【平安】2019年计算机行业年度策略报告*复苏势头延续，围绕“补短板”重点布局*强于大市

1、全年回顾：复苏态势确立，相对表现良好。尽管前三季度上市公司整体利润增幅仍差强人意，但已明显好于去年同期。不过，部分上市公司商誉减值、坏账、股权质押等风险值得防范。从二级市场股价来看，行业上半年表现可圈可点，但下半年逐步与大盘走势趋于一致，以致全年绝对收益惨淡，但相对收益仍好于大部分行业。

2、来年展望：增速放缓但复苏延续，基本面驱动。预计2019年上半年，经济形势依然复杂，市场情绪仍将受到压制，板块估值难以出现持续性提升。一旦经济增长不乐观，多数行业基本面承压，计算机行业亦难以独善其身。但在政策支持力度不减及经济转型的共同驱动下，行业仍将延续复苏态势，表现将好于多数行业。围绕“补短板”的核心需求，我们将云计算、人工智能、安全可控、医疗信息化选作2019年重点推荐的投资主题。

3、云计算：政策和需求推动加速上云，行业发展正当时。当前，全球云计算行业景气度持续高企。根据Gartner和中国信通院数据，全球公有云市场规模2015-2021年间年均复合增长率达24.53%。国内来看，我国高度重视云计算产业发展，在国家层面和地方层面出台多项支持政策。在国家政策和企业降本增效内在需求的双重推动之下，我国云计算产业蓬勃发展，云计算已成为补齐我国“IT设施”短板的重要举措。

4、人工智能：'AI+'战略将加速落地，融合发展方是正道。在政治局学习会议上，习近平提出了要“掌握人工智能技术制高点”，并阐述“AI+”战略的初步构想，补齐我国智能化短板。按照国家人工智能的“三步走”发展思路，产业化、技术、政策法规等将成为主要驱动力，AI与传统产业融合发展加速，“互联网+”战略开始向“AI+”延伸。预计2020年以前，国内人工智能市场规模将超1600亿元，带动的融合市场规模将超过万亿元。

5、安全可控：强调本质和过程安全，加速提升IT'软'、'硬'实力。当前，我国面临的网络安全、地缘政治、贸易等环境复杂，基础软硬件、网络安全短板放大，政府正在积极应对，加大本质和过程安全支持力度。政策亮点主要体现在两个方面：1）提高党政尤其是涉密领域的信息产品自主化水平；2）《网络安全法》、等级保护等法律法规明确了各运营主体的安全责任，预计IT相关运营主体尤其是中小企业和云运营商将加大安全投入。

6、医疗信息化：内在动力加上政策催化，行业高景气延续。当前，我国医疗信息化投入不高，信息化水平也有限，利用信息化缓解医疗和医保体系压力的需求愈发迫切。近年来，国内医卫领域改革力度明显加大，所出台政策中，相当数量内容与医疗信息化密切相关，仅对医院电子病历应用等级的刚性要求便将产生超百亿元的IT建设需求。在政策的催化下，医疗IT行业已步入景气周期，随着政策刚性继续释放，高景气延续是大概率事件。

7、投资建议：基于对2019年形势的预判，我们认为明年计算机行业的增速将有所放缓，但复苏态势仍将延续，基本面将好于多数行业。在高度不确定的大环境中，计算机是最具确定性的行业之一，这既得益于政策层面的支持，也得益于经济转型的内生需求，我们维持行业的“强于大市”评级。由于“弱市之下，确定性为王”，结合子行业发展现状，我们围绕“补短板”这一强烈需求遴选投资主题，将云计算、人工智能、安全可控、医疗信息化作为2019年推荐关注的细分领域。推荐标的包括浪潮信息、深信服、用友网络、广联达、苏州科达、中科创达、中科曙光、卫宁健康，同时也建议关注创业软件、和仁科技、东华软件。

8、风险提示：1）下游政企需求不及预期；2）政策落地情况不及预期；3）技术创新进展未达预期；4）全球不确定性冲击。

研究分析师:闫磊010-56800140 投资咨询资格编号:S1060517070006

研究助理:付强  一般证券从业资格编号:S1060118050035

研究助理:陈苏010-56800139 一般证券从业资格编号:S1060117080005

【风险提示】

本内容仅提供给平安证券股份有限公司客户，本公司不会因接收人收到本内容而视其为客户。此内容为研究观点的简要沟通，具体需以完整报告为准。未经授权的转载或转发，本公司不承担任何转载责任。本公司仅将报告授权给WIND、彭博、汤森路透、朝阳永续、S&PCapital IQ，请通过合法途径获取我们的报告，其他非法途径取得的报告，我们不对报告的完整及准确性负责，请投资者注意风险。

市场有风险，投资需谨慎。证券市场风险无时不在，您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。上述投资建议内容仅供参考，投资者须对其投资行为进行独立判断，平安证券不对依据或参照本投资建议内容而进行的投资行为承担任何赔偿责任。