【期市晚餐】重点品种操作指南 |宁证期货|

甲醇：预计主连2060-2170区间震荡偏强，建议2070一线多单，跟踪止损2080，止盈2135。

盘面:郑醇2005合约开盘2101，最高2117，最低2096，收盘2113,上涨31/1.49%。

持仓：702057,减少33169

现货：华东市场中间价2055元/吨，上升30元/吨。 

库存：华东港口甲醇库存52.7万吨，上升6.3万吨；华南港口库存17.2万吨，上升2.5万吨，库存增加。

消息：2月下旬，富德、南京诚志2期分别60万吨/年制烯烃装置计划检修。

结论：节前甲醇及下游开工均处于高位，短期受疫情影响，国内甲醇开工下降，下游复工延缓但存逐步复工预期，港口库存垒库，原油震荡反弹利于甲醇反弹，国外装置检修陆续恢复，预计3月中旬进口压力显现，当前受成本支撑及下游开工逐步恢复预期下价格反弹。预计2005合约2060-2170区间震荡偏强，建议2070一线短线多单跟踪止损2080，止盈2135。

PTA观望或短线过渡

盘面情况：05合约今日开4488，最高4514，最低4468，收4504，涨32或0.72%。整体上，PTA日线破位，观望。

逻辑与结论：PTA供需偏弱，PTA库存超历史最高水平攀升，2-3月超高库存对行业价格利润构成显著压力；成本端，原油重心下移、PX供应压力有增无减。考虑到PX-N价差和PTA现货已深度亏损，中间环节无压缩空间，甚至有修复冲动，PTA进一步向下空间只能依赖原油。当前需求锐减压制原油价格，利比亚动荡为供需获得些许延缓。操作上，观望，或逢低仓远期多单。

橡胶：09合约低位轻仓多单持有

盘面:橡胶低位区域运行，RU2005合约今日开11500，最高11700，最低11460，收11685，涨285或2.50%。NR2005合约开盘9795元/吨，最高9960，最低9730元/吨，收9945元/吨，涨255元/吨或2.63%.技术上，低位引发买盘兴趣，低位多单持有。

消息：周内自2月10日，部分一线品牌及菏泽地区半钢胎企业逐步复工，带动样本开工率小幅提升，但部分企业开工时间仍不确定。总体来说，需求仍属弱势状态。

供应：泰国工厂开工正常，南部临近2月中旬停割期，依旧有原料产出，但是橡胶树叶子掉落严重，目前泰国国内运输暂时正常，到中国的船期因春节期间港口货源比较集中影响略有2-3天的延迟，影响较小。

进口：据海关总署1月14日公布的数据显示，2019年12月，中国天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为72.8万吨。2019年11-12月进口量环比连续攀升，12月进口初值同比上涨8.64%，直接推升12份和1月份入库量大幅提升。据统计，截至1月10日，青岛港口总库存为56.03万吨，总库存继续小幅回升，但增速不及往年; 库存方面，截止2月4日，上海期货交易所沪胶库存期货为23.67吨。

下游：数据显示，1月的汽车产销量分别完成178.3万辆和194.1万辆，环比分别下降33.5%和27.0%，同比分别下降24.6%和18.0%;其中，1月乘用车产销量的降幅比大盘表现要差。预计分别完成144.4万辆和161.4万辆，环比分别下降33.9%和27.1%，同比分别下降27.6%和20.2%;商用车产销预计分别完成34.1万辆和32.6万辆，环比分别下降31.4%和26.7%，同比分别下降7.8%和5.7%。今年年初，中汽协会预测2020年总体市场会出现2%的下降。但考虑到疫情因素的存在，影响消费购买力、车企复工等，中汽协表示疫情对汽车行业短期内产生的影响较大，全年市场不容乐观。1月我国重卡销量11.6万辆，同比增长18%，再创单月新高。

结论：短期主要的矛盾核心在于国内需求端的恢复速度对于当下库存的消耗。中线来看，供应步入季节性淡季，而且新供应季开割面积增速有所放缓，容易炒作供应题材，等待国内疫情稳定之后，需求将重新复苏，中线供需有望好转。操作上，05短线交易；09合约低位单子有较好的安全边际，建议低位多单可作为布局战略布局价值。

出口数据回升 棕榈油价小幅回升

一、本日现货价格：

24度棕榈油：天津5950，不变；广州5830，涨10；山东5970，不变；江苏5860，涨50。

二、期货行情回顾：

连盘棕油05合约本日震荡回弹，开盘5512，最高5618，最低5510，收盘5602，涨86/1.58%。

三、影响因素分析：

马来西亚棕榈油本月出口方面，据ITS数据，马来西亚2月1-15日棕榈油出口较上月减少6.7%，至541,444吨，1月出口量为580,421吨。调查机构AmSpec Agri数据显示，马来西亚2月1-15日棕榈油出口较上月减少10.1%，至569,260吨，1月为511,629吨。

据调查机构SPPOMA的数据，马来西亚2月1-15日棕榈油产量较上月同期增加43.68%.
据我的农产品网数据，截至2月7日当周，我国主要地区棕榈油库存107.65万吨，较上周增长11.21%

