[海通交运周观点]油运运价淡季维持高位，集运指数环比下降

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一周市场回顾。上证综指震荡下跌，公交板块相对表现优异。本周（2019.3.4—2019.3.8），交通运输指数(-0.8%)，同期上证综指（-0.8%）。子版块绝对涨跌幅中，公交板块表现优异（+4.6%）、物流（+2.1%）、港口（+1.7%）、高速公路（+1.0%）、航运（-0.9%）、航空运输（-3.2%）、铁路运输（-3.9%）、机场（-4.8%）。

航运：油运运价淡季维持高位，集运指数环比下降。油运板块：油运运价：本周TD3C-TCE收于37829美元/天，环比下降1.76%；3月，TD3C-TCE均值为38534.6美元/天，同比上涨394.37%；2019年，TD3C-TCE均值为27695.19美元/天，年度同比上涨46.66%。油价：本周原油价格略有上升，布伦特原油期货价格周五报65.74美元/桶，日环比上升1.0%。散运板块：本周四BDI收于657点，环比下降0.2%，其中BCI收于236点，环比下降48.6%，BPI收于926点，环比上升13.9%，BSI收于790点，环比上升5.5%；集运板块: 本周SCFI指数收于767点，环比下降4.6%

热点。铁路：“铁路版”港珠澳大桥——甬舟铁路全面启动勘察设计；航运：限硫令高额成本或引发集运业大动荡；物流：我国将启动第一批国家物流枢纽布局建设

投资组合推荐。招商轮船、中远海能、白云机场、上海机场、申通快递。

风险提示。汇率、油价波动、大客户流失，合同签署及需求增速不达预期。

上证综指震荡下跌，公交板块相对表现优异。本周（2019.3.4—2019.3.8），交通运输指数(-0.8%)，同期上证综指（-0.8%）。子版块绝对涨跌幅中，公交板块表现优异（+4.6%）、物流（+2.1%）、港口（+1.7%）、高速公路（+1.0%）、航运（-0.9%）、航空运输（-3.2%）、铁路运输（-3.9%）、机场（-4.8%）。

公司股价周表现前五:德新交运（+31.8%）、欧浦智网（+23.3%）、中原高速（+16.6%）、秦港股份（+13.7%）、嘉友国际（+13.3%）。

2.1航运：油运运价淡季维持高位，集运指数下降

油运运价：本周TD3C-TCE收于37829美元/天，环比下降1.76%；3月，TD3C-TCE均值为38534.6美元/天，同比上涨394.37%；2019年，TD3C-TCE均值为27695.19美元/天，年度同比上涨46.66%。

油价：本周原油价格略有上升，布伦特原油期货价格周五报65.74美元/桶，日环比上升1.0%。

散运板块：本周四BDI收于657点，环比下降0.2%，其中BCI收于236点，环比下降48.6%，BPI收于926点，环比上升13.9%，BSI收于790点，环比上升5.5%。其中：

巴拿马型船：4条航线期租租金收于7454美元/天，环比上升13.8%。

海岬型船： 4条航线平均期租租金收4263美元/天，环比下降19.4%。

超灵便型船：6条航线期租租金收于8767美元/天，环比上升5.3%。

集运板块: 本周SCFI指数收于767点，环比下降4.6%，其中：

欧洲航线：航线运价指数报收754美元/箱，环比下降5.3%。

北美航线：航线运价指数报收1431美元/箱，环比下降7.%

铁路：“铁路版”港珠澳大桥——甬舟铁路全面启动勘察设计

同港珠澳大桥一样，全长77公里的甬舟铁路主体工程也采用“桥+隧”组合方式，并将在这两个领域更进一步刷新世界之最：全长16.2公里的金塘海底隧道，建成后将成为世界最长的海底高铁隧道；主跨1488米的西堠门特大桥，将成为世界同类项目中跨度最大的公铁合建大桥。

