永辉超市要约收购中百集团通过反垄断审查，前进一步是花好月圆还是控制权刀光剑影？

五个月后，永辉超市（601933.SH）要约收购中百集团（000759.SZ）出现关键性进展。

8月20日晚间，永辉超市公告称，于当天收到国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》，对永辉超市收购中百集团股权案不予禁止。

“你公司从即日起可以实施集中。该案涉及经营者集中反垄断审查之外的其他事项，依据相关法律办理”，决定书显示。

这意味着，永辉超市要约收购中百集团即将步入实施阶段。

受此消息影响，中百集团8月21日开盘即涨停。

值得一提的是，目前中百集团大股东为武汉国资旗下的武汉商联集团股份有限公司，武汉商联与其关联方武汉华汉投资管理有限公司合计持股34%。

而此次要约收购前，永辉超市为中百集团二股东，尽管永辉超市称，“要约收购旨在加强对中百集团的战略投资和战略合作，不以谋求控制权为目的”，但是若其顺利要约，持股比例将从29.86%提高至最多不超过40%，从而超过武汉国资方面的持股比例。

这一未定事项，还是引发市场对中百集团控制权之争的猜想。

六年来“永辉系”频频示好中百集团

永辉超市对中百集团首次抛出橄榄枝，可以追溯到2013年。而六年来，其更是频频示好这家华中地区的零售龙头。

2013年11月以来，永辉超市通过竞价交易买入中百集团5%的股份。

随后，在2014年1月至2月，永辉超市及其关联方二度举牌中百集团。到了2014年3月至4月，永辉超市及其关联方三度举牌中百集团，累计买入1.02亿股，跃居中百集团第二大股东。

2014年12月，永辉超市累计买入中百集团1.36亿股，持股比例20%。

2017年7月，永辉超市方面再度增持中百集团，截至2019年一季报，重庆永辉超市、永辉物流、永辉超市等“永辉系”合计持股29.86%。

面对永辉的多次举牌和步步紧逼，中百集团大股东武汉国资亦针锋相对。

2014年4月至5月，经过两度增持后，武汉商联及其关联方对中百集团的持股比例上升至29.99%。

到了2017年11月，武汉商联再度增持后，其与关联方华汉投资合计持股进一步提升至34%。

随后就是2019年3月28日，永辉超市宣布要约收购的节点。

彼时，永辉超市向中百集团发出书面通知，拟预定收购中百集团10.14%的股份。基于8.1元/股的要约收购价格，永辉超市表示，要约收购所需最高资金总额为5.59亿元，所需资金将来源于自有及自筹资金。

从8.1元/股的要约价格来看，较中百集团3月28日收盘价6.59元/股溢价22.91%。该消息公布后，3月29日一开盘,中百集团股价便涨停至7.25元/股，截至8月21日收盘，股价7.68元/股。

8月21日，21世纪经济报道记者就此致电中百集团证券事务部，其工作人员表示，“永辉超市近期就会向中百集团发出《要约收购报告书》”。

永辉瞄准湖北市场

永辉超市之所以对中百集团一直念念不忘，源于后者在华中地区零售版图的绝对优势。

中百集团是以商业零售为主业的大型连锁企业，蝉联中国企业500强，以武汉为中心，深耕湖北市场，业态主要包括超市和百货。2018年年报显示，中百集团拥有连锁网点1255家，是湖北省超市龙头，其中中百仓储179家（武汉市内78家，市外湖北省内71家，重庆市30家），中百便民超市748家，中百罗森便利店302家，中百百货店9家，中百电器门店17家。

而相比之下，2018年，永辉超市虽然是市值近千亿的国内生鲜龙头，在福建、重庆等24个省市已发展超700家连锁超市，经营面积超过500万平方米，不过其在湖北的布局步伐相对较慢，2018年，永辉超市在湖北仅开设了1家门店。

此外，可以看到，永辉超市在湖北周边省份已经实现了快速布局。2018年，永辉超市已在重庆开店118家，安徽门店50家，河南、陕西、江西的门店分别为31家、19家及7家。

从体量来看，2018年，中百集团实现营收152亿元，净利润4.3亿元，相比之下，永辉超市体量更大，2018年，永辉超市实现营收705亿元，净利润14.8亿元。

尽管永辉超市与武汉商联对中百集团第一大股东地位的定夺仍为迷局，但是从公开信息来看，永辉超市已经和上市公司方面达成战略合作。

2014年10月10日，永辉超市和中百集团双双公告称，于当天签订《战略合作框架协议》，两家公司本着强强联合、互惠共赢的原则，拟在资源、网络、信息、物流等方面进行战略合作，共同做强做大核心主业。

随着股权变动，中百集团的董事会也产生了微妙的变化。2014年的最后一天，中百集团召开股东大会，选举新一届董事会。新董事会7名非独立董事中，2名来自永辉超市，分别为当时的永辉超市副总裁李国（现为永辉超市总裁）和永辉超市董秘张经仪。

“和永辉的合作，主要涉及托管业务，还有一些采购业务”，中百集团证券事务部人士表示。

中百集团2018年年报披露，2016年8月23日，公司下属中百仓储超市有限公司重庆分公司与重庆永辉超市签署《合作经营协议》，仓储重庆分公司将其10家加强型门店委托给重庆永辉超市全面负责经营管理。

（编辑：朱益民）