【中原新能源牟国洪】锂电池行业月报*政策和销量符合预期，关注板块投资机会
3月锂电板块指数跑赢指数。19年3月，锂电池和新能源汽车指数分别上涨8.99%和7.90%，而同期沪深300指数上涨5.98%，二者均跑赢沪深300指数，其主要逻辑在于市场环境总体向上，锂电池板块弹性大，且19年补贴政策总体符合市场预期。
3月新能源汽车销售符合预期。19年3月，我国新能源汽车销售12.6万辆，同比增长85.9%，环比2月增长138.19%，3月月度销售占比5.0%；19年1-3月合计销量27.49万辆，同比增长95.42%，占比4.32%。19年2月，我国动力电池装机2.25Wh，同比增长118.9%，其中乘用车装机占比84.9%，按材料体系看三元材料占比82.4%；宁德时代、比亚迪、国轩高科仍稳居前三。
上游原材料价格持续差异化。19年4月12日，电池级碳酸锂价格为7.80万元/吨，较3月初回落3.70%，预计仍将间窄幅震荡为主，同时密切关注盐湖提锂技术进展;氢氧化锂价格9.90万元/吨，较3月初回落5.71%，短期预计仍将承压。电解钴价格27.7万元/吨，较3月初下跌7.05%，呈现企稳迹象；钴酸锂价格24.2万元/吨，较3月初下跌11.68%，预计将逐步企稳；三元523正极材料价格14.7万元/吨，较3月初回落5.16%，预计将总体平稳；LFP价格5.10万元/吨，较3月初下降9.73%，总体承压。六氟磷酸锂价格为12.25万元/吨，与3月初上涨8.89%，预计总体稳中略升；电解液为4.10万元/吨，较3月初下降8.89%，预计短期将企稳。
维持行业“同步大市”投资评级。19年4月12日，锂电池和创业板估值分别为31.77倍和43.15倍，板块和部分个股估值已具备一定优势，结合行业发展前景，维持行业“同步大市”评级2019年补贴政策已出，政策内容在退坡幅度、取消地补等方面均符合市场预期。结合A股总体趋势向好，建议积极关注板块投资机会，具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局，建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会，相关标的如当升科技、宁德时代、新宙邦、国轩高科、星源材质、杉杉股份、赣锋锂业等。
风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期。
3月新能源汽车销售符合预期。19年3月，我国新能源汽车销售12.6万辆，同比增长85.9%，环比2月增长138.19%，3月月度销售占比5.0%；19年1-3月合计销量27.49万辆，同比增长95.42%，占比4.32%。19年2月，我国动力电池装机2.25Wh，同比增长118.9%，其中乘用车装机占比84.9%，按材料体系看三元材料占比82.4%；宁德时代、比亚迪、国轩高科仍稳居前三。
上游原材料价格持续差异化。19年4月12日，电池级碳酸锂价格为7.80万元/吨，较3月初回落3.70%，预计仍将间窄幅震荡为主，同时密切关注盐湖提锂技术进展;氢氧化锂价格9.90万元/吨，较3月初回落5.71%，短期预计仍将承压。电解钴价格27.7万元/吨，较3月初下跌7.05%，呈现企稳迹象；钴酸锂价格24.2万元/吨，较3月初下跌11.68%，预计将逐步企稳；三元523正极材料价格14.7万元/吨，较3月初回落5.16%，预计将总体平稳；LFP价格5.10万元/吨，较3月初下降9.73%，总体承压。六氟磷酸锂价格为12.25万元/吨，与3月初上涨8.89%，预计总体稳中略升；电解液为4.10万元/吨，较3月初下降8.89%，预计短期将企稳。
维持行业“同步大市”投资评级。19年4月12日，锂电池和创业板估值分别为31.77倍和43.15倍，板块和部分个股估值已具备一定优势，结合行业发展前景，维持行业“同步大市”评级2019年补贴政策已出，政策内容在退坡幅度、取消地补等方面均符合市场预期。结合A股总体趋势向好，建议积极关注板块投资机会，具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局，建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会，相关标的如当升科技、宁德时代、新宙邦、国轩高科、星源材质、杉杉股份、赣锋锂业等。
风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期。
【报告作者】
分析师：牟国洪
执业证书编号：S0730513030002
邮箱：mough@ccnew.com
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