一季度净利整体下滑——

电子行业盈利能力仍待修复

上市公司一季报已收官，电子行业的整体表现并不尽如人意。2019年一季度，电子行业实现营业收入4300.50亿元，同比增长13.17%;实现净利润156.84亿元，同比减少11.64%。 机构认为，受国际贸易不稳定、智能手机销量下滑、部分行业景气低迷的影响，去年电子行业为近年来首次出现负增长，预计2019年上半年行业盈利能力持续承压。

关注超跌股估值修复机会

据Wind统计，在226家电子行业的公司中，有131家公司一季度业绩实现同比增长，占比57.96%。业绩靠前的公司有汇顶科技、雷曼光电、超声电子、智动力、英飞拓，今年前三个月净利润同比分别增长2039.95%、1638.46%、1478.50%、1247.58%、1244.95%。

不过，一季度业绩下滑比较大的公司同样不少，其中亿晶光电、星星科技、铜峰电子、惠伦晶体、长电科技、彩虹股份1至3月份净利润分别同比下滑400.54%、440.84%、599.26%、 625.84%、985.90%、1122.10%。

“个股业绩增速集中在0-50%。”万联证券分析师宋江波称，一季度电子行业亏损的企业有36家，扭亏为盈的企业有10家，归母净利润同比增速超过100%的有18家，同比增速在0-50%的有80家，同比减少的企业共74家。

另外，招商证券研究员鄢凡分析到，“电子板块目前仍处寻底期，其中有宏观经济以及贸易纠纷对消费需求端的外界压制因素，也有产能开出库存高企，硬件创新不足等内因。但我们对电子股的投资仍有信心。建议把握优质电子龙头、新技术驱动的成长主题行情，和部分超跌公司的估值修复机会。”

2019年电子行业整体承压

个股方面，汇顶科技今年一季度业绩迎来爆发，公司主要业绩驱动业务为智能手机用屏下指纹芯片，但目前渗透率较低，根据消费电子的成长逻辑及复盘近十年的牛股，估值为成长估值给予高倍数，同时公司的盈利模式为半导体属性。对此，中泰证券认为,结合当下科创板对整个半导体等科创公司的估值定位，A股半导体公司的估值体系有望重塑，估值中枢有望进入更高区间通道。

而英飞拓是老牌安防厂商，公司与腾讯合作成立优图实验室，打造AI示范项目。另外，公司还收购澳大利亚Swann进入C端民用智能家居，收购新普互联数据挖掘技术等三大措施培育智能运营服务能力，公司未来将结合自己传统的安防数据、深投控已有数据以及潜在的粤港湾等项目的数据加大运维服务，打造智能城市运营服务新标杆。

针对电子行业的现状，招商证券认为，优质龙头中，首推参与消费电子与5G通讯创新、品类和份额持续提升的精密制造平台龙头立讯精密，多领域突破和放量、明年和长线逻辑清晰的大族激光，长线成长空间以及格局确定的安防龙头海康威视和大华股份，超跌且利空逐步出清的部分消费电子细分龙头的估值修复;成长主线中，把握5G主线中电子公司的跨界机会，体现在射频和PCB等领域，例如立讯、深南、生益、沪电。

“2019年电子行业企业整体仍面临较大压力，一方面国际贸易形式仍存在较大不确定性，另一方面国内电子零部件市场也面临智能手机市场饱和、人力成本上升等多方面的挑战，短期内5G不会大规模商用，手机换机潮仍需等待。”针对投资策略，东莞证券分析师魏红梅建议把握三条主线：关注业绩稳定的龙头型公司，推荐标的立讯精密、北方华创;把握行业的确定性趋势，精选处于高景气细分行业的优质公司，推荐汇顶科技、顺络电子;关注细分行业的边际改善，推荐京东方A。

记者 张曌