四、行情展望：
本日棕榈油触及前期低点反弹，促使油价反弹的在于月初低迷的产油国出口数据，在月中有所改善，马来西亚出口虽然仍然较上月同期偏低，但出口缩减的数据由月初超过20%的水平降至10%以下，且由于我国国内疫情及印度与马来西亚关系紧张，本月出口缩减是预期中的事情。而从减产情况来看，目前数据仍不乐观，sppoma的数据显示，本月前15天，马来西亚棕榈油产量增加43.68%，与月初48%的增产数据虽有下降，但仍然对棕榈油油价利空。短期出口增加带来的回涨预计难以保持，若本月库存回升，未来减产持续缓解，棕榈油价格将下调。

螺纹钢价格震荡，关注3440压力，建议观望为主

现货方面：2020年2月17日，镇江市场螺纹钢价下跌50，10mmHB400报价3750元/吨；上海市场螺纹钢价持稳，10mmHRB400永钢，报价3720元/吨

期货方面：螺纹钢期货价格震荡偏多，2005合约开盘价：3393，最高：3437，最低：3386，收盘价：3427，涨42/1.24%。

消息：2月17日人民银行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作。MLF操作中标利率为3.15%，较前次下降10个基点，7天期逆回购操作利率为2.4%，与前次相同。

库存：2020年2月14日，螺纹钢社会库存量为995.49万吨，较上周增加144.16万吨。

受市场对工地复工预期和央行降息的影响，螺纹钢价格震荡偏强运行。就基本面来看，春季开工延后是必然的，螺纹钢库存将进一步累积，而疫情导致钢厂螺纹钢产量下降，供需双降。整体上，国家频繁出台维稳政策，原材料价格上涨，螺纹钢期价短期偏强运行，但是弥补跳空缺口后继续上行压力较大，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3440压力，建议观望为主。

宏观情绪转好 沪铜可以逢低介入

期货市场：沪铜主力合约开盘45870元/吨，收盘46310元/吨，涨0.96%，成交4.05万手，持仓10.99万手，沪铜偏强震荡。

现货市场：上海平水铜报价在45710-45950元/吨，较上一交易日上涨175元/吨，贴水扩大5元/吨，在贴10元/吨-贴0元/吨。

库存：LME库存减少2175吨至162375吨。

评：湖北将临床诊断病例纳入统计，近日新增病例激增，非湖北地区疫情呈下降趋势，且钟南山院士表示疫情峰值有望在2月中下旬出现，有利于企业生产恢复；在疫情的负面冲击下，中国可能会出台更多措施来支持经济，市场情绪有所修复，铜价表现偏强。不过美国就业数据表现强劲，且1月末季调CPI年率超预期，美元指数延续强势；同时因疫情影响2月下游铜材复工受影响较大，开工率大幅下降，近期沪铜库存加快累积，目前达到去年4月以来高位，对铜价形成部分压力。现货方面，现货市场早市报价全面升水，但买盘有限，出货量大，在个别贸易商率先调价下，持货商纷纷跟调报价，但收货者的买盘目标为贴水价格。展望下周，预计铜价震荡偏强，疫情形势偏乐观。技术上，沪铜2003合约日线KDJ指标金叉，关注45400位置支撑，预计短线先抑后扬。操作上，建议沪铜2003合约可在45600元/吨逢回调做多，止损位45400元/吨。

沪指开启第二波上涨 

一、行情回顾 

沪深两市今日双双放量大涨，沪指完全回补节后跳空缺口，市场题材和指数轮番上涨，交投情绪高涨，涨跌比高达45，两市仅81只股票下跌，180家涨停。截至收盘，沪指涨2.2%报2983点，深成指涨2.98%报11241点，创业板指涨3.72%报2146点。沪股通净流入32亿元，深股通净流入21亿元。

三大指数期货大涨，其中IC合约涨幅继续领先，且远期合约涨幅高于近期合约。随着期货的大涨，主力合约贴水大幅收窄，今日IF主力合约基差由贴水转为升水。合约成交量和持仓量均环比上涨，其中IF持仓增加4598手，IH增加3897手，IC增加112手。

二、行情分析

沪指今天并没有出现预期的回调，反而回补前期缺口并大幅放量，结合目前市场经济数据空窗，沪指有可能开启第二波迅速上涨，然后发起对3127点的上攻。此点位意义重大，是前期市场建立在经济持续好转的基础上的，但事实是肺炎事件造成了经济短期下行，预计沪指冲过此点位的概率不大。

创业板指继续强势上行，目前接近第一目标位2200点，在再融资政策放宽的条件下，有可能上冲2400点。由于政策的支持和市场的炒作，以创业板为代表的科技股仍旧是2020年的主题，长期套利仍然建议多IC空IH

国债震荡偏空

一级市场：香港万得通讯社报道，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.5114%、2.9567%，全场倍数分别为5.1、3.89，边际倍数分别为1、12.5。

二级市场：银行间现券收益率上行幅度扩大，10年期国债活跃券190006收益率上行2.22bp报2.9125%。10年期国债期货可交割券如下：

公开市场及流动性：2月17日，有10000亿元的逆回购到期。对此，央行公告表示，为对冲央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作。但值得注意的是，MLF中标利率较上次下调10BP，为3.15%。

结论：资金面持续宽松，但边际有所减弱。从一级市场招标来看，机构对后市看多氛围依旧，但有所弱化。3月份债市供给将增加，利空债市。市场对后续LPR利率下调预期增加。国债期货短期震荡偏空，关注A股反弹情况。

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