【计算机丨安永平】技术革命，商业模式创新与巨大市场——2019年全球云计算全景图

主要互联网和IT巨头对云计算的焦虑心态，主要缘于该市场（主要指公有云IaaS）显著的垄断属性。云计算市场呈现出规模效应显著，用户粘性极强的特征。市场第一名（AWS、阿里云）市场份额往往接近一半，远超第二名，而前三名以外的份额差距已经较为悬殊，前十名的份额超过70%，且愈发集中。

从市场规模来看，到2019年，全球云计算市场规模超过3000亿美元，其中公有云市场规模2143亿美元（Gartner），复合增速约在15%以上，公有云中SaaS收入占比最大，为44.3%；中国云计算总体市场规模约在1000亿人民币，其中公有云市场规模约500亿人民币（信通院），复合增速超过25%，其中IaaS占比最大，为52.5%。

从产业链来看，全球市场中，SaaS的市场占比最大，而IaaS的行业增速最快。中国市场IaaS的市场占比和增速均为最快，且远高于国际平均水平。

从IaaS层发展来看，未来行业集中度会继续快速提升，我们认为前三名厂商会拥有最理想的生存空间。中国云计算市场，阿里云目前优势明显，腾讯云依托其强大的产业生态和资本实力，强势占据第二名的位置。华为云依托华为技术基因和产业背景，潜力较大，但公有云市场份额排名仍较低（IDC：2018年下半年第8）。电信云目前国内排名第三，擅长做底层资源而缺乏生态服务和应用力量。

从上游硬件基础设施供需来看，云计算企业资本开支将显著影响上游需求。目前全球IT巨头资本开支自2018Q1开始增速放缓，从IDC市场来看，目前中国IDC机房整体数量在缩减，但机架总数尤其是高密度机架数量快速增加，显示大量中小IDC机房关闭萎缩，而服务于云计算厂商的大型IDC机房建设加速。从服务器市场来看，中国厂商浪潮、联想、华为的市场份额在显著扩大，不断侵袭DELL、HPE等领衔厂商的份额，白牌机厂商也有良好机遇，但还未看到明显的份额提升。

从SaaS行业发展来看，美国主要SaaS公司的SaaS模式收入占比达到70%-90%，已经度过转型阵痛期，开始呈现出消费型市场特征。从资本市场的回报来看，SaaS类公司是美国资本市场近几年表现最佳的板块，市场已经形成按照适应SaaS企业的PS估值方式，来正确衡量暂未盈利的优秀SaaS的合理价值。对优秀的转云企业来说，SaaS将带来一个新的巨大的机遇市场。

相比全球市场，中国SaaS行业仍面临较大差距，主要问题包括：（1）客户采购模式，从原来的一次性预算申报采购转换为年费制，在客户端仍未养成习惯；（2）产品侧，大量SaaS企业创始人来自互联网企业，不理解企业客户真实需求，产品端多次变化，商业模式也走过弯路；（3）巨头的钉钉和企业微信等产品定位免费通用型市场，挤占了很多应用级产品的平台空间。目前中国市场较为成功的SaaS类应用，主要集中在电商、餐饮、零售等市场高度分散，对流量需求大，客户痛点鲜明的细分行业。

从BATH等云计算巨头与计算机细分行业龙头的股权合作来看，近年来，阿里、腾讯、百度纷纷通过入股等方式展开与A股上市公司的跨界合作，其主要原因在于：

其一，互联网巨头自行构建团队需较长时间，与加速推动B端行业上云的大战略进度不符；

其二，B端企业级市场的商业形态和交易结构，与互联网巨头传统阵地C端大众市场明显不同，企业客户不愿降低其在合作中的地位，并对互联网巨头难言信任，原有的深度合作伙伴计算机行业细分龙头是二者之间的合适桥梁；

其三，互联网巨头自身服务能力和意愿不足，而企业级市场对长期合作和深度合作有较高要求，互联网巨头需要计算机细分行业龙头推进持续的业务跟进与实施服务；

其四，如果是由互联网巨头投资部门主导的投资行为，其中带有较强的投资属性，相比互联网巨头在一级市场的一部分投资项目，获得用户和服务团队的性价比可能更高。

综合来看，我们看好云计算产业链中的核心部分：

（1）上游供应商：

IDC：关注万国数据、光环新网，宝信软件、数据港等；

服务器：关注浪潮信息、中科曙光等；

超融合：关注深信服、紫光股份等。

（2）IaaS层：

看好阿里云、腾讯云、华为云的未来发展；

（3）SaaS层：

关注：广联达、用友网络、金蝶国际、石基信息、卫宁健康、恒生电子、华宇软件等公司云业务的拓展

其他小而美的SaaS公司：泛微网络、万兴科技、汇纳科技、恒华科技等；

（4）互联网云计算巨头投资与合作的G端、B端公司

政府：东华软件、南威软件等；

安全：天源迪科等；

金融：恒生电子、长亮科技、东华软件、润和软件、高伟达、神州信息等；

医疗：卫宁健康、创业慧康、东华软件、久远银海、思创医惠等；

法检：华宇软件、常山北明等；

服务：神州数码、汉得信息、太极股份等；

教育：新开普。

风险提示：

云计算龙头企业受其传统业务影响短期资本开支；

云计算基础设施建设存在一定周期性；

贸易摩擦带来的全球竞争的不确定性；

自主产品和设备替代带来的不确定性；

部分行业核心业务系统上云存在政策支持的不确定性；

互联网巨头与计算机细分龙头合作成效可能不及预期。