二者不同之处在于，港珠澳大桥越海隧道全长6.7公里，属于沉管公路隧道，而甬舟铁路金塘隧道是铁路盾构隧道，全长达到16.2公里，意味着全线的五分之一都将沉在东海海底。“这不仅是长度的简单增加，工程背后从量变到质变的难度跨越，挑战着科技极限。”项目设计方表示。

据记者黄筱了解，甬舟铁路是浙江省“十三五”时期规划建设的重大战略平台之一——义甬舟开放大通道的重要组成部分。甬舟铁路总体设计负责人、中铁第四勘察设计院张超永介绍，甬舟铁路设计时速250公里，是实现浙江省高铁1小时交通圈的重大举措，建成后不但将结束舟山群岛不通火车的历史，而且从宁波到舟山只要30分钟，从杭州到舟山只要80分钟。

甬舟铁路最引人关注的是穿越金塘水道段，前期研究过程中，对该段究竟采用桥梁还是隧道方式过海，业内争议较大，中铁第四勘察设计院通过筛选，推荐并评审通过了公铁分建的隧道方案。

该方案中，铁路单洞隧道全长16.2公里，海底盾构段长10.87公里，无论从水下盾构隧道长度还是盾构横断面规模来看，都属世界铁路之最，由于地质条件差、水压超高、防灾救援设计要求高、海中对接难度大等现实因素，开挖的每一米，都将伴随着世界级难度的技术攻关。张超永表示，该项目的建设将使我国桥梁、隧道设计水平提升到一个新高度。（新华社）

航运：限硫令高额成本或引发集运业大动荡

专家警告称，如果船东不能收回满足国际海事组织（IMO）2020限硫令带来的额外成本，那么集装箱航运业将面临财务危机甚至破产。

全球商业咨询公司AlixPartners预测，根据2018年低硫燃料油（LFSO）的价格，为了符合硫排放上限新规，集运业将会面临额外的100亿美元燃料成本。

AlixPartners表示，运营商将面临IMO硫排放新规的严峻挑战。为了符合新规，集装箱船需要选择价格远远高于目前使用的高硫燃料油（HFO）的LFSO（低硫燃油）或者船用轻柴油（MGO），或者安装洗涤器。然而，必须注意到洗涤器面临供应不能满足需求的可能。

根据AlixPartners的分析，船公司要在2018年的基础上提高亚欧航线40%的燃料附加费（BAF），即每FEU增加270美元，才能获得同样的财务结果。而跨太平洋东向航线上，燃料附加费要提高33%，即每FEU增加150美元。这两条航线相加，每年将增加30亿美元的成本，而对整个行业而言，预计每年的额外成本将增加100亿美元。（国际船舶网）

物流：我国将启动第一批国家物流枢纽布局建设

国家发展改革委称，我国将在国家物流骨干网络的关键节点，选择部分基础条件成熟的承载城市，启动第一批15个左右国家物流枢纽布局建设，构建高质量物流基础设施网络体系。

国家发展改革委等24个部门日前联合发布的《关于推动物流高质量发展促进形成强大国内市场的意见》明确，此次国家物流枢纽将围绕“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展等重大战略实施，依据国土空间规划来布局建设。

意见提出，要发挥政府投资的示范带动作用，引导各类社会资本加大对公铁、铁水、空陆等不同运输方式的转运场站和“不落地”装卸设施等的投入力度，加强联运转运衔接设施短板建设。

同时，完善城乡消费物流体系。深入开展电子商务进农村综合示范，提升农村物流服务质量和效率，2019年力争对具备条件的国家级贫困县全覆盖，并建立资源共享的物流公共信息平台。

意见指出，物流业是支撑国民经济发展的基础性、战略性、先导性产业。加快解决物流发展不平衡不充分问题，推动物流高质量发展是降低实体经济特别是制造企业物流成本水平，增强实体经济活力的必然选择，也是实现物流业自身转型升级的必由之路。（中国质量新闻网）

招商轮船、中远海能、白云机场、上海机场、申通快递。

汇率、油价波动、大客户流失，合同签署及需求增速不达预期。

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