【中原新能源牟国洪】锂电池行业月报*销量略低于预期，短期待系统企稳
4月锂电板块指数跑输沪深300指数。19年4月，锂电池和新能源汽车指数分别下跌7.51%和4.48%，而同期沪深300指数下跌1.53%，二者均弱于沪深300指数，其主要原因在于受系统风险影响，而板块个股弹性较大，同时叠加新能源汽车自燃事件影响。
4月新能源汽车销售略低于预期。19年4月，我国新能源汽车销售9.7万辆，同比增长18.43%，环比3月下降23.02%，4月月度销售占比4.9%；19年1-4月合计销量37.19万辆，同比增长67.09%，占比4.45%。19年3月，我国动力电池装机5.10Wh，同比增长141.2%，其中乘用车装机占比80.2%，按材料体系看三元材料占比78%；宁德时代、比亚迪、国轩高科仍稳居前三。
上游原材料价格持续差异化。19年5月10日，电池级碳酸锂价格为7.80万元/吨，较4月初回落1.27%，预计仍将间窄幅震荡为主，同时密切关注盐湖提锂技术进展;氢氧化锂价格9.50万元/吨，较4月初回落5.0%，短期预计仍将承压。电解钴价格26.5万元/吨，较4月初下跌1.49%，预计短期基本触底；钴酸锂价格23.8万元/吨，较4月初下跌1.65%，预计将逐步企稳；三元523正极材料价格14.7万元/吨，较4月初持平，预计将总体平稳；LFP价格5.10万元/吨，较4月初持平，预计短期平稳为主。六氟磷酸锂价格为12.25万元/吨，与4月初上涨2.08%，短期预计平稳为主；电解液为4.0万元/吨，较4月初回落2.44%，预计短期总体平稳为主。
维持行业“同步大市”投资评级。19年5月10日，锂电池和创业板估值分别为29.03倍和39.50倍，板块和部分个股估值已具备一定优势，结合行业发展前景，维持行业“同步大市”评级。短期受大环境影响，建议谨慎关注。中长期行业将持续高增长，板块仍存投资机会，具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局，建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会，相关标的如亿纬锂能、当升科技、宁德时代、新宙邦、国轩高科、恩捷股份、星源材质、赣锋锂业等。
风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期。
4月新能源汽车销售略低于预期。19年4月，我国新能源汽车销售9.7万辆，同比增长18.43%，环比3月下降23.02%，4月月度销售占比4.9%；19年1-4月合计销量37.19万辆，同比增长67.09%，占比4.45%。19年3月，我国动力电池装机5.10Wh，同比增长141.2%，其中乘用车装机占比80.2%，按材料体系看三元材料占比78%；宁德时代、比亚迪、国轩高科仍稳居前三。
上游原材料价格持续差异化。19年5月10日，电池级碳酸锂价格为7.80万元/吨，较4月初回落1.27%，预计仍将间窄幅震荡为主，同时密切关注盐湖提锂技术进展;氢氧化锂价格9.50万元/吨，较4月初回落5.0%，短期预计仍将承压。电解钴价格26.5万元/吨，较4月初下跌1.49%，预计短期基本触底；钴酸锂价格23.8万元/吨，较4月初下跌1.65%，预计将逐步企稳；三元523正极材料价格14.7万元/吨，较4月初持平，预计将总体平稳；LFP价格5.10万元/吨，较4月初持平，预计短期平稳为主。六氟磷酸锂价格为12.25万元/吨，与4月初上涨2.08%，短期预计平稳为主；电解液为4.0万元/吨，较4月初回落2.44%，预计短期总体平稳为主。
维持行业“同步大市”投资评级。19年5月10日，锂电池和创业板估值分别为29.03倍和39.50倍，板块和部分个股估值已具备一定优势，结合行业发展前景，维持行业“同步大市”评级。短期受大环境影响，建议谨慎关注。中长期行业将持续高增长，板块仍存投资机会，具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局，建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会，相关标的如亿纬锂能、当升科技、宁德时代、新宙邦、国轩高科、恩捷股份、星源材质、赣锋锂业等。
风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期。
【报告作者】
分析师：牟国洪
执业证书编号：S0730513030002
邮箱：mough@ccnew.com
执业证书编号：S0730513030002
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