【中原化工顾敏豪】基础化工行业月报*贸易冲突导致行业不确定性加大，关注需求稳定的子行业

投资要点

关键要素:
2019年4月份中信基础化工行业指数下跌2.21%，在29个中信一级行业中排名第14位。子行业中，印染化学品、磷化工、锦纶板块涨幅居前。主要产品中，4月份化工品涨跌品种数量均有所下降，总体保持稳定。上涨品种中，氯气、TDI、三氯化磷、氧气、白炭黑涨幅居前。5月份的投资策略建议关注需求稳定且受益行业监管力度提升的一体化龙头企业，推荐染料、农药和涤纶长丝行业。
投资要点:
市场回顾：2019年4月份中信基础化工行业指数下跌2.21%，跑输上证综指1.80个百分点，跑输沪深300指数个3.26个百分点，行业整体表现在29个中信一级行业中排名第14位。过去1年来，中信基础化工指数下跌8.11%，跑输上证综指7.98个百分点，跑输沪深300指数12.27百分点，表现在29个中信一级行业中排名第17位。
子行业及个股行情回顾:在25个中信三级子行业中，印染化学品、磷化工、锦纶板块涨幅居前，分别上涨9.73%、3.89%和3.79%，粘胶、复合肥、磷化工板块居后，分别下跌14.53%、13.39%和8.48%。个股方面，基础化工板块290只个股中，85支股票上涨，204支下跌。其中元力股份、科隆股份、立霸股份、凯龙股份、龙蟠科技居涨幅榜前五位，涨幅分别为66.90%、56.00%、52.78%、52.05%、37.69%；恒天海龙、ST南风、碳元科技、金正大、七彩化学表现居后，分别下跌22.40%、22.05%、21.95%、21.83%和21.18%。
产品价格跟踪:在卓创资讯跟踪的252个产品中，71个品种上涨，上涨品种占比较3月份小幅下降。涨幅居前的分别为氯气、TDI、三氯化磷、氧气、白炭黑，涨幅分别为186%、22%、18%、17%、15%。123个品种下跌，下跌品种占比较3月有所下降。跌幅居前的分别是异丁醛、甲醛、新戊二醇、环氧氯丙烷、丁腈橡胶，分别下跌了20%、18%、17%、17%、16%。
行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。2019年5月份的投资策略上，建议关注具有一体化优势的龙头企业，推荐染料、农药以及涤纶长丝行业。
风险提示：供给侧改革进度低于预期；环保政策力度低于预期。