2019年电力交易安排陆续出台,市场化改革渐行渐深
本周,北京市城市管理委员会印发了《关于北京市2019年电力直接交易工作安排的通知》,披露2019年度北京市市场化直接交易总电量规模为140亿千瓦时。2018年底以来,已经有多个省份出台了2019年电力交易方案,并对2019年的交易规模、交易方式等进行了安排。
根据统计,截至目前至少已经有北京、上海、江西、江苏、广东、山东、山西、安徽、福建、广西、冀北和黑龙江共12个地区出台的电力交易方案中披露了2019年的规划交易规模,其中除了上海市的市场电规模同比持平以外,其他地区市场电规模均有不同程度的提升,其中江苏省市场电交易规模最大,达到3000亿千瓦时;北京市场电规模增长最快,同比增速高达75%。以上12个地区2019年市场电规划规模合计10540亿千瓦时,同比增长约35%。2018年11月底,中电联曾发布《2018年三季度全国电力市场交易信息简要分析》,其中披露2018年1-9月全国市场交易电量同比增长38%。2018年前三季度实际交易电量与2019年电力规划交易规模的快速增长,均反映出我国市场电规模持续快速提升的趋势。
随着市场电规模的不断提升,我国电力市场改革的进程有望步入一个新的阶段。电改的持续推进有利于降低下游用户用电成本,在宏观经济存在下行压力的情况下起到一定的刺激下游用电需求的作用。同时,随着电力市场交易的不断放开,新能源逐步纳入电力市场,电力体制改革的资源优化配置功能将会逐步显现,东北、西北、西南地区的清洁能源有望通过电力市场达成跨省区的交易与配置,改善清洁能源消纳情况。
当前时点下,基于旺盛的用电需求和受供需影响走势偏弱的煤价,我们依旧长期看好火电板块将长期引领电力行业业绩复苏,并推荐关注火电板块业绩触底反弹带来的投资机会。同时,建议关注政策推动下经营环境持续改善的水电。
1、2018年1-11月电力运行情况持续向好,电力供需环境持续改善;
2、今年煤价整体呈现“旺季不旺”的特性,10月下旬以来市场煤价波动下行,利好火电四季度业绩实现同比增长;
3、可再生能源配额制管理办法开始征求意见,可再生能源消纳管理即将实现数量化考核,水电消纳环境有望持续改善。
火电板块推荐具备区域性优势并且长协煤占比高的华能国际和华电国际,水电板块推荐关注业绩稳健、分红承诺兑现预期高的水电龙头,同时,我们推荐关注具备火电业绩修复预期和有望受益于水电经营环境改善、水电资产有长期增长空间的国投电力。
华能国际:1)公司业绩相对煤价弹性较高,煤价下行利好公司业绩持续改善;2)产能持续提升,在火电经营环境向好的趋势下,公司业绩有望加速改善;3)拟增发新建6个发电项目,项目质量优质内生发展值得期待;4)公司2017年分红比例达到88.14%,并承诺2018-2020年不低于可分配利润的70%的分红比例,未来有望保持高比例分红;5)公司长协煤占比高,对于市场煤价的上涨有较强的抵抗能力,利好公司成本管控与业绩改善。
华电国际:1)2018年前三季度在高煤价前提下业绩同比实现扭亏为盈,业绩表现相对煤价的弹性居行业前列,有望深度受益于煤价下行;2)拟建及在建机组丰富,集团优质资产有望持续注入,外延及内生双轮驱动值得期待;3)历年保持40%左右的高分红比例,未来可期待持续分红;4)公司长协煤占比较高,对于市场煤价的上涨有较强的抵抗能力,利好公司成本管控与业绩改善。
国投电力:1)雅砻江中游水电开发进程良好,中游优质龙头水库有望中长期利好雅砻江全流域发电效率提升;2)发改委推进水电外送通道建设,雅砻江水电长期消纳存在保障;3)两投均获举牌,雅砻江-金沙江流域联合调度有望成型;4)2018年以来发电形势较好,公司火电资产业绩改善趋势已成,价值有望获得重估。
【建投能源】:
关于发行股份购买资产事项的进展公告
公司曾于2018年10月16日披露《关于筹划发行股份购买资产的提示性公告》,拟采用发行股份购买资产的方式收购控股股东河北建设投资集团有限责任公司持有的秦皇岛秦热发电有限责任公司、秦皇岛发电有限责任公司、河北张河湾蓄能发电有限责任公司等发电公司的股权。截止目前,具体收购事宜仍在协商和论证中,最终方案尚未确定。
【桂东电力】:
获得中国证监会核准豁免要约收购义务批复的公告
公司近期披露了公司控股股东广西正润集团85%国有股权无偿划转事项及相关进展情况的公告。今日,公司收到广投集团转来的中国证监会豁免其要约收购义务的批复,核准豁免了广投集团因国有资产行政划转而控制广西桂东电力股份有限公司414,147,990股股份,约占该公司总股本的50.03%而应履行的要约收购义务。
【福能股份】:
2018年第四季度经营信息公告
