建材：继续看好行业性估值提升 荐9股

【水泥玻璃周数据】

水泥价格基本已到底部。全国水泥均价422元/吨，周环比-5.93元/吨。本周全国水泥市场环比继续下行，跌幅为1.4%。价格下跌区域主要是上海、浙江、江苏、福建、江西、河南和贵州等地，幅度20-40元/吨。春节过后，南方地区受持续降雨影响，建筑工地和搅拌站开工迟缓，水泥需求尚未正式启动，企业发货仅在2-3成，价格偏高地区继续修正下调。未来一段时间南方地区仍被雨水天气笼罩，需求恢复或将会比较缓慢，从与各企业交流情况看，心态相对较好，欲采取延长停产或检修措施应对。所以，后期部分地区水泥价格虽然仍有下行压力，但多数将以小幅回落为主。泛京津冀地区水泥库存54.4%，周环比+0.6%；长江中下游流域水泥库存60.3%，周环比+1.5%；长江流域库存63.6%，周环比+0.9%；两广地区库存64.5%，周环比+6.2%。

玻璃价格季节性上涨。本周末全国白玻均价1574元，周同比+5元/吨，周末行业库存4159万重箱，周环比+129万重箱，年同比+760万重箱。本周生产线无变动。

【周观点】草根调研情况显示，建材下游需求不错，但短期天气因素导致需求启动较慢。基建项目延续去年4季度以来的回升势头，而在货币宽松和地产边际放松之下，开发商对后市有所期待，上半年开工和投资预期暂时维持稳定。叠加流动性持续流入、贸易摩擦缓和的情绪修复，短期继续看好行业性的估值提升。

从中期来看，基建的确定性高，地产不差。继续看好两个方向，一是北方水泥尤其是京津冀水泥，二是pe10倍或pb1倍左右的的中下游细分龙头。

我们中期重点推荐冀东水泥(000401)、帝欧家居、东方雨虹(002271)、建研集团(002398)、坚朗五金、北新建材(000786)、伟星新材(002372)、雄塑科技、惠达卫浴、中材科技(002080)、中国巨石(600176)。长期继续推荐海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、旗滨集团(601636)等具备高分红收益的周期龙头。

【行业细分观点】

水泥：价格基本到底，京津冀好于全国。2019年2月15日至2019年2月22日，全国水泥均价422元/吨，周环比-5.93元/吨。本周全国水泥市场环比继续下行，跌幅为1.4%。价格下跌区域主要是上海、浙江、江苏、福建、江西、河南和贵州等地，幅度20-40元/吨。春节过后，南方地区受持续降雨影响，建筑工地和搅拌站开工迟缓，水泥需求尚未正式启动，企业发货仅在2-3成，价格偏高地区继续修正下调。未来一段时间南方地区仍被雨水天气笼罩，需求恢复或将会比较缓慢，从与各企业交流情况看，心态相对较好，欲采取延长停产或检修措施应对。所以，后期部分地区水泥价格虽然仍有下行压力，但多数将以小幅回落为主。