现金100万元。

公告显示，唐之彩公司设立后，皇台酒业必须在3个月内将持有的唐之彩公司超过51%的股权出售给上海厚丰，上海厚丰将成为唐之彩公司的控股股东。

值得一提的是，上述公告还称，唐之彩公司控制权的转让与此次凉州皇台的股权转让互为前提，若皇台酒业未能在唐之彩公司成立后三个月内完成控制权转让，则皇台酒业将回购凉州皇台100%的股权。同时，这两项交易争取在2018年12月下旬完成。

上述业内人士表示，无论是转让凉州皇台，还是筹建唐之彩后再转让其控制权，均表明皇台酒业正在剥离葡萄酒业务。

皇台酒业对此也解释称，现有葡萄酒业务的盈利能力较弱，经营环境较为严峻，经营业绩短期内难以有效改善，而此次关联交易是其整合葡萄酒业务及剥离不良资产的需要，可以减轻经营负担，有利于改善公司资产质量。

香颂资本董事沈萌表示，抛售资产有助于皇台酒业回笼资金，进而改善现金流和财务状况。

纵观皇台酒业近年业绩，剥离葡萄酒业务似乎也是不得已而为之。

由于已在2016年、2017年连续亏损，如果在2018年仍不能扭亏为盈，皇台酒业将面临退市风险。

而根据最新财报， 2018年前三季度，皇台酒业实现营业收入950.39万元，同比减少76.61%。归属于上市公司股东净利润为-4190.83万元，虽有增长，但仍告亏损。

皇台酒业暴露出的财务问题远不止疲软的盈利能力，还有高居不下的负债率。以2018年上半年为例，其负债率超过170%，且流动负债占比超过150%。4.1亿元的负债中，流动负债高达3.61亿元，皇台酒业短期偿债承压。

当退市进入倒计时之际，皇台酒业剥离葡萄酒业务，意图不可谓不明显。

“目前资本市场留给皇台酒业的时间已经不多了，在剩下70多天时间里，我们正在尽最大的努力朝最好的方向发展。”一个月前，皇台酒业相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时曾如此表示。

那么，在距离2018年末不到50天的日子里，皇台酒业能否实现逆袭？