路劲基建绩优息高 老牌港企管治佳
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上周推介内房股合景泰富(01813.HK)后，本周继续推介另一业务前景、投资价值兼而有之的优质地产股路劲基建(1098.HK)。路劲基建是一家老牌香港企业，公司早于1996年上市，公司已基建起家，后进军房地产开发业务，属于既有增长动力，又有强大现金流支持，防守性强的公司。历年来公司保持稳定的派息，现价计收益达8.5%以上，完全符合笔者投资取向 – 升息俱备。
路劲基建的独特之处，在于它是唯一一家同时经营房地产开发和收费公路的香港上市公司。公司是中港两地的房地产开发商，专注发展优质项目，主打渤海湾地区、长三角地区，以及粤港澳大湾区，近年亦积极进军香港地产市场。此外，集团同时经营的收费公路业务网络贯通全国核心地断，包括京津冀地区以及长江经济带，覆盖面广，将随中国经济发展，工商业流动增加，收费公路业务为公司提供稳定增收的现金流。
路劲上月中公布截至2019年6月30日止的中期业绩，录得物业销售人民币220.30亿元及公路路费收入人民币15.96亿元，合共人民币236.26亿元，较2018年同期上升26%；期内溢利为港币12.00亿元，每股盈利则为1.16港元，分别较去年上升3%及7%。随着集团盈利扩大，董事会建议派发中期股息每股港币0.30元，显示出管理层的慷慨，乐于与投资者分享营运成果。
房地产、公路业务双轮驱动
集团一直以内地房地产业务为主，近年积极回归香港市场，年前投得的元朗地皮预计将于今年第四季度推盘预售，而万众触目的黄竹坑港铁上盖物业以及屯门管翠路项目则分别于明年及后年推售。香港的三幅地皮，加上上半年在北京、广州、苏州及常州获取的四幅新住宅地块，集团于中港两地的土地储备接近800万平方米，不但可满足未来数年的发展，亦有助集团物色新增土储时控制成本，对日后盈利至关重要。
在收费公路业务方面，集团五条收费公路的使用率随着中国经济发展而快速提升，特别是连接京津冀地区及东北经济区的唐津高速公路，上半年车流量及路费收入较去年同期分别增加6%及12%，成为业务增长的主要动力。管理层表示将在中、长期继续收购国内，以至东南亚国家的优质公路项目，为长远增长奠定基础。
历年来高派息 拥潜在爆发因素
尽管集团营运势头良好，其股价仍受中美质易战及其他地缘政治影响而受压，由高峰17.5元下跌至13元左右的水平，但这恰恰为投资者、特别是中长线投资者创造绝佳机会。参考集团派息从2015年的0.48元增加至2018年的1.18港元，累计增长超过1.46倍，以集团现价买入计算，即使假设全年派息与去年相若，路劲的全年股息仍将接近一成。路劲作风务实、业务稳健，加上公司维持高派息的政策，相信对长线投资者而言极具吸引力。
更重要的潜在利好因素，在于集团于2017年曾启动收费公路项目分拆上市，最后由于股价定价未符理想，主动煞停上市计划，正正反映管理层对公路业务价值充满信心，宁可搁置亦不愿低价求售。路劲再提分拆的市场传闻时有闻之，管理层曾明言不排除再提分拆公路项目的计划，笔者大胆估计剥离公路业务只是时间问题，如投资者在买入股份后凑巧碰上相關利好消息，股价有机会出现一轮爆发急升，更有可能获得以一次性特别分红，双得益彰，实现完美的「财息兼收」。
在此不厌其烦重复一遍：投资的法则，是时刻以风险管理为基础，再以争取回报为目标。路劲的投资风险水平极低而潜在回报惊人，正是笔者投资法则的写照，各看倌宜以此为鉴。