【头条研报】充电网络建设将迎高峰 相关个股推荐

　　《头条研报》——汲取研究精华，捕捉资金走向，潜伏市场预期。　

　　基本逻辑

　　基于新能源汽车十三五规划目标以及目前的产销高增长形势，国内充电网络建设进度已经落后于规划。2020 年我国充电桩设备市场空间为1165 亿元，2025年充电桩设备市场空间为2378 亿元，巨额投资下的股票投资机会值得高度重视。

　　机构研究

　　申万宏源认为：

　　我国规划2020 年新能源汽车当年产量200万辆、累计产销500万辆，双积分政策、乘用车需求放量等多个利好因素有望保障十三五规划顺利完成，预计未来七年新能源汽车产销年均增速达30%，滋生充电设备广阔市场。据估算，2020 年我国充电桩设备市场空间为1165 亿元，2025年充电桩设备市场空间为2378 亿元。

　　充电桩设备制造及零件市场参与者众多、格局较为分散，近年由于充电桩运营市场盈利不佳、设备市场竞争竞争激烈等原因，充电桩设备和充电模块的价格大幅下滑。伴随着新能源汽车车主对充电方便性诉求不断提升，研发大功率充电桩进而缩短充电时长成为当前充电桩设备发展趋势。目前国内大功率群充群控设备研发主要由国电南瑞、许继电气、中恒电气、易事特等主流设备厂商主导，伴随着充电桩模块功率快速上升，中小型充电模块生产厂商逐步边缘化，有技术门槛的制造厂商有望集中度上升。

　　目前充电桩运营市场高度集中，CR3 接近80%。利用率较高的集中式充电站收益较高，而分散式充电桩由于利用率低普遍盈利不佳。当前新能源汽车销量大幅增长、充电设施标准逐步统一实现互联互通、大功率直流充电桩普及等多因素利好利用率提升，运营商盈利有望改善。以公共充电桩市占率第一的特锐德为例，特锐德预计充电板块今年可实现盈亏平衡（去年亏损2 亿元）。另外，公共充电桩商业模式由运营商主导转而多元化发展，轻资产化趋势显现。目前特锐德自主研发了世界最大的电动汽车充电大数据云平台，并打造出我国最大的电动汽车充电生态网，未来将逐步转型充电网运营公司。

　　申万宏源投资策略：

　　充电网络市场空间巨大，海外产业链市场集中度好于国内。基于信息安全角度和资产升值角度考虑，长期看充电网络运营主体会向国家电网集中，而消费者出行数据背后蕴藏的消费行为研究价值更有待挖掘。民营企业更有望从中短期的海量工程和设备订单中获利，有代表性的公司包括易事特、科士达、万马股份、中恒电气、和顺电气。

　　重点推荐

　　国电南瑞：国家电网旗下上市平台 增长稳健

　　中恒电气：国家电网充电设备主流供应商

　　科士达：电力电子领域龙头 充电桩业务快速扩张

　　易事特：电动车充电设施龙头 充电桩业务迎爆发式增长

　　通合科技：行业领先的电源模块制造商

　　特锐德：充电桩运营市场龙头 充电业务即将步入收获期

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责任编辑：尹菁华