【中原锂电池牟国洪】锂电池行业月报*销量同比仍下滑但环比增长，持续关注绩优标的
投资要点:
8月锂电板块指数弱于沪深300指数。19年8月，锂电池和新能源汽车指数分别下跌3.84%和1.44%，而同期沪深300指数下跌0.10%，二者均弱于沪深300指数。
8月新能源汽车销售同比下降但环比如期改善。19年8月，我国新能源汽车销售8.5万辆，同比下降15.84%，环比7月增长6.25%，8月月度销售占比4.34%，销量连续负增长且不及预期，预计9月销售环比仍将改善；19年1-8月合计销售79.29万辆，同比增长33.58%，合计占比4.93%。19年7月，我国动力电池装机4.7GWh，同比增长40.6%，其中乘用车装机占比47.31%，三元材料占比44.13%；宁德时代、比亚迪、亿纬锂能位居前三。
上游原材料价格持续差异化。19年9月6日，电池级碳酸锂价格为6.30万元/吨，较8月初回落8.70%，预计短期仍承压，同时密切关注盐湖提锂技术进展;氢氧化锂价格为7.43万元/吨，较8月初回落7.76%，短期预计仍将承压。电解钴价格26.85万元/吨，较8月初回升22.6%，短期预计稳中有升；钴酸锂价格20.8万元/吨，较8月初回升6.12%，预计有望稳中有升；三元523正极材料价格13.9万元/吨，较8月初回升6.92%，价格走势与钴价趋同；LFP价格4.80万元/吨，较8月初持平。六氟磷酸锂价格为9.5万元/吨，与8月初持平，短期预计总体平稳；电解液为3.90万元/吨，较8月初回落2.50%，短期预计总体平稳为主。
维持行业“同步大市”投资评级。19年09月11日，锂电池和创业板估值分别为31.66倍和42.87倍，板块和部分个股估值已具备一定优势，结合行业发展前景，维持行业“同步大市”评级。目前市场大环境改善显著，总体呈现稳中向上态势，且科技类标的受关注，考虑板块个股业绩分化及政策景气度，预计板块无趋势性机会，短期重点关注具备核心技术优势的绩优标的。中长期而言，我国新能源汽车仍将高增长，板块仍存投资机会，但个股业绩和走势将出现显著分化，具体结合政策导向、细分领域价格和竞争格局，建议关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会，相关标的如宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、恩捷股份、德赛电池等。
风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期。
8月锂电板块指数弱于沪深300指数。19年8月，锂电池和新能源汽车指数分别下跌3.84%和1.44%，而同期沪深300指数下跌0.10%，二者均弱于沪深300指数。
8月新能源汽车销售同比下降但环比如期改善。19年8月，我国新能源汽车销售8.5万辆，同比下降15.84%，环比7月增长6.25%，8月月度销售占比4.34%，销量连续负增长且不及预期，预计9月销售环比仍将改善；19年1-8月合计销售79.29万辆，同比增长33.58%，合计占比4.93%。19年7月，我国动力电池装机4.7GWh，同比增长40.6%，其中乘用车装机占比47.31%，三元材料占比44.13%；宁德时代、比亚迪、亿纬锂能位居前三。
上游原材料价格持续差异化。19年9月6日，电池级碳酸锂价格为6.30万元/吨，较8月初回落8.70%，预计短期仍承压，同时密切关注盐湖提锂技术进展;氢氧化锂价格为7.43万元/吨，较8月初回落7.76%，短期预计仍将承压。电解钴价格26.85万元/吨，较8月初回升22.6%，短期预计稳中有升；钴酸锂价格20.8万元/吨，较8月初回升6.12%，预计有望稳中有升；三元523正极材料价格13.9万元/吨，较8月初回升6.92%，价格走势与钴价趋同；LFP价格4.80万元/吨，较8月初持平。六氟磷酸锂价格为9.5万元/吨，与8月初持平，短期预计总体平稳；电解液为3.90万元/吨，较8月初回落2.50%，短期预计总体平稳为主。
维持行业“同步大市”投资评级。19年09月11日，锂电池和创业板估值分别为31.66倍和42.87倍，板块和部分个股估值已具备一定优势，结合行业发展前景，维持行业“同步大市”评级。目前市场大环境改善显著，总体呈现稳中向上态势，且科技类标的受关注，考虑板块个股业绩分化及政策景气度，预计板块无趋势性机会，短期重点关注具备核心技术优势的绩优标的。中长期而言，我国新能源汽车仍将高增长，板块仍存投资机会，但个股业绩和走势将出现显著分化，具体结合政策导向、细分领域价格和竞争格局，建议关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会，相关标的如宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、恩捷股份、德赛电池等。
风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期。
【报告作者】
分析师：牟国洪
执业证书编号：S0730513030002
邮箱：mough@ccnew.com
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