煤炭石油：继续看好板块估值修复 荐8股

    投资要点1-2月份煤炭产量：全国原煤产量5.14亿吨，同比下降1.5%，矿难影响导致陕西省产量下滑明显。国家统计局公布，1-2月份全国规模以上原煤产量5.14亿吨，同比下降1.5%。其中，陕西省神木“1.12”矿难导致当地煤矿大面积停产，陕西省前两个月原煤产量5379万吨，同比下降2570万吨（或-32.34%），剔除掉陕西省数据，全国原煤产量约4.6亿吨，同比增加约2300万吨（或+5%）。对新增产能具有决定作用的行业固定资产投资，2018年累计同比小幅上升5.9%，结束了2013-2017年连续5年负增长，行业新建产能增速仍然较慢，预计行业产量仍然可控。

1-2月份煤炭进口量：进口量5114万吨，同比增长5.0%，其中2月环比下滑明显。据海关总署公布，1-2月进口煤及褐煤合计5114万吨，同比增加5.0%，其中1月份为3350万吨（+20.5%），2月份为1764万吨（-15.6%），延长澳洲焦煤通关时间等一系列调控措施下，2月份进口量环比大幅下滑1586万吨。展望2019年，随着国内煤炭行业供需矛盾弱化，价格中枢回落，进口煤量预计稳中有降。

1-2月份发电量：火电产量同比增加1.7%，增速有所下滑，水电出力有所加快。1-2月份，全社会电力生产有所放缓，累计同比增速2.9%，较上年12月回落3.3个百分点，同比增速回落较多主要受同期基数较高、今年天气偏暖等因素影响，但2月份发电量同比增长6.8%，增速比1月份明显上升。从主要发电主体来看，1-2月份火电产量同比增加1.70%，增速较上年12月回落3.3个百分点；雨水天气偏多等影响，1-2月水电增长6.6%，较上年12月上升7.5个百分点。

1-2月份焦炭与水泥产量：焦炭产量增速继续加快，水泥产量维持正增长。

上年度钢铁焦化产业链开工率受到环保限产制约，基数偏低，1-2月焦炭产量累计同比上升7.6%（增速较上年12月增加2.7个百分点），生铁产量同比增加9.8%（增速较上年12月增加0.4个百分点），粗钢产量同比增加9.2%（增速较上年12月增加1.0个百分点）。建材方面，水泥1-2月份产量同比增长0.5%，增速较上年12月下降3.8pct。