郑州宇通客车股份有限公司是一家客车及其配件制造商。公司大、中型客车国内市场占有率超过20%，企业综合实力居国内同行业首位。宇通是中国汽车行业首家获得"出口免验"证书的企业，也是拥有客车行业内唯一的一家国家级技术中心和行业首家博士后科研工作站的企业。宇通客车多年入选“中国企业500强”和《财富》杂志“财富500强”。
成本优势品牌溢价提升业绩
公司新能源客车市占率稳居第一，2018年实现营收317.46亿元；实现归属上市公司股东净利润23.01亿元；毛利率25.3%。报告期内，公司累计实现客车销售4.1万辆，总体市占率34%。实现销售新能源客车0.8万辆，市占率24%。公司相对行业均表现优异，继续坐稳大中型客车第一龙头位置。
公司将在2019年推出两款针对欧洲等发达市场的高端电动客车，或将采用KB(零部件组装)的方式在当地生产，投入较低(建厂仅在千万人民币级别)，且具备三电等核心产业链优势，有望打开新的成长空间。
新能源销量稳定
2018年公司客车总销量为60868辆。其中新能源客车24748辆，同比基本持平，传统客车销量36120辆。受益于新能源客车占比提升、定价策略变化及产品升级等因素影响，公司单车价值较2017年提升约6%。
海外新能源车的毛利较高。公司针对海外的新能源量产车型预计在2019年9、10月份左右准备完毕，这批新能源车型的推出，将进一步提高公司在海外新能源客车市场的竞争力。
新产品新业务有望带来新动力
公司积极发展新产品，房车有望为公司提供新动力，随着国家旅游宿营地基础设施和配套管理法规的完善，房车市场前景较好，未来可能会成为客车市场的重要增长点。公司目前主攻房车较高端的细分市场，未来的市场占有率有望达到20%，销量有望增加至1万台。公司积极发展与主业相关的业务，拓展能力边界，为公司发展注入新的动力。
目前，客运市场的竞争日趋激烈，随着乘客对于空间和舒适度的要求日益提高，公司于2018年8月底推出新一代商旅客车CL6，CL6正是为了满足该市场需求而推出。持有B驾照的驾驶员即可驾驶，解决了A照驾驶员难招聘的痛点。CL6是该细分领域为数不多的针对高端的产品，具有大空间、大仓储、高舒适、高安全等特点。CL6的推出有望成为公司新的增长点。
目前公司凭借领先的新能源技术，技术和制造能力全球领先，中长期看有望受益于行业格局优化和海外出口市场拓展。
风险提示
行业竞争加剧,扩张不及预期,汇率波动影响。
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感谢益学金融研究院对本文数据及研究的支持。
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