【国君零售】继续看好必需消费与黄金饰品，精选渠道下沉优质龙头

2018年全部消费数据公布完毕，食品、日用品等必需消费稳健，可选消费悲观预期已充分反映。展望2019年，受益于竞争格局变化超市的景气度有望维持；近期国际金价大涨创近期新高，半年来首次站上1300美元，消费者对金价上行预期加强，有望提振黄金饰品需求。继续重点配置生鲜超市及渠道充分下沉的化妆品和黄金饰品、家电零售板块，同时关注估值底部、超跌真成长个股。

重点布局：永辉超市、珀莱雅、苏宁易购、老凤祥、家家悦、周大生等。

短期政策利好、情绪修复，超跌反弹组合：跨境通、科锐国际、天虹股份、王府井、莱绅通灵、百联股份等。

1、（维持看好）必需消费抗周期，生鲜供应链显价值。经济周期下行，必选消费品具有明显抗周期属性，尤其是生鲜超市一方面能够抵御线上冲击，另一方面也具有较强的需求刚性，生鲜供应链价值逐渐显现。重点布局：永辉超市、家家悦。

2、（维持看好）三四线消费红利巨大，看好渠道下沉能力强企业。从人口结构和消费阶段来看，三四线市场仍存在巨大的消费需求红利，看好战略重心向低线级市场渠道扩张并建立区域优势企业，重点布局：珀莱雅、周大生、老凤祥。

3、（维持看好）政策利好、风险偏好上行，布局逆周期、超跌成长个股。经济下行灵活用工等增加，人力资源服务行业逆经济周期向好，重点布局科锐国际。其他超跌、政策利好标的建议布局：苏宁易购、跨境通、拉芳家化等。

4、海外优质标的价值凸显！零售：小米集团、拼多多、高鑫零售、阿里巴巴等。

本周（1月21日-1月25日）商贸零售指数下跌1.06%，跑输沪深300（0.51%）1.57个百分点；今年以来行业3.44%，行业排名18，跑输沪深300（5.77%）2.33个百分点。本周涨幅前五分别为：①武汉中商，20.98%、②中央商场，17.92%、③兰州民百，8.21%、④步步高，4.46%、⑤友阿股份，3.81%。涨幅后五为：东方金钰（-23.46%）、汇嘉时代（-19.33%）、金洲慈航（-14.80%）、宏图高科（12.53%）、秋林集团（-8.30%）。

三、宏观数据跟踪

1. 拼多多连涨三天市值重返300亿美元

1月24日，拼多多股价大涨7.76%，市值重返300亿美元，市值和京东近乎持平。据纳斯达克数据，截至1月24日收盘，拼多多市值报318.38亿美元，和京东市值（319.74亿美元）近乎持平。而根据彭博测算，拼多多市值报320.14亿美元，超过京东市值。目前，拼多多的市值已经超过网易的311.18亿美元。

2. 喜茶2018年门店达163家，首次出海新加坡

1月24日，喜茶晒出了其在2018年的成绩单。2018年，喜茶门店数量达到163家，一年的时间，新增近百家门店；喜茶GO小程序从4月开始在单店测试，6月底正式上线，目前有600万用户；进入第一个海外市场新加坡，第二家店也将于近日开业；在产品研发方面，喜茶新推出了48种新品，100余款周边产品。据悉，喜茶GO用户月复购率超36%，基于小程序“买茶”的习惯正在逐步形成，目前，喜茶小程序订单占比超过35%。

3. 京东明确三大子集团，京东商城升级为京东零售

1月23日消息，在瑞士达沃斯论坛上，京东商城CEO徐雷与众高管首次亮相。值得注意的是，包括徐雷在内的，今年京东有多位高管首次集体亮相达沃斯。《联商网》获悉，京东已宣布将京东商城升级为零售子集团，未来京东集团将出现京东零售、京东物流、京东数字科技三驾马车齐头并进的态势。

4. 摩拜将更名美团单车，美团APP将成唯一入口

1月23日，美团联合创始人、高级副总裁王慧文发布内部信，宣布摩拜已全面接入美团APP，摩拜单车将成为美团LBS平台单车事业部，由他本人兼任事业部总经理。王慧文在内部信中表示，目前美团APP和摩拜APP均支持扫码骑车，未来摩拜单车品牌将更名为美团单车，美团APP将成为其国内唯一入口。据了解，用户使用美团APP，点击右上角“+”，选择“扫一扫”或者“骑单车”，即可使用摩拜单车服务。

