【山证轻工】轻工制造行业周报（20190609—20190616）：5月家具零售额增速环比提升，地产边际数据普遍降温

投资要点

5月家具零售额增速环比提升，文化办公用品零售额增速回落。据国家统计局数据显示，1-5月，家具类零售总额为712亿元，同比增长5.10%。其中，5月家具零售额同比增长6.10%，增速比去年同期回落2.50pct，环比4月提升1.90pct。1-5月，文化办公用品零售总额为1163亿元，同比增长3.60%。其中，5月文化办公用品零售额同比增长3.10%，增速比去年同期回落5.00pct，环比4月回落0.50pct。

地产端短期需求转化降温：1-5月全国住宅销售面积增速转负，竣工数据边际改善不再持续。据国家统计局数据显示，1-5月商品房住宅销售面积48708万平方米，同比增长-0.70%，增速比去年同期下降3.00pct，环比1-4月下降1.10pct。1-5月份，全国住宅竣工面积18835万平方米，同比下降10.90%，增速比去年同期回升1.90pct，环比1-4月下降3.40pct。

地产端长期指标转冷：5月住宅新开工面积增速回落，住宅开发投资完成额增速环比略降。据国家统计局数据显示，1-5月住宅新开工面积59125万平方米，同比增长11.40%，增速比去年同期回落1.80pct，环比1-4月回落2.40pct。1-5月份，住宅开发投资完成额33780万平方米，同比增长16.30%，增速比去年同期提升2.10pct，环比1-4月回落0.50pct。

投资建议：家具板块，5月地产销售确已转冷，新开工继续新高。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、顾家家居。文娱用品板块，我们看好消费的防御性和文具行业的发展空间，建议关注晨光文具、齐心集团。

市场回顾

本周，上证综指上涨1.92%，报收2881.97点，轻工制造指数上涨1.88%，在申万28个一级行业中排名第17。分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：珠宝首饰（+4.63%）、文娱用品（+3.06%）、包装印刷（+2.84%）、造纸（+2.01%）、家具（-0.93%）、其他轻工制造（-1.22%）。

行业动态

天猫“6·18”推出“先装修后收款”服务

2019年度第八批次外废审批公布，总量为5940吨

国内前五个月家具出口1483.3亿元，同比增长9.6%

风险提示

宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。