近期铜产业运行态势分析

表1 2018年4月至2019年4月中色铜产业月度景气指数

中色铜产业月度景气指数显示，4月铜产业月度景气指数有所下降，虽位于“正常”区间运行，但已接近“偏冷”区间上沿。中色铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

图1 中色铜产业月度景气指数趋势图

由中色铜产业月度景气信号灯可见（见图2），4月，构成中色铜产业月度景气指数的9个指标，LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数、主营业务收入、利润总额均位于“正常”区间。

图2 中色铜产业景气灯图

4月，中色铜产业先行合成指数为91.6，较上月上升0.9个点（见图3）。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中三涨三降（季调后数据）。其中同比增长的3个指标是M2、商品房销售面积和铜产业投资总额；同比下降的3个指标是LME铜结算价、进口量指数和电力电缆。

图3 中色铜产业合成指数曲线图

价格方面，国内外市场普遍下跌。4月LME当月期和三月期铜均价分别为6445美元/吨和6455美元/吨，同比分别下跌5.8%和6.2%，环比分别下跌0.1%和0.5%；SHFE当月期和三月期铜均价分别为49248元/吨和49423元/吨，同比分别下跌3.5%和3.1%，环比分别上涨0.1%和0.4%。

铜产业经营上，铜行业经济效益整体出现下滑。其中受价格波动影响，铜矿利润回落明显，1~3月实现利润同比下降25%。下游冶炼和加工利润由负转正，分别为7.7%和5.6%，但冶炼产能释放压力带来的加工费和硫酸价格大幅走低，使得行业前景堪忧。

生产上，精炼铜、铜材产量同比均有不同程度增长，铜精矿产量与去年同期基本持平。从精炼铜产量结构上看，受铜废料进口限制政策影响，矿产精炼铜产量同比增速快于杂铜。1~3月，累计精炼铜产量204.5万吨，同比增长8.8%；其中矿产精炼铜产量148.6万吨，同比增长10.2%。铜精矿累计产量33.6万吨，同比下降0.1%。铜材产量366.1万吨，同比增长14.4%。

消费上，主要下游消费领域趋暖，1~3月累计电力电缆产量997.6万千米，同比增长11.2%。空调产量5199万台，同比增长13.3%。洗衣机、房地产开发投资等均有不同程度增长。虽然汽车产量同比有所下降，但整体看1~3月铜产业消费稳定。

综合而言，中美贸易摩擦的逐渐升级，将对全球经济增长和国内铜消费产生负面影响。另外，国内新建冶炼产能相继投产，所带来的原料采购压力依然不减。因而初步判断，未来铜产业景气指数或将继续下降，并存在进入“偏冷”区间运行的可能。