核心观点2018年中信传媒板指收2119.32点,较年初下跌38.59%,跌幅第三。政策变动与增长红利衰退为板块带来较大压力,影视、游戏等主要子板块估值水平继续回调,分化更为明显。历经连续三年调整,板块估值已处历史底部。结合年末政策改善信号逐步积累,行业资源整合步伐加速,我们看好2019年传媒互联网板块的改善性投资机会,重点关注游戏、影视院线与互联网平台龙头标的。
游戏行业政策面改善信号加强,在游戏产业年会召开仅8天后,首批80个国产游戏版号便正式下发,其中手游67个,包括哔哩哔哩、三七互娱、恺英网络、万达电影(互爱互动)等多家上市公司旗下产品。由于前期待审批版号积累较多,存量消化尚需一定时间。版号发放重启预告行业将逐渐步入正常化运行,但行业相关政策监管细节仍有待进一步明确。再次强调当前游戏板块选股紧抓“版号弹性”+“游戏出海”两条主线,重点推荐游族网络(002174,股吧)、第三方海外发行龙头、完美世界,关注三七互娱、世纪华通(002602,股吧)、吉比特。
2018中国电影票房市场610亿收官,关注2019春节档行情。2018年,中国电影票房609.76亿元,观影人次17.16亿,分别同增9.06%和5.93%;国产电影票房378.97亿元,占比高达62.15%;年内新增银幕9,303块,总数达60,079块。由于优质影片供应不足,2019贺岁&元旦档影市表现平淡。即将到来的春节档影片阵容格外华丽,提示关注春节档行情,重点头部影片包括《疯狂外星人》(光线传媒(300251,股吧))、《飞驰人生》(猫眼)、《流浪地球》(北京文化(000802,股吧)、中国电影、文投控股)、《熊出没》(猫眼、万达电影、横店影视)等。
关注院线龙头万达电影、横店影视。
风险提示行业增速放缓;政策性风险;业绩不达预期;商誉减值风险。
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