【化工*柴沁虎】油价底部探明，关注高技术壁垒标的
化工行业
1月月报：油价底部探明，关注高技术壁垒标的
油价底部已经探明，WTI 油价的低点或不会跌破 42.06 美元/桶(Brent44.35)。由于交易的因素，元旦前的油价调整幅度较大，当前油价底部或已探明，短期油价大概率震荡向上。然而，我们对中期（1-2年）的油价持谨慎态度。不确定因素在于中美贸易摩擦和 IMO 的进展。从投资的角度看，我们认为嘉实元和基金有投资机会，此外，我们也认为石化机械和杰瑞股份存在机会。其他个股，我们重点建议投资者关注中油工程、新奥股份、广汇能源和荣盛石化。
农化板块重点推荐中旗股份。基于我们对未来 1-2 年的中低油价的判断，以及环保政策适度放松的事实，我们对农化板块的判断偏中性。首先，市场关注的草铵膦的行业格局出现一些变化，部分新产能的投产将对行业格局造成一定冲击，然而生产成本的支撑仍对价格有一定托底，下跌幅度有限。农化板块，我们建议关注特殊农药品种，并且环比有增量的特色标的，推荐具备成长优势的中旗股份。
新材料重点推荐道恩股份。2019 年道恩股份业务环比稳步改善。19 年一季度公司的氢化丁腈橡胶投产，医用 TPIIR 有望开始放量，19 年 2季度自行车内胎用 DVA 有望逐步放量并且轿车胎用 DVA 可能取得突破，如果考虑到公司的 TPU 项目以及并购的改性塑料业务，19 年环比改善较为明显。除了上述产品外，公司在搪塑产品的替代也取得重要进展。此外，我们建议关注产业前景较为广阔、具有较高技术壁垒的标的，建议关注强力新材和百合花。
风险提示：油气价格大幅波动，推荐标的新业务进展不及预期
（分析师 柴沁虎）
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