据公司初步统计,2018年第四季度,公司各运行电厂按合并报表口径完成发电量53.83亿千瓦时,同比增长67.69%;完成上网电量51.32亿千瓦时,同比增长66.35%。2018年全年完成发电量181.74亿千瓦时,同比增长71.10%;完成上网电量172.66亿千瓦时,同比增加69.39%。
【涪陵电力】:
2018年度业绩快报
公司披露2018年度业绩快报,预计2018年全年实现营业收入244,780.40万元,同比增长18.81%;实现归属于上市公司股东的净利润34,961.53,同比增长54.41%。预计2018年基本每股收益为1.56元,加权平均净资产收益率为26.85%。
【哈投股份】:
关于全资子公司江海证券有限公司2018年12月主要财务数据的公告
公司全资子公司江海证券2018年12月实现营业收入24,122.53万元,实现净利润3,878.43万元;2018年全年江海证券共实现营业收入118,478.40万元,实现净利润19,018.44万元。截止2018年12月31日,江海证券净资产为964,601.42万元。上述数据尚未经审计,且为非合并数据,最终数据以公司定期报告为准。
【福能股份】:
非公开发行限售股上市流通提示性公告
本次限售股上市流通数量为293,478,251股,上市流通日期为2019年1月14日。2016年年初,公司曾向三峡资本控股有限责任公司等9个特定投资者发行了293,478,251股人民币普通股,公司股本由1,258,347,323股增至1,551,825,574股,限售期为36个月。
【岷江水电】:
2018年年度业绩预增公告
据公司初步统计,预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润12,502万元左右,与上年同期相比增加56%左右;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,148万元左右,与上年同期相比增加68%左右。2018年预计公司归属于上市公司股东的净利润为8,002万元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,248万元,每股收益为0.16元。
【岷江水电】:
2018年年度经营数据公告
公司披露2018年度业绩快报,预计2018年公司直属或控股发电企业共完成发电量85,113.41万千瓦时,同比增长3.94%,其中2018年10月至12月完成24,959.98万千瓦时;共完成上网电量84,877.69万千瓦时,同比增长3.97%,其中,2018年10月至12月完成24,896.18万千瓦时。公司2018年全年平均售电价为0.3465元/千瓦时,其中10月至12月平均售电价为0.3435元/千瓦时。
【穗恒运A】:
关于对广州恒运股权投资有限公司增资及广州恒运股权投资有限公司对广州恒运西区热力有限公司增资的公告
今日,公司董事会通过议案,同意由公司对广州恒运股权投资有限公司增资1亿元(恒运股权注册资本拟由7亿元增加至8亿元),再由恒运股权对广州恒运西区热力有限公司增资1亿元(注册资本由2500万元增至1.25亿元),通过恒运热力专项用于收购广州科云投资管理有限公司100%股权。
【红阳能源】:
关于股份回购及注销的公告
2015年,公司实施了发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的重大资产重组事项。近日,由于收购资产之一的辽宁沈煤红阳热电有限公司业绩未达预期,按照业绩承诺红阳热电需要向公司补偿9,391,541股。根据相关重组协议,公司以 1.00 元人民币的价格对上述9,391,541股股份予以回购并注销。本次回购后公司总股本将由1,331,408,935股减至1,322,017,394股。
【明星电力】:
2018年年度业绩预增公告
截止2018年年底,公司本部(遂宁地区)发电机组装机容量11.558万千瓦,控股的炉城电站(甘孜州康定地区)发电机组装机容量3.00万千瓦,均为水力发电。公司本部及控股炉城电站2018年第四季度共完成自发电量17,868.58万千瓦时,共完成自发上网电量17,353.65万千瓦时,分别同比减少8.96%、4.70%;2018年全年共完成自发电量60,483.89万千瓦时,共完成自发上网电量59,462.88万千瓦时,比上年同期减少量均为6.84%。公司本部和炉城电站2018年全年不含税售电均价分别为0.5972元/千瓦时、0.2043元/千瓦时。另外,2018年公司自来水业务销售量为3,801.11万吨,比上年同期增加8.30%。
【明星电力】:
2018年度经营数据公告
