【研究报告内容摘要】
2019Q1军工板块基金持仓环比再降,仍处于历史较低水平。公募基金19Q1持仓数据已公布,我们梳理并分析了军工板块相关数据,主要结论:1)基金持仓环比略降:19Q1军工行业基金持仓比重为1.21%,环比下降0.35pct,行业排名20\/29,接近2013Q4水平。而18Q4基金持仓比重为1.56%,相较于18Q3亦下降了0.3pct。2)行业配比略降:19Q1军工行业标准配置比例(即军工板块市值占全部板块总市值比重)为1.65%,环比上升0.08pct,行业排名17\/29。3)行业超配比例:19Q1军工板块超配比例为-0.44%,环比下降0.43pct。数据反映出基金配置军工标的的仓位及超配比例已连续两个季度下降,数值更接近历史低位。
基金重仓股以军工白马为主,民参军和国防信息化领域热度有所提升。1)持股机构数:与18Q4相比,19Q1军工的基金重仓标的变化不大,中航光电(25家)、中直股份(22家)、中航沈飞(9家)、中航机电(7家)等核心军工白马依然更受机构青睐。2)基金持股比:与18Q4相比,19Q1多家公司基金持股比例有所下降,而奥普光电(+4.68%)、航天发展(+1.9%)等则有所提升。3)根据加仓排名,航天发展(+2120万股)、奥普光电(+1122万股)、航天长峰(+418万股)等标的被大幅加仓,热点向航天、国防信息化等景气度上行领域转移,金信诺(+43.96万股)、大立科技(+24.99 万股)等民参军公司也得到更多关注。
行业估值仍处于历史底部区域,看好成长白马与优质民参军。1)军工行业估值仍处于历史较低水平:军工是2016-2018年调整最充分的行业之一,当前板块PE为60倍左右,接近2014Q1水平;PB约为2.5倍,接近2013Q1水平。其中,核心配套企业PE处于30-40倍左右,仍处于历史较低区间。2)成长白马和优质民参军有望维持“业绩与估值双升”趋势:四月份以来,市场行情震荡明显,市场信心有所波动。我们认为军工板块“成长+改革”逻辑不变,国企军工改革红利、及军工基本面好转等利好因素具备持续性。展望2019Q2,成长白马与高景气领域优质民参军的基金持仓比重有望提升。
选股思路与受益标的:1)景气上行组合(攻防兼备的“核心配套+总装”成长白马):中直股份、航天电器、中航沈飞。2)国企改革组合(资产证券化、混改、股权激励等预期):中国船舶、中船防务、中航机电、航天电子、内蒙一机。3)科研价值重估组合(军工信息化、自主可控、新材料):四创电子、振华科技、菲利华、耐威科技、火炬电子。
风险提示:1)数据统计存在偏差可能;2)改革进度低于预期的风险;3)市场发生较大震荡的风险。
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
