在第四届中国PPP融资论坛上，财政部PPP中心主任焦小平透露，财政部将下发规范PPP发展的相关意见，强调依法合规的公共预算10%支出红线以内的PPP支出责任并不属于政府隐性债务;并强调在环境领域选一批PPP示范项目，中央财政通过专项资金来支持地方关于PPP项目资本金注册不足的问题，文件很快会出台。

财政部释放积极信号，生态环境PPP项目将获更多资金支持，环保板块将迎来升机。

事件驱动 财政部吹来PPP暖风

由财政部政府和社会资本合作中心、上海金融业联合会主办的第四届中国PPP(政府和社会资本合作)融资论坛近日举行，来自政府、高校、企业的专家将共同探讨PPP与一带一路、生态治理、乡村振兴的共建模式，探讨PPP模式发展新趋势。

财政部政府和社会资本合作中心主任焦小平出席论坛时表示，PPP改革是一项推进国家治理现代化的体制、机制的变革，5年改革成效显著，全国已有4302个项目签约落地，带动投资6.6万亿，涵盖市政工程、交通运输、环境保护等19个领域一大批基础设施项目和基本公共服务项目投入运营服务。

对于行业密切关注的PPP规范化问题，焦小平释放了几个信号：10%限额以内的PPP支出责任不是隐性债务;通过更加科学、规范的工作，不会再出现入库项目大幅波动的现象;PPP是一项打开走后门开前门的重要措施，同时也是一项积极的财政政策;严控10%红线，必须要把PPP财政支出责任纳入预算;重点支持重大项目建设优先支持污染防治、脱贫攻坚、乡村振兴和基础公共服务补短板的项目;营造民营企业公平参与环境，加大向民营企业推荐优质项目力度，财政部将出台系列政策保障民营企业平等享受PPP的国家财政政策。

据悉，来自财政部、中国人民银行、交易所等多部门的一系列PPP配套政策措施已“在路上”，不仅业内关注的PPP条例有望在年底出台，规范PPP发展意见也可能很快下发。

焦小平透露，财政部很快会下发规范PPP发展的相关意见。同时，一系列评价指引也在制定中，包括财政承受能力认证指引、PPP风险管理指引、PPP绩效管理指引和污水垃圾领域的标准合同，以此建立PPP项目管理标准体系，加强市场基础能力建设。

行业动向 生态环境PPP项目将获更多资金支持

在去产能叠加环境污染治理加速释放的冷热交织背景下，环保PPP项目周期性升温的信号越发明显。

生态环境领域PPP项目快速发展。财政部PPP中心的数据显示，截至2018年前三季度，财政部全国PPP综合信息平台项目管理库累计拥有近9300个PPP项目，投资额高达12.3万亿元。这其中，生态环保类项目共计约800个。另据公开数据，截至2018年5月底，生态环境保护领域PPP入库的项目大体上接近1700项，涉及到投资总额超过1.18万亿，分别占整个PPP项目数量和总投资的25%和21%。就在同一时期内，生态环保累计投资额同比增长34%。

政策方面也在不断地对PPP进行加码。拟定中的《关于打好污染防治攻坚战推进生态环境领域政府和社会资本合作的实施意见》也明确提出，采取多种方式支持对实现污染防治攻坚战目标支撑作用强、生态环境效益显著的PPP项目。在2018年全国生态环境保护大会上，“采取多种方式支持政府和社会资本合作项目”也成了各路环保群雄的共同心声。5个月后，国务院办公厅印发的 《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，明确提出规范有序推进政府和社会资本合作(PPP)项目。

更让环保板块恢复信心的是，之前政策对金融机构和社会资本的影响在逐步放松，社会资本对PPP的信心也在回复。为进一步推动环保领域的PPP，生态环境部正在着手按照问题导向和目标导向，从多方面进行监管和扶持PPP模式的市场环境。“将按照顶层设计，在环境领域选一批PPP示范项目，中央财政通过专项资金来支持地方关于PPP项目资本金注册不足的问题，这个文件很快会出台。”财政部PPP中心主任焦小平透露。

中国工程院院士、生态环境部环境规划院院长王金南表示，生态环境保护领域是推进PPP模式的重点和优先领域。因为生态环境保护最符合PPP的基本要求，最能体现PPP价值，也是最为急需发展的领域。王金南建议，加大财政资金对生态环境PPP项目倾斜支持力度，在中央环保通知项目储备入库、资金项目支持等环节，加大财政资金对生态环境PPP项目倾斜支持。并优化财政资金支持方式，以运营补贴为主。另外创新金融支持，鼓励开发性、政策性金融机构支持污染防治攻坚战PPP项目大范围。

投资机会 环保板块迎来转机 关注五大细分领域

新时代证券认为，财政部第四届PPP论坛释放积极信号，PPP行业经过此前的“阵痛调整”后，项目的规范性已经调整较为充分，有望随着政策的不断支持逐渐回暖，在未来基础设施项目的释放中仍将扮演重要角色。环保是基建补短板重要方向，有望得到更多支持。

投资方面，短期看超跌的市政环保个股，中长期看具有成长性的优质运营资产。目前环保板块的估值已经回落到近几年的低位区间，部分优质个股的估值已经很低，一旦融资环境出现利好，板块向上的估值修复弹性较大。

新时代证券建议关注五大细分领域：

一是工业环保。在大气治理方面，龙净环保在大气治理领域深耕多年，有望最先抢占钢铁超低排放市场，受益明显。危废治理方面，建议关注危废龙头东江环保。工业水处理方面建议关注国内工业水处理龙头企业上海洗霸。

二是环卫。目前环卫行业迎来机械化和市场化趋势，预计2020年环卫装备市场空间将达到649.48亿元，市场前景广阔。建议关注盈峰环境、龙马环卫、启迪桑德。

三是垃圾焚烧。根据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》要求，到2020年底，设市城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理总能力的50%以上，预计将给垃圾焚烧市场带来千亿的市场空间。优质公司有望在这种更健康的竞争环境下受益。建议关注瀚蓝环境、上海环境。

四是水环境治理。根据环保部环境规划院，完成“水十条”的全社会投资大概是4.6万亿元，通过加大治污投资将带动环保产业新增产值约1.9万亿元。水环境治理是“十三五”期间市场空间最大的子板块。建议关注膜法水处理龙头碧水源、业绩释放较快的国祯环保、深耕黑臭水体治理且拥有大量高质量订单的博世科，受益水价提价预期的洪城水业。

五是清洁能源。天然气方面，国务院印发了 《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，明确：“力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上”，强调要加大国内勘探开发力度。非常规天然气相对于常规天然气来说继续开发的潜力更大，有望成为未来重点的突破方向。建议关注蓝焰控股、新天然气、深圳能源。清洁供暖方面，2016年底我国北方地区清洁取暖率仅为17%，根据《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021年)》，到2021年，北方地区清洁取暖率达到70%。建议关注业绩增速较快的联美控股。