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机械制造:2019年迎来通车高峰 荐4股

2019-01-07 13:14:49 和讯网 
    本期投资提示:


事件:铁总于1月2日召开工作会议。2018年全国铁路固定资产投资完成8028亿元;新开工项目26个,新增投资规模3382亿元。2019年铁路工作的主要目标是:国家铁路完成旅客发送量35.35亿人次、货物发送量33.68亿吨;确保投产新线6800公里,其中高铁3200公里。


点评:投资重回8000亿,2019年车辆招标或维持高位。2018年铁路固定投资额达到8028亿元,较年初7320亿元的目标提高9.7%,预计2019年铁路投资额有望达到8500亿元;2018年投产新线4683公里,其中高铁4100公里,超预期,超过铁总4000/3500公里的目标;2018年铁路客车/货车/机车/动车招标量分别为263辆/57940辆/759台/325列,同比增加1778.6%/34.2%/10.6%/28.5%,均超预期。2019年铁路/高铁投产新线目标分别为6800/3200公里,按照动车密度0.95辆/公里保守测算,2019年新线铺动车需求约3040辆,约合380标准列,除去2018下半年招标的180列,2019上半年还有200列量级的增量空间。2015年国铁新开工项目数达61个,与2014年的66个基本持平,根据铁路投资传导链(开工5年后投产,投产半年前采购机车车辆)以及6800公里投产新线的目标,2019年或是车辆招标的高峰。2018年底铁路/高铁营业里程分别为13.1/2.9万公里,有望提前完成“十三五”15/3万公里的目标。


客货运再创新高,需求驱动方向明确。1)客运带动动车采购的推进。2018年国铁客运量为33.17亿人(+9.2%),保持10%左右增长。其中动车组客运量20.05亿人(+16.8%),有望带动“复兴号”的招标。“复兴号”有84%的标准是中国标准,核心零部件国产化率高,将给国内轨交零部件优势企业带来增量。2)铁路货运成为重点。2018年国铁货运量为40.22亿吨(+9.1%),铁总实施《2018-2020年货运增量行动方案》,加大“公转铁”“水转铁”推进力度,发挥铁路运量大、能耗低、排放少、污染小和节能环保的特点,进一步提升运输能力。3)客货运推动车辆采购。铁总提出2019年重点工作包括深入实施货运增量行动、客运提质计划、复兴号品牌战略,投资驱动转向需求驱动方向明确。2018-2020年,铁总将计划新购置货车21.6万辆、机车3756台,高于我们此前铁路货车、机车采购的预期。预计未来两年铁总货车采购量将达6-8万辆/年,机车采购量不低于1000台/年。


川藏铁路有望于2019年开建,有序推进股份制改革。1)西部铁路网建设成为重点:此次会议铁总强调按照发改委要求,推进川藏铁路规划建设,力争今年三季度末具备开工建设条件。川藏线投资额超过2000亿元,发改委去年8月还透露“十三五”期间要重点推进十大高速铁路通道建设,未来西部铁路网建设有望成为主要目标。2)推进股份制改革。


铁总强调股份制改革将于2019年加快步伐,这有望加快铁总混改的进程。


建议关注处于政策反转的轨交行业。由于此前轨交行业投资等数据不及预期,行业整体回调较为明显,近期虽有反弹,但目前PE(TTM)仍不足22倍。未来需求和投资双重拉动,轨交行业有望迎来新的机遇,建议关注轨交整车领域:中国中车(601766,股吧);零部件领域:永贵电器(300351,股吧)、鼎汉技术(300011,股吧);铁路系统:思维列控(603508,股吧)。


(责任编辑: HN888)
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