钢铁：重申钢铁股进入蓄势阶段 荐4股

    本周是2019年第一周，周五在普惠金融的定向降准和全面降准的双重刺激下，大盘大幅反弹带动本周大盘收出阳线，上涨0.84%。钢铁板块上涨0.87%，基本和大盘持平，表明近期市场对钢铁股关注度一般，钢铁股更多的是跟随市场而动。

本周公布的最新钢材库存为1298.16万吨，环比上升56.33万吨。其中，厂库为456.62万吨，社库为841.54万吨，分别为上涨14.73万吨和41.60万吨。螺纹、线材、热卷、冷轧和中板的库存分别为538.33万吨、180.1万吨、276.19万吨、143.58万吨和159.96万吨。虽然垒库趋势越发确立，但从元旦前后的库存绝对水平以及和春节时间纬度来看，目前的库存水平并不高，无特别凸显的矛盾。单周56.33万吨的涨幅有元旦假期的季节性因素在里面。

价格方面，不同于期货有所表现外，本周现货价格偏弱运行，螺纹下跌0.79%，热轧与上周持平；螺纹和热卷基差都缩小到300元/吨附近。

政策方面，本周先是央行自2019年起将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”增加约6000亿资金投放外，李克强总理还于1月4日亲自赴中工建三大行考察并召开普惠金融座谈会。周五，央行宣布自1月15日和25日分别降准0.5个百分点，考虑到1季度MLF到期后不再续作，预计释放资金8000亿。1月7日，中美将举行副部级磋商。整体来看，在经济下行压力背景下，政策在行动，我们认为这些已经公布的政策只是开始，后续还会有新的政策组合包出台。虽然没有强刺激没有大水漫灌，但政策在托底经济，特别是引导预期，打开局面方面将会有积极的作为。

对于大盘，我们认为随着政策和市场担忧的不确定性逐步变得确定，市场风险偏好将逐步好转，而对于钢铁股而言，依托于低估值、高分红，19年上半年仍有超预期博弈性机会，也逐步进入配置阶段。重点推荐和雄安新区相关、预计分红率也有望超过4%的新兴铸管(000778,股吧)；低成本高分红的三钢闽光(002110,股吧)；龙头的宝钢股份(600019,股吧)和鞍钢股份以及风险已基本出清而2019年盈利仍有提升的攀钢钒钛(000629,股吧)。