【国金电新】光伏玻璃结构性涨价反映需求转暖，关注锂电海外供应链放量和消费电子新爆款
行业观点
本周重要事件：能源局公布前三季度国内新增光伏装机16GW；光伏玻璃结构性提价；LG电池业务Q3扭亏为盈；苹果Airpods Pro发布。
板块配置建议：光伏基本面渐回暖，逐步加仓龙头；电力设备关注泛在建设提速和5G相关；电车推荐海外锂电材料供应链及消费电子电池龙头。
推荐组合：新能源：隆基股份、通威股份、信义光能、福莱特（A/H）、大全新能源、信义能源、中环股份、东方日升、林洋能源、阳光电源、金风科技、天顺风能；电力设备：国电南瑞、东方电缆、良信电器、正泰电器、岷江水电、恒华科技、海兴电力；电车：恩捷股份、欣旺达、星源材质、当升科技、璞泰来、天齐锂业、宁德时代。
新能源发电：光伏玻璃结构性提价反映需求环比改善及双面渗透率提升，Q4产业链价稳量增支撑企业业绩表现，把握优质龙头中期布局良机。
根据我们调研了解，近期光伏玻璃市场出现两类小幅“结构性涨价”，一类是由于供需关系持续偏紧，小厂散单成交价格向报价区间高位上移；另一类是龙头企业本周明确上调双玻组件用薄板玻璃报价1元/平米（约4%）。
今年Q3以来，除少量冷修产线复产外，光伏玻璃几无新产能投产，因此尽管国内竞价项目市场启动有所延迟，但在海外订单交付保持旺盛的背景下，光伏玻璃在9月整体提价之后，供需仍然偏紧，企业库存持续维持低位。这一状态下，价格对需求的边际变化将十分敏感。我们认为上述两类玻璃订单的涨价，一方面印证了前期我们从部分组件厂了解到的国内装机/组件交货正在逐月转暖；另一方面也反映出整个终端市场中双玻组件渗透率正在提升，这点在前期各类项目招标的组件选型中也已有所预兆。
本周能源局公布前三季度我国新增装机16GW，Q3单季仅4.6GW，再次引发市场对全年可完成装机量的担忧，我们仍然预计全年完成30GW有望，组件和相关原辅材料出货也将逐月环比增长，支撑企业Q4业绩表现，且由于竞价项目进度推迟Q1有望淡季不淡。同时，明年的海外订单能见度、国内竞价政策（补贴额度）有望逐步明朗，推动板块情绪和股价逐步回暖。
新能源车：海外新能源车预计2020年将迎交付高峰，消费电子新产品近期集中发布，配套电池环节营收及利润改善明显，持续重点推荐海外供应链及消费电子电池龙头企业。
LG化学三季报发布，受石化需求疲软和利润率下滑影响，公司单季净利润同比下降60%；受小型和动力电池出货增长影响，电池业务单季实现营收2.2万元韩元（约132.5亿RMB），环比增长约10%，营业利润从Q2亏损712亿韩元至Q3盈利128亿韩元（约0.8亿RMB）；电池产能充足，预计2019年底达70GWh，2020年底达100GWh，特斯拉上海及欧洲新能源车将迎交付高峰，LG 2020年电池出货有望大幅增长，持续重点推荐海外供应链占比较高的隔膜环节；
苹果热卖产品Airpods升级版Airpods Pro于10月29日发布，预计2019年总出货量有望达6000万台，2020年增速有望维持50%以上。安卓客户TWS耳机同样有望于2020年迎来高增。单台Airpods pro充电盒带电量约为0.5Ah，消费电芯龙头公司有望同步受益于TWS高速增长。此外，近期手机等新机发布较多，消费电池新产品价格及利润有显著改善，持续重点推荐。
电力设备：南方电网和阿里云签署备忘录推进AI在电力领域应用，先进IT技术和电网应用融合将成为热点方向；国网新一代基于云平台的调控系统投资达百亿规模。
南方电网和阿里云签署备忘录推进AI在电力领域应用，南方电网公司同阿里巴巴集团副总裁兼达摩院城市大脑实验室主任华先胜等出席并见证签署仪式。当天南方电网公司公布了依托阿里云平台、云桌面举办的2019年电网调度AI邀请赛决赛结果，该比赛采用了阿里云专用技术，需要通过云桌面终端进行统一登入，接着借助AI技术实现多地区的统调负荷预测。据南方电网报公开信息，目前南网总调需要监控的变电站节点从此前1000多个220kv站拓展为7000多个35kv站，更多的监控节点带来了爆炸式的数据容量，传统的本地调度系统的算力难以支撑更短反馈时间的技术要求，因此南网需要基于云平台的调度系统，以实现数据算力的快速提升和AI、大数据算法的大量应用，今年8月份南网51套调度业务系统已迁移至云系统，阿里云在云平台、AI技术支撑等多方面发挥了重大作用。我们认为大数据、云计算、区块链、AI等先进IT技术将被越来越多地和电网应用相融合，更多新的商业机会也将产生在这些跨学科领域。
本周报告&纪要：
10月28日 宁德时代 三季报点评
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10月28日 亿纬锂能 三季报点评
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10月28日 福斯特 三季报点评
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10月28日 特锐德 三季报点评
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10月28日 东方电缆 三季报点评（电话会议）
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10月29日 汇川技术 三季报点评（电话会议）
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10月29日 当升科技 三季报点评
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10月30日 隆基股份 三季报点评（电话会议）
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10月30日 国电南瑞 三季报点评（电话会议）
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10月30日 欣旺达 三季报点评
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10月30日 璞泰来 三季报点评
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11月1日 良信电器 调研跟踪
姚 遥 yaoy@gjzq.com.cn
邓 伟 dengwei@gjzq.com.cn
柴 明 chaiming@gjzq.com.cn
张斯琴 zhangsiqin@gjzq.com.cn
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