建材：基建投资趋势平稳向好 荐5股

    节后开工投资数据出炉，但从当月同比、累计同比、ttm同比口径来看，基建投资增速走势不一致。实际基建投资增速存在一定波动，但随着基建资金进一步到位，后续投资依然有上升空间。

不同口径下，基建投资增速走势不一致：2019年1-2月份，基建领域固定资产投资1.17万亿元，当月同比与累计同比均为2.50%，ttm同比为1.27%。按照当月同比口径，2.50%的增速相比2018年12月7.72%是下滑的，按照ttm同比的口径，1.27%的增速相比2018年12月1.79%也是下滑的；但是累计同比增速口径却显示基建投资从2018年9月份的0.26%连续4个月提升到2.50%。同样，1-2月不含电力的基建投资为1.01万亿元，当月同比与ttm同比分别为3.15%与2.86%，增速环比均下行，但累计同比为3.15%，增速环比保持平稳。

基建投资趋势平稳向好，未来仍有一定增长空间：由于当前市场大多数直接用累计同比衡量基建增速，因此普遍认为基建投资持续向好。我们认为，当月同比以及ttm同比月份之间比价口径相对一致，可比性较好，也能够反映基建投资增速情况。从不同口径来看基建投资增速的变化，我们认为当前基建投资仍有一定波动，1-2月份因今年春节较早民工返工较晚导致数据有所下滑。但随着后续资金进一步到位，基建投资增速依然有进一步提升的预期。

地产资金面有所缓解，投资超预期，但开工需求下滑：年初至今部分房地产数据有所改善。1-2月份新开工面积1.88亿平，同增6.02%，增速环比明显下滑；竣工增速1.25亿平，同减11.88%，2018年底短暂改善后竣工面积增速重新回落；销售面积1.41亿平，同减3.63%，新房销售增速依然下行。房地产终端需求未有明显改善，但开工需求已经有所下行。

竣工回升趋势尚未确认。2月底房地产广义库存同比上升6.69%，增速继续提升；土地成交面积为1.62亿平，同减17.93%，趋势继续下行；但房地产信托利率已经有所回落，说明当前房地产市场资金面已经有所缓解。

评级面临的主要风险基建资金到位情况不及预期，地产需求进一步下探，工业企业利润下滑，房屋竣工未有改善。

重点推荐建议从基建、设计、地产后周期三个主线选股：一是基建补短板铁路交运先行，推荐行业龙头中国铁建、山东路桥(000498)、四川路桥(600039)；二是基建利好前端工程设计，推荐行业龙头苏交科(300284)；三建议关注竣工面积释放利好后周期装修板块，推荐大客户绑定战略的广田集团。