负债率走高、净利润滑坡 新华医疗转让绩优控股公司为哪般？

每经记者 滑昂    每经编辑 陈俊杰    

如果一家上市公司负债率持续走高，净利润下滑，公司必将有所动作来缓解颓势。新华医疗（600587，SH）也不例外，不过其选择的是转让一家净利润超过自己的绩优控股公司，给关联方华检医疗控股有限公司（以下简称华检控股）。这一操作备受争议，也引来了上交所的关注。

1月23日晚，新华医疗回复上交所关于此前拟转让控股公司威士达医疗有限公司（以下简称威士达）全部60%股权的《问询函》，称公司正在处置低效、无效资产，威士达需要的资金担保过高。

而此前，外界曾质疑新华医疗这次的操作是在为关联方华检控股上市铺路，新华医疗虽没正面回应，但其表露出如华检控股能够成功上市，公司可停止为威士达提供担保，能及时收到威士达股权转让的现金对价，还能持续共享华检控股经营红利。

业绩滑坡无奈处置优质资产

新华医疗2017年净利润为1.49亿元，却要卖掉同期净利润达1.71亿元的威士达给关联方华检控股。这样的操作引发外界质疑，上交所也向公司发函询问交易的合理性。

1月23日晚，新华医疗回复上交所《问询函》，公司表示2016年开始负债率逐年提高，净利润严重下滑，从2017年开始启动处置低效、无效资产。

那威士达是否属于“低效、无效”资产呢？

2015年到2017年间，威士达的净利润从1.16亿元增长到1.71亿元，是上市公司利润的稳定贡献点。但新华医疗在意的是，威士达的存货和预付账款分别从2015年的2.73亿元、0.87亿元，增长至2018年8月31日的5.93亿元、2.02亿元。

新华医疗称，目前公司已为威士达提供了3亿元的担保额度，其他股东亦按比例出资，但仍不能满足威士达对资金的需要，限制了威士达发展。而实际上，新华医疗近年来负债率确实持续走高，其2015至2017年的资产负债率分别为59.62%、64.66%和66.79%，这一数据在去年8月底进一步上升到了66.92%。公司不得不加速转让资产。

《每日经济新闻》记者注意到，此次欲转让的60%威士达股权，是新华医疗在2014年以总计3.84亿元的价格收购，如今的交易总对价为12.34亿元，几年间标的价值增长迅速。

但这已经不是新华医疗首次剥离资产。此前，新华医疗还剥离了淄博众康医药连锁有限公司和长沙弘成科技有限公司，获得了良好的投资收益。去年，新华医疗还发布公告，拟出售苏州长光华医生物医学工程有限公司和上海方承医疗器械有限公司股权。 

试图曲线获得收益

《每日经济新闻》记者注意到，2015年，新华医疗实现归属上市公司股东的净利润为2.8亿元，这一数据在2016年和2017年降至0.35亿元、0.66亿元。在扣除非经常性损益之后，新华医疗2015年至2017年实现净利润分别为2.09亿元、-0.48亿元、-1.36亿元，公司盈利能力在这一时期出现了较大下滑。

此次，新华医疗欲转让威士达全部60%股权的交易对方，为已经持有威士达40%股权的关联方华检控股。新华医疗通过华佗国际间接持有华检控股9.92%股权。此次交易完成后，华佗国际不再直接持有威士达股权，威士达将成为华检控股的全资子公司，而华佗国际将持有华检控股约44.37%股权。

新华医疗称，目前的举措是为增强子公司独立融资能力、降低对上市公司依赖性。而记者注意到，此前外界猜测新华医疗此番动作是为助力华检控股上市，是因为在已经披露的交易方案中，新华医疗表示考虑到港交所相关要求，为使买方顺利于港交所上市，新华医疗做出了不与买方进行同业竞争的保证。

根据双方约定，华检控股将以向新华医疗全资子公司华佗国际发行股份的方式支付8.23亿元交易金额，剩余4.11亿元将分期以现金方式支付。

而如果华检控股启动上市程序至成功上市，新华医疗可谓好处多多。首先是能从威士达的担保中抽身。新华医疗在公告中表示，关联方华检控股启动上市程序后，该公司及其控股股东向公司提出停止为威士达提供担保。

其次，如华检控股能够成功上市，各股东将停止给予华检控股提供融资支持，新华医疗称，能及时收到威士达股权转让的现金对价，缓解资金压力，公司还能持续共享华检控股经营成果和成功上市的资本市场红利。

1月24日，《每日经济新闻》记者致电新华医疗询问华检控股的上市规划，以及是否马上能停止为威士达提供担保，得到的回复为“一切以公告为准”。

封面图片来源：摄图网