分析｜电力设备与新能源行业研究：产销旺季已至，消费市场有望引领年底抢装行情

储能世界

近日真锂研究发布2018年10月中国电动汽车市场锂电月装机量数据。10月，全国电动汽车锂电装机量为6.1GWh，同比增长82.87%，环比增长1.96%。其中纯电乘用车电池装机量为3.78GWh，同比增长168.14%;插电乘用车电池装机量为428.6MWh，同比增长159.46%;纯电客车电池装机量为1.3GWh，同比增长40.32%;插电客车电池装机量为4.6MWh，同比下降94.55%;纯电专用车电池装机量为604.9MWh，同比下降20.27%。1-10月，全国电动汽车锂电装机量累计达到35.64GWh，同比增长90.15%。

产销结构变化导致动力电池装机量本月环比微增，进入年末产销旺季，继续看好年末消费市场拉动：本月锂电装机量环比仅增长1.96%，主要是新能源商用车产量趋缓所致。根据中汽协数据，10月共生产新能源汽车14.6万辆，同比增长58%，环比增长15%，其中带电量较大的新能源商用车本月产量环比增速大幅趋缓，纯电客车、插电客车锂电装机量均有不同程度下降。本月纯电A00级车成为新能源乘用车最大亮点，乘联会数据显示本月销量环比增长79%，在纯电车型中的占比大幅提升至55%，但由于其带电量小，使得销量大增的同时对装机量的拉动幅度有限。进入第四季度，市场存在2019年补贴政策退坡40%的预期，将刺激整车厂的加速产销和消费者的提前购车，消费市场进入活跃期。广州车展期间，比亚迪唐EV、插电版宋MAX等多款重磅新能源车型亮相上市，进一步丰富了消费者的选择，挖掘细分市场潜力。预计年末消费市场将延续火热状态，产销进一步走强，将继续拉动锂电装机量的快速增长。

三元电池占比继续扩大，NCA电池首次实现装机，磷酸铁锂在纯电专用车装机占比反超三元;软包电池占比小幅提升：从材料看，本月NCM三元电池装机量达到4.14GWh，占比达到68%，占比较上月继续提升，在纯电乘用车、插电乘用车中占比达到93%和100%。NCA三元电池首次实现装机7.6MWh，主要用于纯电乘用车。纯电专用车本月锂电装机材料发生较大变化，磷酸铁锂电池反超NCM三元电池，占比提升至58%，NCM三元电池占比下滑至36%，显示出新能源汽车市场整体为获得更高补贴而追求电池更高能量密度的同时，部分厂商出于成本考虑选择磷酸铁锂路线。从形状看，方形电池依旧占据主流，但软包电池在除纯电专用车外的其他车型中的应用比例均有所提升，其中插混客车全部使用了软包电池。

宁德时代、比亚迪双寡头地位稳固，国轩高科晋级前三。外资电池厂配套尚在起步，结构性产能过剩背景下，国内外实力厂商加紧扩充产能：行业格局整体维持，宁德时代与比亚迪本月装机量分别占41.3%和23.6%，合计装机量市场份额超过64%，较上月略有下滑，但依旧独占鳌头。以磷酸铁锂电池为主的国轩高科本月表现亮眼，本月实现装机289.5MWh，占4.7%，排名较上月大幅提升。以日韩为首的外资电池厂的国内配套车型已陆续进入推荐目录，相关配套逐步开展，LG化学等企业的产品已实现少量装机。目前新能源汽车锂电产业仍处于结构性产能过剩状态，中高端优质产能较为稀缺，头部企业产能供不应求。部分具备技术、资金优势的中小电池厂近期筹划扩建产能，万向集团计划投资686亿元开展80GWh锂电池项目，捷威动力计划投资108亿元建设20GWh三元电池项目。我们预计短期内“宁德时代+比亚迪”对行业的垄断地位难以改变，但在追求电池更高性能和头部企业供不应求的大背景下，具备技术、资金优势的国内外厂商仍有较强竞争力，长期来看存在蚕食头部企业市场份额的可能。