【平安重点】行业快评*机械*铁总工作会议召开，2019年中车迎来业绩大年*中性

【事项】

2019年1月2日，中国铁路总公司（以下简称铁总）工作会议在北京召开。会议指出2018年全国铁路固定资产投资完成8028亿元，新投产线4683公里，其中高铁4100公里，并指出2019年确保铁路投产新线6800公里，其中高铁3200公里。

【平安观点】

1、2018年铁路投资回到8000亿元，高铁通车里程超4000公里。2018年1月初，铁总计划2018年全年铁路固定资产投资安排7320亿元，投产新线4000公里，其中高铁3500公里。由于经济下行压力较大，基建稳增长动力加大。2018年8月，铁总提出铁路投资重回8000亿元。2018年全年实际完成8028亿元，符合市场预期。投产新线实际完成4683公里，其中高铁4100公里，均超出年初计划。4100公里的高铁投产新线亦超过平安机械通过新开工里程预测的3300公里，差别原因在于铁总统计了部分扩能改造线路（重庆至贵阳铁路等），同时个别线路借用了部分已有线路，导致实际通车里程高于新开工里程(如江门至湛江高铁等）。

2、2019年铁路及高铁的投产新线有望再超计划。按照铁路“十三五”规划，2020年铁路总里程将达到15万公里，比2018年底的13.1万公里多1.9万公里，据此，2019-2020年平均通车里程则需达到9500公里。我们判断，2019年铁路投产新线有望超过6800公里。按照平安机械预测，2019年高铁通车里程将达到3800公里，亦高出铁总计划的3200公里。我们认为，无论是基建稳增长的持续推动，还是已有线路的开工建设情况，2019年铁路以及高铁的新投产线均有望再超计划。

3、中车机车和货车订单大增，2019年业绩值得看好。根据中国中车公告，2018年中车新签合同金额1979.5亿元，相比2017年增长了20.8%。其中动车组和客车订单相对平稳（2018年4季度动力集中动车组订单开启招标，首批不含机车金额21.3亿元），地铁订单增长22.6%，机车增长58.0%，货车增长406.6%。2019年动力集中动车招标，以及铁路货运增量计划导致的机车和货车的迅速增长，将成为中车业绩增长的重要驱动力。中国中车有望在2019年迎来业绩大年。

4、投资建议：2019年铁路通车里程有望再超计划，结合铁路货运增量计划促进“公转铁”加速，以及动力集中动车组的批量招标，2019年中国中车迎来业绩大年，轨交板块值得投资者关注。建议关注轨交装备龙头公司中国中车、零部件供应商华铁股份，以及铁路道岔和盾构机制造商中铁工业。

5、风险提示：1）政策变动风险；2）高铁建设计划不及预期风险；3）铁路货运增量计划实施不及预期风险；4）原材料价格上涨风险。

研究分析师:胡小禹 021-38643531 投资咨询资格编号:S1060518090003

研究助理:吴文成 021-20667267 一般证券从业资格编号:S1060117080013

【风险提示】

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