5. 无印良品中国第十次降价，CEO下台

在中国市场同店销售连续下滑以及两款食品遭遇基因致癌物风波后，日本杂货和服饰品牌MUJI无印良品宣布，在中国第十次降价。此次降价的产品主要集中在基本款服装产品。2017年伴随降价和中国经济反弹，无印良品幸运度过增长加速的一年半，但是，品牌在中国市场面临的问题，在2018年更加暴露。2018年12月底，日本公司宣布，2011年加入中国的无印良品（上海）商业有限公司首席执行官Naoyuki Yamamoto山本直幸下台，取代他的为Satoshi SHIMIZU清水聪，后者自2019年1月1日担任中国市场首席执行官和总经理。

1.跨境通：关于发行股份及支付现金购买资产暨重大资产重组限售股份上市流通提示性公告

根据中国证监会《关于核准跨境通宝电子商务股份有限公司向周敏等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》，核准跨境通宝电子商务股份有限公司向周敏发行49,596,977股股份、向江伟强发行18,035,264股股份、向沈寒发行2,818,010股股份、向陈巧芸发行1,409,005股股份、向李侃发行1,409,005股股份购买相关资产。新增股份于2018年1月26日在深圳证券交易所上市。发行前股本为1,435,110,371股，发行后总股本变为1,508,378,632股。回购股份实施期限为自公司第六届董事会第三十五次会议审议通过本次回购股份预案之日起12个月内。

本次限售股份上市流通日为2019年1月28日。本次解除限售的股份数量为21,980,477股，占公司总股本的1.41%。股份解除限售及上市流通具体情况如下：

2. 苏宁易购：关于修订《回购部分社会公众股份的预案》的公告

公司于2018年12月28日召开第六届董事会第三十五次会议审议通过《关于回购部分社会公众股份的预案》。根据《深圳证券交易所上市公司回购股份实施细则》的相关要求，经公司2019年1月24日召开的第六届董事会第三十七次会议审议通过，公司对《回购部分社会公众股份的预案》中部分内容进行了修订，部分内容如下：

（1）回购股份的目的及用途修订后内容：

公司互联网零售战略转型成效逐步显现，企业发展进入良性轨道。基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可，为维护投资者的利益，增强投资者信心，结合公司近期股票二级市场表现，并综合考虑公司经营情况及财务状况等因素，公司计划使用自有资金回购公司股份。本次回购股份用于员工持股计划或者股权激励，回购资金总额不低于人民币5亿元（含）且不超过人民币10亿元（含）。

（2）用于回购的资金来源修订后内容：

公司用于本次回购的资金来源全部为公司自有资金。

（3）回购股份的价格、价格区间或定价原则修订后内容：

为保护投资者利益，结合近期公司股价，本次回购股份价格不超过人民币15元/股（含），未超过公司董事会通过回购股份决议前三十个交易日公司股票交易均价 150%。具体回购价格由董事会授权公司管理层在回购实施期间结合公司股票价格、财务状况和经营状况确定。若公司在回购期内发生资本公积转增股本、派发股票或现金红利、股票拆细、缩股、配股或发行股本权证等事宜，自股价除权除息之日起，相应调整回购价格上限。

3. 武汉中商：发行股份购买资产暨关联交易预案

本次关联交易中，上市公司武汉中商集团股份有限公司拟通过向特定对象非公开发行股份的方式购买居然控股等24名交易对方持有的居然新零售100%股权。本次交易完成后，居然新零售将成为上市公司武汉中商的全资子公司，居然控股等24 名交易对方将成为上市公司的股东。

经各方友好协商，本次交易标的资产的交易价格初步确定为363亿元至383亿元之间。按照本次交易初步确定的价格区间的中值373亿元、本次发行股票价格6.18元/股进行计算，本次拟发行股份数量为6,035,598,690股，上市公司向居然控股等24名交易对方发行股份的具体数量如下表：

六、活动回顾及安排

七、近期重点报告

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