钢铁：钢材冬储接近尾声 荐7股

板材价格涨幅大于长材，卷螺倒挂幅度减小。2019年2月，钢材价格继续上涨。主要钢材品种价格均上涨，月环比涨幅居前的分别是镀锌板（4.24%）、造船板（3.85%）、冷轧卷（2.80%），长材涨幅较小，螺纹钢仅上涨1.44%，16#槽钢和25#工字钢涨幅分别为0.49%、1.27%。

2月，板材价格涨幅大于长材，螺纹钢和热卷的价格倒挂幅度在缩小。

2019年2月，钢铁原材料价格继续回升，主要原材料价格均出现上涨，但整体上涨幅度较上月缩小，唐山钢坯、废钢、铁精粉、主流铁矿石价格涨幅分别达2.04%、1.63%、1.94%、3.41%。受到春节因素的影响，钢材社会库存继续快速累积，主要钢材品种社会库存合计较上月增加幅度为67.15%，冬储接近尾声，主要钢材品种社会库存合计已经高于上年同期。

动力煤内外价差拉大，焦炭价格止跌。2019年2月，国内外动力煤价格涨跌继续分化，国内价格小幅上涨，外围价格继续下跌，内外价差进一步扩大。与上年同期相比，各动力煤价格指数均出现不同程度的下滑，CCI进口煤价格指数下降26.12%，进口煤价格优势进一步体现。

全球煤炭价格进入下跌趋势，2月国内煤价受到安监趋严及复工延迟的影响，价格有所反弹，但也难改价格下行的趋势。

投资建议：在盈利和估值两个因素中，倾向于参考估值选取投资标的。

建议关注估值较低的山东钢铁(600022)、杭钢股份(600126)、鞍钢股份、宝钢股份(600019)。受矿难影响，铁矿石价格上涨，关注国内的铁矿石标的海南矿业(601969)、*ST金岭。煤炭方面，建议关注产品直销比例较高的陕西煤业，焦化龙头企业山西焦化(600740)，具有环保优势的金能科技。受益于煤价下跌，盈利空间有望改善的火电企业华能国际(600011)、华电国际。

风险提示：钢材下游需求不及预期；煤炭需求不及预期。