新华财经北京5月5日电(王柘)时隔三个月，可转债再现上市破发。节前最后一个交易日，“N鼎盛转”收盘价报96.65元/张，较百元面值跌去3.35%。同日上市的另两只新债中，“招路转债”早间低开后尾盘勉强收平，“N现代转”上涨6.39%，涨幅亦处在近期上市新债中较低水平。与此前新债上市动辄上涨20%以上相比，可转债打新收益明显缩水。
公开资料显示，“N鼎盛转”是由鼎盛新材(603876)发行的可转债，简称“鼎盛转债”，代码113534，4月30日在上交所上市，首日简称“N鼎盛转”。债券发行规模12.54亿元，联合信用评级为AA。债券初始转股价为20.8元/股，鼎盛新材股价最新报16.76元/股。
4月30日上市的另外两只新发转债分别是“招路转债”和“N现代转”。“招路转债”发行人为央企招商公路(001965)，发行规模为50亿元，初始转股价格为9.34元/股，中诚信评级为AAA。招商公路股价最新报8.36元/股。
“N现代转”发行人为现代制药(600420)，发行规模16.16亿元，简称“现代转债”，代码110057，上市首日简称“N现代转”，联合信用评级AAA。债券初始转股价为10.09元/股，现代制药股价4月30日上涨1.83%，最新报10.03元。当天“N现代转”上涨6.39%，收盘报106.39元/张。
“正股下跌是破发的根本原因”，国金证券周岳说道。据其分析，鼎胜转债上市日前一交易日(4月29日)正股的收盘价为16.65元，相比于转债发行公告公布日(20.48元)，股价下跌了18.70%。上市前一交易日平价水平为80元，这意味着上市首日的转股溢价率至少要达到25%，才能达到面值。对于一个AA评级，发行规模不足15亿元的转债，存在一定难度。
而招路转债情况类似，在上市日前一交易日(4月29日)。正股的收盘价为8.30元，相比于转债发行公告公布日(9.20元)，股价下跌了9.78%。上市前一交易日平价水平为88.87元，好于鼎胜转债。
在此之前，可转债出现上市破发还需追溯到三个月前。于1月23日上市的“溢利转债”，首日下跌2.34%，收盘价为97.66元/张。此后的三个月间，随着A股市场整体上行，转债指数创出三年多新高，新发转债上市首日屡屡出现20%以上上涨。表现最好的“伊力转债”涨幅更是超过30%。
近期，随着股指出现回调，可转债表现有所褪色，打新收益出现缩水。但整体来看，破发率较去年仍然较低，打新收益仍相对可观。统计显示，今年新发的49只转债新券中有41只已上市。其中23只上市首日价格超过110元，17只上市首日价格介于100~110元之间，仅1只破发，破发比率为2.44%。因此投资者仍可参照正股精选基本面优质的个券。
海通证券姜超分析称，4月罕见的出现了转债指数与估值双跌的现象，一方面是由于近期新券密集上市，对市场有所冲击；另一方面也是体现转债投资者对权益市场短期的悲观情绪。但目前全市场转股溢价率均值仅在20%左右，其中股性券估值仅为4%左右，均处于近年来的低位。此外，负溢价券的数量也达到30只之多。由此来看，权益市场正处于估值修复向盈利驱动的过渡期，短期调整或有限；转债的低估值反而提供了一定的安全垫，目前已经可以关注转债的左侧配置机会，板块以成长、消费、金融等为主。
编辑：史可
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