瞄准几内亚电力缺口 特变电工11.5亿美元水电投资冲刺在即

在2019年的经营计划中，特变电工(600089)曾提到，要紧抓“一带一路”重大机遇，积极开拓、挖潜国内外市场。4月29日，公司董事会审议通过了《关于投资建设几内亚阿玛利亚水电站的议案》。 

议案显示，特变电工通过控股子公司沈变公司在几内亚共和国投资设立了阿玛利亚水电开发股份有限公司，并以阿玛利亚公司为主体投资11.54亿美元建设阿玛利亚水电站。目前，该项目尚需国家发改委、商务部等部门审批。

特变电工认为，此次投资有利于加强海外市场的开拓，调整市场结构，实现长期稳定收益。

据了解，几内亚国内矿产、农业、林业和水力资源丰富，化石能源相对贫乏，几内亚水力资源在西非地区居于首位，有“西非水塔”之称。目前，几内亚电力系统总装机容量679MW，有效装机471.65MW，电力化水平程度很低，电力缺口较大。

具体来看，几内亚国家电力公司电力的用户主体为矿业企业，随着环球铝业、中铝等矿企的投产，2016-2018年几内亚电力需求已提升近75%，由于几内亚国家电力公司装机无法满足，目前使用柴油机发电，成本极高。根据几内亚的电力规划，该国具有较大的用电需求。

从阿玛利亚水电站的水力资源情况来看，电站位于孔库雷河下游，是孔库雷河干流四级开发方案的最后一级，坝址最大坝高60m，装机容量300MW，装机利用小时数为4610h，年平均发电量1383GWh，上网电量1378GWh。

根据阿玛利亚水电站协议电价、税收优惠等前提条件测算，该项目运营期年平均年收入1.99亿美元，年平均利润总额为1.52亿美元，项目资本金财务内部收益率为13.27%，全部投资财务内部收益率10.01%,项目投资回收期为13.32年，盈利能力较好。

谈到此次投资对公司的影响，特变电工表示，未来10-20年内，几内亚将迎来矿产资源开发的黄金时期，也将伴随电力需求的爆发式增长；由于该国化石能源的短缺，水力发电是几内亚电力发展的主要方向。

目前，阿玛利亚水电站建设已被列入《几内亚2016-2020年五年发展规划》，特变电工认为，当《特许权协议》及《购电协议》较好执行时，阿玛利亚水电站项目收入有保障，具有良好的经济效益，能够给公司带来长期稳定的利润，有利于公司国际化战略的实施。

特变电工2018年报显示，截至去年末，公司国际成套系统集成业务正在执行尚未确认收入及待履行项目的合同金额超过60亿美元。去年，特变电工境外收入规模为70.1亿元，毛利率为25.92%，较公司境内业务毛利率高出8.13个百分点。

正如前述，特变电工已将拓展海外市场列入2019年的重点工作计划。公司还表示，要加强国际市场人才储备，不断加强人才专业化能力建设，保障公司国际市场的开拓能力。

当然，对于特变电工而言，国际市场的开拓是机遇与挑战并存，例如华安证券指出，光伏海外超预期增长等因素有利于公司电站建设业务的继续回暖；但是，在有资质的大型企业不断“走出去”的背景下，特变电工国际成套系统集成业务竞争对手不断增加。