TCL股价遇挫，变身面板巨头亦难令资本市场重拾信心？

罗燕珊

2018-12-11 09:06:19

来源: 时代财经

TCL集团今天的股价表现，折射出资本市场对TCL集团重组并不持乐观态度。

来源：视觉中国

在迎来重组消息后的第一个交易日，TCL集团股价录得超5%的跌幅。

截至12月10日收盘，TCL集团股价下跌5.86%，报2.41元/股。上周五晚间，TCL集团发布重大重组公告，拟以47.6亿元将智能终端业务出售给TCL控股，此后，TCL集团将聚焦半导体显示及材料业务。

如此一来，TCL集团不再是大众所熟知的家电集团，而是主营面板业务的上市公司。虽然剥离众多业务会减低营收，但瘦身也有助于提高其盈利能力。近几年，在TCL集团的各个业务中，华星光电贡献的利润最多，一度接近八成。分析普遍认为，此举将提高TCL集团利润率，并重塑其在资本市场的估值。

但从TCL集团昨日的股价表现来看，资本市场对该重组不太“买账”。时代财经留意到，在一些股票贴吧/论坛评论区下，出现不少关于此次交易或存在低价出售资产给高管团队的质疑声，认为这次出售的一揽子资产价格被低估，因为这些资产为TCL集团贡献过半营收且呈现向好迹象，与此同时，面板行业在今年行情反而不太好。

家电行业观察家刘步尘认为，TCL集团当的股价表现，折射出资本市场对TCL集团重组并不持乐观态度，“资本市场并不认为液晶面板产业是一个高技术、高附加值产业；其次，华星光电以液晶面板为主，而这恰恰是日韩企业近年来退出的产业，华星光电的业务布局有缺陷，以液晶面板为主，在代表显示技术未来的OLED上，TCL并无优势。”

目前，华星光电下设的面板生产线共有6条，其中t1和t2两条8.5代线已满产，t3达产，11代线t6于上个月投产，AMOLED线t4和新项目t7在建，t4预计明年上半年投产。虽然华星光电的产线已基本覆盖LCD面板大中小尺寸，但在OLED领域的布局相比韩企则稍显落后。

华星光电是国内仅次于京东方的面板企业，若按照京东方等面板企业进行估值，TCL集团股价或可升到5元左右。

事实上，TCL集团早在2017年就明确过重组方向，TCL集团作为半导体显示业务的融资平台，而终端产品业务逐步整合到香港上市公司平台TCL电子（原TCL多媒体）。只是这次的重组时机略显“尴尬”。

面板行业今年进入下行周期，出现供过于求、价格跳水的情况。TCL集团2018年中报显示，受面板行业周期影响，上半年主要尺寸面板均价显著低于去年同期，华星光电业绩同比下降，其营收同比下滑13%。

而京东方、深天马的市值今年以来已经腰斩，TCL集团此番变身要得到市场认可，或需时日。

即便如此，有分析人士认为TCL重组总体来说是利好。产业经济观察家梁振鹏此前在接受时代财经采访时指出，面板行业的周期波动是正常现象，“就算短暂的因为行业供需状况，盈利能力受一定程度的影响，做面板也依然比做整机赚钱，它有更高的技术含量和竞争力，也无需在营销推广上过多投入。”

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