暴涨4倍又暴跌七成，这家公司大割韭菜，连港交所都管不了？

百万港元两天撬动4亿港元市值，人们仿佛又看到了2017年那支著名的“老千股”。一家曾“中南海特供”的农业企业，是怎么变成港股妖风的？这种“香港土特产”又为何让港交所CEO李小加和香港证监会主席唐家成也束手无策？

6月17日，中国金控收盘前2分钟，临近收盘时狂拉450%。截至收盘，暴涨432.11%，报5.8港元。最新总市值5.4亿港元。数据显示，中国金控109.85万港元（约合人民币97万元）的成交额，在这波暴涨后，中国金控的市值暴涨4.45亿港元（约合人民币4亿元）。但6月18日开盘10分钟，中国金控股价又大跌超过70%，最终收盘1.7港元，跌幅70.69%。

主业竟然是卖菜的？

资料显示，公司主营业务显示为为农业业务和放债业务两块。但从实际上来看，这家公司更像是一家农业公司。

数据显示，2018年度报告期间，中国金控农业业务分部的营业额为约1.18亿港元，不过，在营业额提升的同时，毛利率亦有所下降，农业业务分部录得毛亏损约430万港元；

放债业务贷款利息收入3910万港元。不过，公司称，由于中国小额贷款业务的业务环境恶化，故于报告期间确认商誉减值约3500万港元。

公告显示，中国金控这家公司频频更换大股东，00875这个代码也频频变换对应的公司名称。2015年8月之前，公司名称叫从玉农业；2012年4月之前，叫连发国际。再往前，00875这个代码还使用过第一龙浩农业、港冠集团等名称。

翻开这家公司以往的业绩可以看到，从2013年开始，公司已经连续6年亏损，而扣非后的净利润自上市以来更是罕见正数。

公开资料，中国金融于2015年开始涉足金融领域。据悉，为降低恶劣天气、市场波动的不利影响及抵销市场周期性，集团2015年起发展放债业务、证券经纪服务及互联网融资业务。

2016年中国金控收购了泰恒丰集团，提供个人贷款业务及企业贷款服务，业务扩展至深圳的小额贷款业务领域。2018年放债业务贷款利息收入为3910万港元，该业务占去年中国金控营收的25%，未偿还贷款本金和利息共2.93亿元，贷款平均年利率为13.83%。

2018年年报显示，中国金控去年营业额为1.572亿港元，同比增长90.1%。营收暴增公司却仍然巨亏，中国金控去年净亏损1.586亿港元，同比下滑117.56%，公司称是由于经营支出增加和旗下P2P格林易贷业绩和减值亏损4410万港元所致。这意味着中国金控折腾了一圈之后，到头来还是靠农业支撑，农业赚钱来负担金融业务减值计提的债。

另外，中国金控在今年3月份做过每20股合1股。而合股、低价供股都被视为香港老千股的常见手法。

中国老千股往事

老千股是港股市场特有的现象，港交所CEO李小加曾这样描述：“主要指大股东不以做好上市公司业务来盈利，而通过玩弄财技、配股、供股、合股等融资方式损害小股东利益。”这类财技并未触犯港交所规则和法律，往往让小股东逃无可逃。

老千股的鼻祖要数威利国际：如今股价仅相当于1980年上市时的100000分之一。自千禧年后，威利国际曾17次更改公司代码，企图忘掉历史重来。中金公司文章《详解港股“老千股”》认为：威利国际频繁配售、低价供股，然后大幅合股拉升股价，顺便掩盖此前融资行为。

例如2011年4月，威利国际以1供8的比例供股，供股价格却较前日收盘价下跌82.9%。因此小股东陷入两难境地：要么花巨资认购供股，要么眼看自己股份被稀释。据中金公司研究，持有100港元股票的小股东要拿出142港元认购供股，才能免遭稀释。当天消息一出，公司股价就大跌34%。

此后威利国际在2011年10月宣布5股合1股，票面价格从0.036港元攀升到0.179港元，但半年后再度跌到0.08港元。经此一役，威利国际也成为老千股的代名词。

有人总结出老千股的常用手法：一家股价低于净资产的公司，先放出利好消息吸引散户买入，股价下跌后散户被套，庄家再大量供股——散户要么掏钱买入，要么眼看股票被稀释。当股价跌无可跌，庄家沽空所持股票后开始配新股，然后配合合股拉升股价。等股价拉到一定高度，开始下一轮循环。

也是在中国金控2017年4月暴跌后，中金公司发出老千股报告，认为“中国金控突然暴跌就是典型的案例”。中金公司还挑选出66只疑似老千股名单，警惕投资者主动规避。

归根结底，港交所制度是老千股的根源：供股50%以下不需股东大会审批，供股价格不作限制。散户掏钱配合供股，相当于被强迫融资；不认购供股同样难逃股价大跌。香港证监会主席唐家成曾无奈地说：“希望未来5到10年，市场不再提及老千股。”

港交所CEO李小加认为：“不同市场采取不同的监管哲学”，香港假定大多数人都遵纪守法，因此采用事中监察和事后追责，只是有些再融资制度为坏人所利用，不是“菜刀本身”的过错。李小加还称，老千股应该是香港证监会而非港交所的监管范围。但香港证监会目前并无解决时间表，散户只能自求慧眼识人了。

文章来源：财经天下周刊、每日经济新闻