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【大行报告】平安证券:维持医药行业强于大市评级

日期:2019年5月21日 下午2:10
【大行报告】平安证券:维持医药行业强于大市评级

平安证券发表研报指,在贸易摩擦的动盪背景下,医药行业展现出优越的防御性,医药是典型的內需拉动型行业,对外依赖度较低,具有很强的贸易战免疫属性,是在中美贸易摩擦中少数不受波及的行业。相反,中国对美加征关税范围包含了部分生物制品和医疗器械,有利于加速国产品牌的进口替代。

报告称,贸易战背景下行业性价比上浮,中长期布局高景气细分龙头。在贸易战背景下,市场防御其中情绪较浓,医药行业性价比重新提升,当前医药行业TTM市盈率30倍,2019年市盈率25倍,均处于合理水准。中长期来看,行业仍以结构性机会为主。

维持医药行业强于大市评级。建议继续布局高景气细分领域龙头:1)影像诊断产业链,包括影像设备、示踪药物、影像服务产业,核医学受政策红利放量,建议关注东诚药业、中国同福,碘造影剂产业链建议关注原料龙头司太立;2)口腔医疗及相关耗材受益于消费升级,建议关注正海生物、通策医疗;3)创新药储备丰富,或子公司具备分拆科创板条件的上市公司值得关注,如科伦药业、海辰药业、复星医药、北陆药业、丽珠集团等。

风险提示:1)政策风险:降价控费等政策对行业负面影响较大;2)研发风险:医药研发投入大、难度高,存在研发失败或进度慢的可能;3)环保相关风险:医药制造企业,尤其是原料药生产企业普遍污染性大,环保要求高,若出现相关问题,则对自身有较大影响。

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