2018年公司实现营业总收入160,113.67万元,比上年同期增加5.81%;归属于上市公司股东的净利润10,080.83万元,比上年同期增加2.76%。2018年末,归属于上市公司股东的每股净资产为6.89元,比上年同期增加7.32%。
【桂东电力】:
2018年第四季度及全年部分经营数据公告
经初步统计,公司2018年第四季度完成发电量34174.77万千瓦时,同比增长60.36%;2018年全年完成发电量163403.91万千瓦时,同比减少7.36%。公司2018年含税平均售电价格为0.4673元/千瓦时,同比下降0.36%。
【川投能源】:
关于变更对参股公司国电大渡河会计核算方法的更正公告
公司曾于2019年1月3日披露了《四川川投能源股份有限公司关于变更对参股公司国电大渡河会计核算方法的公告》,将国电大渡河股权由“金融工具”变为“长期股权投资”权益法核算。现对原公告中变更会计核算方法的时点由2018年1月1日更正为2018年11月1日。扣除测算的分红金额后,本次变更会计核算方法对川投能源合并报表的最终利润总额影响约为3.2 亿元,占川投能源2017年合并利润总额的比例约为9.6%。
【广州发展】:
关于控股股东一致行动人增持计划实施进展的公告
公司控股股东广州国资发展控股有限公司一致行动人广州国发资本管理有限公司计划自2018年11月1日起6个月内通过上交所系统集中竞价方式择机增持公司股份,拟增持金额累计不低于人民币2,000万元,不超过人民币2亿元,增持计划不设价格区间。截至2019年1月8日,国发资本累计增持公司股份2,020,371股,占总股本的0.074%,增持总金额人民币11,045,975元。
【川投能源】:
2018年年度业绩快报公告
公司公布2018年业绩快报:2018年全年公司实现营业收入8.76亿元,同比增长9.56%,主要原因是控股80%的田湾河公司本期发、售电量均同比有所增加。2018年公司实现归属于上市公司股东的净利润35.51亿元,同比增长8.77%,一是因为公司参股48%的雅砻江公司净利润同比增加5.72%,为公司带来了较高的投资收益;二是因参股10%的国电大渡河公司改按长期股权投资权益法核算,带来了利润总额的增加。
【桂冠电力】:
2018年度发电量完成情况公告
截至2018年12月31日,桂冠电力(含本期收购聚源电力)累计完成发电量413.35亿千瓦时,同比增长11.49%(剔除聚源电力、去学水电,同比减少0.82%)。其中:水电383.7亿千瓦时,同比增长10.7%;火电24.81亿千瓦时,同比增长28.82%;风电4.84亿千瓦时,同比减少1.22%。
【中国核电】:
2018年度业绩预增公告
经初步测算,公司预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(追溯重述前)相比,增加1.1亿元~3.1亿元,同比增加2.45%~6.89%;与上年同期(追溯重述后)相比,增加0.65亿元~2.65亿元,同比增加1.43%~5.83%。2018年公司并购中核武汉核电公司,属同一控制下企业合并,追溯重述上期报表数据作为2017年度非经常性损益。
【上海电力】:
2018年年度发电量完成情况公告
根据公司统计, 2018年全年,公司完成合并口径发电量484.76亿千瓦时(含调试电量),同比上升18.19%;上网电量459.93亿千瓦时,同比增加17.84%;上网电价均价(含税)0.48元/千瓦时,同比增加0.01元/千瓦时。2018年全年,公司市场交易电量157.43亿千瓦时,同比增长34.78%。2018年第四季度,公司新增控股装机容量161.64万千瓦,其中新增投产控股装机容量113.3万千瓦,收购浙江新能源共计48.34万千瓦光伏项目。
【上海电力】:
2018年年度业绩预增公告
经初步测算,公司2018年度实现归母净利润预计为25亿元—30亿元之间,预计将同比增加169%—223%。由于公司2018年收购了同一控制下的浙江新能源,公司2018年归母净利润和上年同期经重述后的数据相比同比增加151%—202%。
证券研究报告:2019年电力交易安排陆续出台,市场化改革渐行渐深
对外发布时间:2019年1月13日
研究报告评级:维持“看好”
报告发布机构:长江证券研究所
参与人员信息:
张韦华 SAC编号:S0490517080003 邮箱:zhangwh1@cjsc.com.cn
金 宁 SAC编号:S0490518100001 邮箱:jinning@cjsc.com.cn
司 旗 邮箱:siqi1@cjsc.com.cn
宋尚骞 邮箱:songsq@cjsc.com.cn
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