超百股净利增长背后：非经常性损益立功

扣除非经常性损益后的净利润以及非经常性损益构成了上市公司的净利润。截至4月8日，共有1264股披露2018年报，285股净利润翻番（含快报），如亚联发展、GQY视讯、正虹科技及智飞生物等。主业不佳，副业来凑成为近年来不少传统行业上市公司调节利润的重要手段之一。

业绩能保持高速增长，除主营业务外，非经常性损益功不可没。上述净利润翻番的GQY视讯，2018年度非经常性损益录得0.71亿元，而扣除非经常性损益后净利润（以下简称“扣非净利润”）亏损0.53亿元，该公司2016年至2017年净利润均亏损。数据宝统计显示，当前披露年报的公司里有130家非经常性损益为正，而扣非净利润处于亏损状态。

以扣非净利润来看，嘉凯城、华东科技、云铝股份亏损额居前三名，前2股亏损额超过15亿元；南宁糖业、一拖股份等5股亏损额也超过10亿元。据公告显示，这些公司主营业务大幅亏损主要系商誉减值、行业景气度不佳以及曾取得较高非经常性损益等因素所致。

以非经常损益来看，苏宁易购非经常性损益达到136.87亿元，位居130股首位，其次额*ST抚钢、一汽夏利、深康佳A等5股也超过10亿元。以一汽夏利为例，报告期内其转让天津一汽丰田15%的股权形成资产转让收益，当期扭亏为盈。行业上，传统行业的非经常性损益更居前，如化工、钢铁、机械设备等。

上述130股市场表现如何？沪指年内（截至4月4日）上涨30.18%，这130股中仅小康股份及*ST天雁股价下跌，跑赢沪指个股数量达到98只，占比超七成。

其中，8股年内股价股价翻一番以上，新五丰涨幅达到322.78%，最新收盘价创历史新高。其次的大智慧及深南电A股价涨幅均超2倍，全柴动力、京城股份等也翻番。

事实上，对扣非净利润与股价的关系分析发现，扣非净利润亏损额越小，其对股价的影响也较小；反之亦然。上述130股中亏损10亿以上的8股年内平均涨幅仅34.98%，亏损1亿至3亿的33股平均涨幅也不到五成；而亏损0.1亿至0.3亿的41股平均涨幅超六成，亏损0.1亿元以内股平均涨幅也超五成。

数据宝统计显示，上述130股中风险警示股共有19只，因取得较高的非经常性损益而扭亏股共有14只，也就是说这14股的非经常性损益额超过了扣非净利润的亏损额。值得一提的是，这14股连续三年扣非净利润均为亏损状态。

具体来看，2018年度净利润居首的*ST抚钢2018年度实现净利润26.07亿元，扣非净利润亏损2.25亿元；居次位的*ST柳化，实现净利润3.9亿元，另外，*ST宜化、*ST南风2018年度的净利润均超过2亿元，实现净利润1.36亿元的*ST双环，2018年度扣非净利润亏损额近10亿元。

上述130股中，有20股最新持股较去年末有不同比例的增持，而这20股虽然部分个股业绩一般，但它们大多属于行业龙头，年内股价平均涨幅近六成。

海油工程、一拖股份获增持比例均超过1%，前者接近3个百分点。深康佳A、浙江世宝、苏宁易购等4股获增持比例均超过0.5%。值得一提的是，这20股中有5股尽管取得一定的非经常性损益，但由于扣非净利润亏损额较高，2018年度仍为亏损状态，分别是新五丰、华东科技及云铝股份等。