【东北房地产高建/张云凯/沈路遥】房地产周报：全面降准带来行业资金面改善

行业动态：本周起，部份上市房企将逐步公布各自2018年销售成绩单，从已公布数据的部份龙头房企来看，如万科、金地集团、中南建设等，其销售增速依然远高于行业均值，面临景气度下滑的市场龙头优势越发显著。资金方面，上海、深圳出现房贷利率有所下滑的趋势，随着央行降准带来的银行资金面宽松，叠加房地产市场持续的下行趋势，我们认为未来按揭住房贷款利率将稳中有降。

重点事件：1月2日，国务院正式批复了批复《河北雄安新区总体规划（2018—2035年）》，标志着雄安新区进入大规模发展建设的新阶段。雄安新区将使得北京的部份产业以及人才外溢，带动京津冀区域的协同发展。

土地交易：2018年第52周全国100大中城市合计供应土地规划建面4559万平米，合计成交土地建筑面积4050万平米，由于成交结构的变化，当周土地成交均价有明显上升，为2901元/平米；溢价率继续保持低位运行，为6.91%。

我们认为，降准将会带来行业资金面的改善，无论是居民端的按揭贷款还是企业端的房地产贷款，资金面都会比较宽松。同时，非标方面，房地产信托的融资余额有望继续上行，信托融资成本有望企稳。连续降准对行业的基本面有一定的利好，如叠加政策同步放松，往往会有立竿见影的效果。在2019年“房住不炒”的政策大前提下，政策放松的力度和频率可能较过往周期有所放缓，行业下行的趋势短期内无法逆转，降准带来的更多是底部支撑的效果。

个股方面我们推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企：万科 A、保 利地产、新城控股、华夏幸福、华侨城 A 和招商蛇口；建议关注销售高速成长、业绩弹性大的二线房企和区域龙头：中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城。

风险提示：调控政策进一步收紧；市场表现超预期下行。

（原证券研究报告发布于2019-01-07；高建执业证书编号：S0550511020011）