质押股市值873亿！ A股30家光伏企业“潜在雷区”：7家大股东质押市值超过50亿

文|光伏头条  小坏

今年以来，诸多负面因素共同发酵，再次拉响了部分A股上市公司股东的资金链警报，与光伏制造业相关的企业也不例外。自三季度以来，光伏股价下跌引发的股票质押风险一直备受市场关注。

国际能源网/光伏头条统计发现，截止12月25日，30家A股光伏上市公司大股东总质押股数超100亿股，股票质押总市值达到873.53亿元。这30家公司里，7家公司大股东的股权质押市值超过50亿。稍有例外的是，单晶龙头企业之一的中环股份目前未公告大股东质押股权的信息。

在这30家上市公司里，多数是组件/逆变器研发企业，也有部分新材料解决方案商。在经历多轮洗牌之后，他们成了行业的中坚力量，各细分领域内的头部企业，不过，在市场竞争异常激烈的当下，大股东股权质押率高，始终是埋藏在行业前行路上的一个潜在雷区。

资本市场的走势，终究要回到企业和经济的基本面。表面看来，企业通过股权质押从金融机构拿到资金，金融机构从企业这里拿到利息，简直就是双赢的结果。

这也是很多公司挤破脑袋上市的重要原因——不但可以定向增发、公开增发融资，还可以把手里的股权质押出去，拿到一大笔资金，大股东可以拿着这些资金去干别的。比如，大股东可以通过股权质押进行套现。众人熟知的贾跃亭，就是把自己手里得乐视网股权全部质押出去，拿到资金去忙别的了。

但当市场低迷，股价跌跌不休之后，却是不断席卷股东的同一种杠杆之痛。

A股上市公司的股权质押风险令金融监管部门也颇为焦虑，其背后是当前A股市场“无股不押”的现实，是民营企业融资难的现实。

目前，只有少数优质的大型民营企业通过上市和发债获得较低成本资金，大部分中小型民营企业在信贷资金中没有受到同等对待。因此，已上市的民营企业，股权作为一种流动性好的标准抵押品，股权质押融资似乎成为较优秀的已上市民营企业的必然选择。

光伏企业股权质押过高的主要原因，有以下几个方面：

首先，在今年以来国内外多重因素作用下，短期内市场负面情绪较重，尤其531政策下达后，3天内市值蒸发654.06亿，加上投资者对政策影响的“过度解读”，让原本发展向好的光伏产业遭受重创。

其次，高质押与光伏制造行业特点相关，建设一个项目，相关光伏公司通常需要先垫付一定的设备采购、资源应用等成本，建成并网后很久才能收到费用结算。从第三季度各公司发布的财报来看，多数企业形势较为严峻。

再者，民企融资渠道缩紧，除却金融机构与光伏企业之间信息不对称这一要素外，影子银行监管加剧，P2P等民间融资遭遇严厉整顿，以往的民企融资不再通畅。

信心失守不得以之下，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤携“一行两会”一把手集体亮相，喊话股市。

在接受采访时，他提及的第一项促进股市健康发展的改革举措就包括“鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难”。

同样关注股权质押业务风险的还有银保监会与证监会的一把手。中国银保监会主席郭树清表示，银行应“稳妥处理”股权质押业务；中国证监会主席刘士余则提出，鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金等“帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境”。

在11月1日，中央召开“民营企业座谈会”，最高层重申了坚决支持民企发展的态度，给民企吹风鼓劲。明确提出，减轻企业税费负担、解决民营企业融资难融资贵问题、营造公平竞争环境、完善政策执行方式、构建亲清新型政商关系，以及保护企业家人身和财产安全等六大举措。

随着政策、市场环境渐趋明朗向好，民企大股东解押渠道有望打通。对光伏制造相关企业来说，谨慎判断、打好市场“组合拳”，在提高自己的竞争力、负债管理等方面下足功夫，理性发展，不能盲目扩张，方能避开企业经营的大起大落乃至企业生死存亡的风险，否则融再多的资金都没有用。

包括易事特、协鑫集成、通威股份、先导智能、森源电气、特锐德、东旭蓝天、隆基股份、中来股份、东方日升、嘉寓股份、正泰电器、爱康科技、中利集团、旷达科技、拓日新能、特变电工、精功科技、科华恒盛、阳光电源、茂硕电源、安彩高科、向日葵、林洋能源、易成新能、英威腾、亚玛顿、天龙光电、科士达、中环股份等

什么是“股权质押”？

简单来说，股权质押也是融资的一种手段而已。一般的操作手法是，公司缺钱了，公司的大股东用自己手里的股票质押给银行，银行拿到股票，然后把钱贷给公司。

比方说，A公司拿着1000万元市值的股票向银行融资，但是银行拿到A公司这些股票的时候，不会给同等价值的钱给A公司，银行通常会打一个折扣，比方说对折，也就是拿到1000万的股票后，只给A公司500万。为什么呢？因为股票的价值不是一成不变的，股价是随着市场上下波动的，如果直接等价的贷给A公司1000万元，第二天这些股票的价值跌到900万元，那不就是相当于多贷给了A公司100万元嘛？所以说银行通常会打一个折扣，留出一定的区间。

在进行股权质押的时候，这几个概念也一定要弄懂：质押率，预警线，平仓线。

质押率，意思就是银行实际能给你多少钱。比方说你用1000万的股票去融资，银行告诉你，他们的质押率是30%，那么意思就是，你用这1000万的股票只能融到300万。

预警线，顾名思义，股票下跌到一定幅度开始警报的那个水平线。通常的预警线是160。什么意思呢？比方说你用1000万股票融到了300万，那么预警线就是300*1.6=480。可以解释为，你抵押在银行的1000万的股票如果跌到480万元了，那么你就要开始注意了，再跌下去要出大问题了！

平仓线，这是最恐怖的一条线了，如果质押在银行的股票价值跌到平仓线以内，那么银行就有权力把你的股票给卖了。假设我是银行，贷给你300万，质押在我这的股票说不定只值100万了，我可不得赶紧把股票卖掉套现，你们公司很可能已经出现重大危机，说不定都没能力给我还钱。卖掉股票，先拿回一点钱来，不够的再用别的东西。一般平仓线是140。还是拿1000万和300万举例子，平仓线=300*1.4=420万。解释为，如果1000万的股票跌到420万以内，银行就可以卖你的股票！

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